La livre sterling a progress\u00e9 de 0,14 % face au dollar lundi, le GBP\/USD s\u2019\u00e9tablissant \u00e0 1,3552 apr\u00e8s avoir atteint un sommet de trois mois \u00e0 1,3571, alors que les march\u00e9s dig\u00e9raient des donn\u00e9es d\u2019inflation am\u00e9ricaine plus faibles que pr\u00e9vu. La baisse des rendements des bons du Tr\u00e9sor am\u00e9ricain au cours de la derni\u00e8re semaine a renforc\u00e9 les attentes voulant que la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale s\u2019abstienne de resserrer sa politique lors de la r\u00e9union de septembre. Les anticipations de march\u00e9 indiquent une probabilit\u00e9 d\u2019environ 69 % d\u2019un statu quo sur les taux, tandis que les probabilit\u00e9s pour d\u00e9cembre sugg\u00e8rent une chance de 66 % d\u2019une hausse de 25 points de base. L\u2019indice du dollar am\u00e9ricain reculait de 0,15 % \u00e0 99,48, tandis que la g\u00e9opolitique demeurait au centre de l\u2019attention apr\u00e8s des commentaires du minist\u00e8re iranien des Affaires \u00e9trang\u00e8res au sujet de l\u2019accord d\u2019Islamabad; toute escalade des tensions am\u00e9ricano-iraniennes pourrait soutenir le billet vert via des anticipations d\u2019inflation et des rendements plus \u00e9lev\u00e9s.<\/p>\n
L\u2019attention se tourne maintenant vers les donn\u00e9es d\u2019emploi et de prix au Royaume-Uni apr\u00e8s une croissance plus forte que pr\u00e9vu en juin. Le taux de ch\u00f4mage (BIT) devrait s\u2019assouplir \u00e0 4,8 % contre 4,9 % sur la mesure trimestrielle \u00e0 juin, tandis que la variation du nombre de demandeurs d\u2019allocations est attendue en hausse \u00e0 11,2 k contre 6,7 k. L\u2019IPC de juillet est pr\u00e9vu en hausse \u00e0 0,3 % sur un mois contre 0,1 %, et \u00e0 2,9 % sur un an contre 2,6 %, tandis que l\u2019IPC de base devrait glisser \u00e0 2,5 % contre 2,6 %. Sur les graphiques, le GBP\/USD \u00e9voluait autour de 1,3561, avec un RSI (14) pr\u00e8s de 65; les niveaux de soutien se situent \u00e0 1,3504, 1,3416, 1,3378 et 1,3354, tandis que la r\u00e9sistance se trouve pr\u00e8s de 1,3600.<\/p>\n
Nous recommandons aux op\u00e9rateurs de produits d\u00e9riv\u00e9s de se pr\u00e9parer \u00e0 une volatilit\u00e9 accrue sur la paire GBP\/USD en recourant \u00e0 des strat\u00e9gies d\u2019options \u00e0 court terme, en amont des prochaines publications \u00e9conomiques au Royaume-Uni. Alors que la paire se n\u00e9gocie actuellement pr\u00e8s de son sommet de trois mois \u00e0 1,3552, l\u2019achat de straddles \u00e0 proximit\u00e9 du cours (near-the-money) pourrait nous aider \u00e0 capter d\u2019importants \u00e9carts de prix. Cette approche permet de profiter de mouvements brusques, que les donn\u00e9es imminentes sur l\u2019emploi et l\u2019inflation fassent monter ou baisser la livre.<\/p>\n
Les r\u00e9cents indicateurs macro\u00e9conomiques justifient cette posture prudente, mais opportuniste, notamment avec le nombre de demandeurs d\u2019allocations attendu en hausse \u00e0 11,2 k et l\u2019IPC annuel qui devrait remonter \u00e0 2,9 %. Historiquement, lorsque l\u2019inflation globale acc\u00e9l\u00e8re alors que l\u2019inflation de base recule \u2014 ici vers 2,5 % selon les attentes \u2014 les march\u00e9s des changes connaissent des changements de positionnement erratiques. Il faut aussi mettre cela en perspective avec la probabilit\u00e9 implicite actuelle de 69 % que la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale maintienne ses taux, ce qui laisse le dollar am\u00e9ricain vuln\u00e9rable \u00e0 des replis soudains.<\/p>\n
D\u2019un point de vue technique, nous devrions nous concentrer sur des niveaux cl\u00e9s de produits d\u00e9riv\u00e9s align\u00e9s sur la solide zone de soutien du march\u00e9 au comptant, situ\u00e9e entre 1,3416 et 1,3504. Sur le plan strat\u00e9gique, la vente d\u2019options de vente (puts) sous la moyenne mobile simple \u00e0 1,3378 offre une strat\u00e9gie int\u00e9ressante de collecte de prime tout en limitant le risque de baisse. \u00c0 l\u2019inverse, si le GBP\/USD franchit la r\u00e9sistance \u00e0 1,3600, l\u2019achat d\u2019options d\u2019achat (calls) permettra d\u2019accompagner l\u2019\u00e9lan haussier vers de nouveaux sommets sans immobiliser un capital initial important. <\/p>\n
Enfin, nous ne pouvons ignorer les tensions g\u00e9opolitiques persistantes au Moyen-Orient, qui pourraient d\u00e9clencher des flux refuge soudains vers le billet vert. Pour prot\u00e9ger nos portefeuilles contre un renversement abrupt, nous conseillons de conserver des options d\u2019achat USD \u00e0 bon march\u00e9, hors du cours (out-of-the-money), \u00e0 titre de couverture. Cette strat\u00e9gie \u00e0 deux volets nous permet de rester positionn\u00e9s pour la dynamique haussi\u00e8re de la livre sterling, tout en demeurant prot\u00e9g\u00e9s contre des chocs d\u2019offre mondiaux impr\u00e9vus.<\/p>\n\n\n\n