L\u2019indice du dollar am\u00e9ricain (DXY) est demeur\u00e9 sous 100,00 et a gliss\u00e9 vers des creux de deux mois apr\u00e8s une s\u00e9rie de donn\u00e9es am\u00e9ricaines plus faibles sur l\u2019emploi, l\u2019inflation et les ventes au d\u00e9tail, ce qui a r\u00e9duit les attentes d\u2019un geste de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale le mois prochain. Du c\u00f4t\u00e9 des mati\u00e8res premi\u00e8res, le p\u00e9trole brut a progress\u00e9 de plus de 2 % \u00e0 la suite de commentaires d\u2019un haut responsable iranien, tandis que l\u2019or est rest\u00e9 bien soutenu et a prolong\u00e9 ses gains au-del\u00e0 de 4 400 $. Le West Texas Intermediate (WTI) s\u2019est rapproch\u00e9 de 84,00 $ US le baril alors que la prime de risque g\u00e9opolitique se raffermissait.<\/p>\n
Sur le march\u00e9 des changes, l\u2019EUR\/USD s\u2019est maintenu autour de 1,1580 apr\u00e8s avoir recul\u00e9 par rapport \u00e0 des sommets de deux mois pr\u00e8s de 1,1614, tandis que le GBP\/USD \u00e9voluait dans la zone m\u00e9diane des 1,3500, pr\u00e8s de sommets de trois mois, \u00e0 l\u2019approche du rapport sur l\u2019emploi au Royaume-Uni. L\u2019USD\/JPY oscillait autour de 159,00 malgr\u00e9 un PIB japonais du T2 en de\u00e7\u00e0 des attentes, et l\u2019AUD\/USD est demeur\u00e9 ferme dans le bas des 0,7100 m\u00eame si la production industrielle et les ventes au d\u00e9tail en Chine ont ralenti. Le calendrier comprend l\u2019indice de confiance des consommateurs de Westpac en Australie, puis les donn\u00e9es du march\u00e9 du travail britannique surveill\u00e9es par la Banque d\u2019Angleterre (BoE), suivies des enqu\u00eates ZEW en Allemagne et dans la zone euro ainsi que d\u2019un discours de Philip Lane de la Banque centrale europ\u00e9enne (BCE) ; plus tard viendront les permis de construire, les mises en chantier, la production industrielle et les ventes de logements en attente aux \u00c9tats-Unis, tandis que l\u2019IPP du T2 de la Nouvelle-Z\u00e9lande est attendu tard.<\/p>\n
Nous devrions nous positionner en vue d\u2019un dollar am\u00e9ricain plus faible au cours des prochaines semaines, alors que des donn\u00e9es \u00e9conomiques mollassonnes alimentent les attentes d\u2019une baisse de taux de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale. Avec l\u2019indice du dollar am\u00e9ricain qui passe sous le seuil cl\u00e9 de 100,00, les contrats \u00e0 terme sur les fed funds int\u00e8grent d\u00e9sormais une probabilit\u00e9 plus \u00e9lev\u00e9e d\u2019un virage de politique le mois prochain. Nous recommandons d\u2019acheter des options d\u2019achat (calls) sur l\u2019EUR\/USD en visant 1,1700, d\u2019autant plus que la paire demeure solide au-dessus de 1,1580.<\/p>\n
Les tensions g\u00e9opolitiques au Moyen-Orient impliquent que nous devons aussi nous couvrir contre un choc d\u2019offre soudain sur les march\u00e9s de l\u2019\u00e9nergie. La menace de l\u2019Iran de bloquer le d\u00e9troit d\u2019Ormuz, un point de transit vital qui traite environ 20 millions de barils de p\u00e9trole par jour, pourrait rapidement propulser le WTI au-del\u00e0 de 90,00 $ US. Nous sugg\u00e9rons d\u2019utiliser des options d\u2019achat (calls) longues sur le WTI afin de tirer parti de cette hausse de la prime de risque g\u00e9opolitique.<\/p>\n
La remont\u00e9e de l\u2019or au-del\u00e0 de 4 400 $ montre que les investisseurs se ruent vers les valeurs refuges \u00e0 mesure que les craintes d\u2019inflation s\u2019att\u00e9nuent et que les risques mondiaux augmentent. Historiquement, le prix de l\u2019or a affich\u00e9 un gain moyen de 15 % durant les p\u00e9riodes d\u2019assouplissement prolong\u00e9 de la Fed et de hausse des conflits g\u00e9opolitiques. Pour capitaliser sur cette tendance, nous devrions mettre en place des \u00e9carts haussiers d\u2019options d\u2019achat (bull call spreads) sur les contrats \u00e0 terme sur l\u2019or afin de maximiser les rendements tout en limitant notre risque de baisse.<\/p>\n
Enfin, nous devons surveiller la livre sterling \u00e0 l\u2019approche du rapport sur le march\u00e9 du travail au Royaume-Uni. Si la croissance des gains hebdomadaires moyens demeure \u00e9lev\u00e9e \u2014 au-dessus du seuil de 4 % observ\u00e9 lors des trimestres pr\u00e9c\u00e9dents \u2014 la Banque d\u2019Angleterre retardera vraisemblablement ses baisses de taux. Ce sc\u00e9nario soutiendrait la livre, rendant des positions d\u00e9riv\u00e9es longues sur le GBP\/USD particuli\u00e8rement attrayantes, alors que la paire vise 1,3700.<\/p>\n\n\n\n