Les flux totaux nets am\u00e9ricains de Treasury International Capital (TIC) ont atteint 133,5 G$ en juin, comparativement \u00e0 132,2 G$ lors de la p\u00e9riode pr\u00e9c\u00e9dente. Les donn\u00e9es indiquent une l\u00e9g\u00e8re hausse des mouvements nets de capitaux transfrontaliers vers les actifs am\u00e9ricains au cours du mois.<\/p>\n
L\u2019augmentation d\u2019un mois \u00e0 l\u2019autre s\u2019est chiffr\u00e9e \u00e0 1,3 G$, faisant passer le total des flux TIC nets de 132,2 G$ \u00e0 133,5 G$. Ces chiffres refl\u00e8tent l\u2019agr\u00e9gation des achats et ventes nets de titres am\u00e9ricains, ainsi que d\u2019autres flux financiers comptabilis\u00e9s dans le syst\u00e8me TIC.<\/p>\n
Nous venons d\u2019observer les flux TIC nets totaux des \u00c9tats-Unis pour juin s\u2019\u00e9tablir \u00e0 133,5 G$, au-dessus des attentes de 132,2 G$. Cette hausse montre que les investisseurs \u00e9trangers continuent d\u2019acheter avec enthousiasme des actifs am\u00e9ricains, notamment les bons du Tr\u00e9sor am\u00e9ricain et les actions. Pour les op\u00e9rateurs de d\u00e9riv\u00e9s, cet afflux continu de capitaux mondiaux signale une demande sous-jacente solide pour le dollar am\u00e9ricain et les titres domestiques \u00e0 mesure que nous avan\u00e7ons dans le troisi\u00e8me trimestre.<\/p>\n
Nous recommandons aux op\u00e9rateurs de d\u00e9riv\u00e9s de change de surveiller des occasions de se positionner \u00e0 l\u2019achat sur le dollar am\u00e9ricain (USD) contre des grandes devises plus faibles au cours des prochaines semaines. M\u00eame si les participants au march\u00e9 d\u00e9battent activement du rythme des ajustements de taux de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale, cet afflux robuste de capitaux constitue un coussin fiable pour le billet vert. Historiquement, lorsque les flux TIC nets demeurent durablement positifs au-del\u00e0 du seuil de 130 G$, l\u2019indice du dollar (DXY) tend \u00e0 trouver un soutien marqu\u00e9 lors des corrections des march\u00e9s mondiaux.<\/p>\n
Du c\u00f4t\u00e9 des d\u00e9riv\u00e9s de taux, il faut se pr\u00e9parer \u00e0 une possible pression baissi\u00e8re sur les rendements des bons du Tr\u00e9sor, surtout sur la partie longue de la courbe. Les achats \u00e9trangers soutenus de titres de dette am\u00e9ricains maintiennent les prix des obligations \u00e0 un niveau \u00e9lev\u00e9, ce qui rend les positions acheteuses sur les contrats \u00e0 terme sur Treasuries particuli\u00e8rement attrayantes. En particulier, le suivi du rendement du Treasury \u00e0 10 ans \u2014 qui a r\u00e9cemment \u00e9volu\u00e9 pr\u00e8s de niveaux de soutien psychologiques cl\u00e9s \u2014 sera d\u00e9terminant pour le timing des options sur swaps de taux.<\/p>\n
Comme une part importante de ces flux vise traditionnellement les actions am\u00e9ricaines, les op\u00e9rateurs de d\u00e9riv\u00e9s sur actions devraient privil\u00e9gier des structures haussi\u00e8res sur les grands indices comme le S&P 500. Nous sugg\u00e9rons d\u2019utiliser des \u00e9carts d\u2019achat (call spreads) sur ces indices afin de profiter de la persistance des achats \u00e9trangers, tout en maintenant un co\u00fbt de protection \u00e0 la baisse mod\u00e9r\u00e9. Avec une liquidit\u00e9 mondiale qui revient discr\u00e8tement vers Wall Street, s\u2019opposer \u00e0 cet \u00e9lan haussier \u00e0 court terme pourrait s\u2019av\u00e9rer co\u00fbteux.<\/p>\n\n\n\n