Strat\u00e9gies de cassure EUR\/USD dans un contexte de faiblesse du dollar<\/p>\n
Nous conseillons aux traders de produits d\u00e9riv\u00e9s de se positionner en vue d\u2019une cassure durable de l\u2019EUR\/USD apr\u00e8s que la paire a touch\u00e9 1,1614, tandis que l\u2019indice du dollar am\u00e9ricain (DXY) stagne pr\u00e8s de son plus bas niveau depuis juin, \u00e0 99,30. Comme le DXY est pass\u00e9 sous le seuil psychologique cl\u00e9 de 100, les donn\u00e9es historiques montrent que ce type de mouvement d\u00e9clenche souvent des ventes automatis\u00e9es de type \u00ab trend-following \u00bb. Nous pouvons tirer parti de cet \u00e9lan en achetant des options d\u2019achat (calls) EUR\/USD hors du cours (out-of-the-money) afin de capter une hausse rapide, avec un risque strictement limit\u00e9.<\/p>\n
Alors que les march\u00e9s int\u00e8grent une probabilit\u00e9 de 70 % d\u2019une pause de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale en septembre, la divergence de politique mon\u00e9taire face \u00e0 une Banque centrale europ\u00e9enne (BCE) au ton plus restrictif demeure notre principal axe. Pour en profiter, nous privil\u00e9gions des spreads haussiers \u00e0 base d\u2019options d\u2019achat (bull call spreads) sur l\u2019EUR\/USD afin de r\u00e9duire le co\u00fbt de la prime tout en visant la zone de 1,1700 dans les prochaines semaines. Cette strat\u00e9gie est soutenue sur le plan fondamental par une inflation sous-jacente en zone euro qui se maintient \u00e0 2,5 %, ce qui garde les d\u00e9cideurs de la BCE sous pression pour relever les taux, m\u00eame si la demande de main-d\u2019\u0153uvre aux \u00c9tats-Unis se refroidit.<\/p>\n
Risques g\u00e9opolitiques et publications \u00e0 fort impact<\/p>\n
Cela dit, il ne faut pas ignorer les inconnues g\u00e9opolitiques, notamment avec l\u2019expiration du memorandum of understanding entre les \u00c9tats-Unis et l\u2019Iran et les restrictions de navigation dans le d\u00e9troit d\u2019Ormuz. Pour se couvrir contre une hausse soudaine de l\u2019inflation aliment\u00e9e par l\u2019\u00e9nergie, nous sugg\u00e9rons d\u2019acheter des options d\u2019achat \u00e0 court terme sur le Brent ou d\u2019utiliser des straddles sur l\u2019EUR\/USD. Historiquement, les chocs \u00e9nerg\u00e9tiques ravivent rapidement la demande d\u00e9fensive pour le billet vert, ce qui pourrait inverser abruptement les gains r\u00e9cents de l\u2019euro.<\/p>\n
\u00c0 l\u2019approche de mercredi, les donn\u00e9es HICP de la zone euro et les minutes du FOMC constitueront des catalyseurs majeurs. Nous recommandons de n\u00e9gocier ce double rendez-vous via des strangles sur l\u2019EUR\/USD afin de profiter d\u2019une forte expansion de la volatilit\u00e9 implicite. Des statistiques r\u00e9centes de n\u00e9gociation montrent que l\u2019amplitude vraie moyenne (average true range) de la paire s\u2019\u00e9largit jusqu\u2019\u00e0 40 % lors des s\u00e9ances o\u00f9 des donn\u00e9es \u00e9conomiques de premier ordre am\u00e9ricaines et europ\u00e9ennes sont publi\u00e9es simultan\u00e9ment.<\/p>\n
L\u2019EUR\/USD a effac\u00e9 une partie de ses gains plus t\u00f4t lundi, alors que le dollar am\u00e9ricain s\u2019est stabilis\u00e9 apr\u00e8s avoir amorc\u00e9 la semaine sous pression vendeuse. La paire \u00e9voluait pr\u00e8s de 1,1580 apr\u00e8s avoir atteint 1,1614, son plus haut niveau depuis le 17 juin, tandis que l\u2019indice du dollar am\u00e9ricain (DXY) gravitait autour de 99,57 apr\u00e8s un creux \u00e0 99,30, son plus bas depuis le 5 juin. Le ton du dollar a \u00e9t\u00e9 influenc\u00e9 par la baisse des attentes d\u2019une hausse de taux de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale \u00e0 court terme, alors que les tensions au Moyen-Orient soutenaient une certaine demande d\u00e9fensive.<\/p>\n
Les march\u00e9s n\u2019int\u00e8grent plus une hausse de taux de la Fed lors de la r\u00e9union de septembre; l\u2019outil CME FedWatch \u00e9value \u00e0 environ 70 % la probabilit\u00e9 que les taux soient maintenus inchang\u00e9s le mois prochain. Les donn\u00e9es am\u00e9ricaines r\u00e9centes pointent vers une demande de main-d\u2019\u0153uvre plus faible, une consommation en ralentissement et une pression inflationniste qui s\u2019att\u00e9nue, tandis que la Banque centrale europ\u00e9enne devrait largement relever ses taux une deuxi\u00e8me fois cette ann\u00e9e en septembre, alors qu\u2019elle vise une inflation de 2 %. Par ailleurs, le memorandum of understanding de 60 jours entre les \u00c9tats-Unis et l\u2019Iran a expir\u00e9 lundi sans entente durable, et la navigation dans le d\u00e9troit demeure fortement restreinte, maintenant les risques d\u2019inflation li\u00e9s \u00e0 l\u2019\u00e9nergie au premier plan. L\u2019attention se tourne vers les chiffres d\u00e9finitifs de l\u2019HICP de juillet en zone euro mercredi, l\u2019inflation sous-jacente devant \u00eatre confirm\u00e9e \u00e0 2,5 % sur un an, ainsi que vers la publication, le m\u00eame jour, des minutes de la r\u00e9union de juillet du FOMC.<\/p>\n\n\n\n