L\u2019euro a prolong\u00e9 sa progression pour une quatri\u00e8me semaine cons\u00e9cutive, soutenu par des signes de r\u00e9silience de l\u2019\u00e9conomie de la zone euro malgr\u00e9 les vents contraires li\u00e9s \u00e0 l\u2019\u00e9nergie et les conditions de s\u00e9cheresse, ainsi que par le resserrement des \u00e9carts de rendement face aux \u00c9tats-Unis, qui a offert un appui \u00e0 l\u2019EUR\/USD. Le r\u00e9ajustement des diff\u00e9rentiels de taux a \u00e9t\u00e9 le plus visible \u00e0 l\u2019avant de la courbe : l\u2019\u00e9cart 2 ans s\u2019est resserr\u00e9 \u00e0 \u2013136 pdb ce matin, soit le plus faible avantage de rendement am\u00e9ricain depuis mai, m\u00eame si le dollar conserve encore un \u00e9cart de rendement global.<\/p>\n
D\u2019un point de vue technique, les signaux de court terme restent orient\u00e9s \u00e0 la hausse, le momentum intrajournalier et quotidien \u00e9tant qualifi\u00e9 de haussier, et l\u2019indicateur hebdomadaire se rapprochant d\u2019un basculement en territoire positif. Un franchissement de la zone 1,1625\/50 est pr\u00e9sent\u00e9 comme le prochain d\u00e9clencheur haussier, ce qui viserait une progression vers le milieu des 1,17. \u00c0 la baisse, le support se situe dans la zone 1,1550\/75.<\/p>\n—\n
Nous observons une forte pression haussi\u00e8re sur l\u2019euro, alors que la devise se dirige vers une quatri\u00e8me semaine cons\u00e9cutive de gains. Malgr\u00e9 des inqui\u00e9tudes persistantes autour des march\u00e9s mondiaux de l\u2019\u00e9nergie et des d\u00e9fis m\u00e9t\u00e9orologiques r\u00e9gionaux, l\u2019\u00e9conomie de la zone euro fait preuve d\u2019une r\u00e9silience surprenante. Cette solidit\u00e9 sous-jacente, combin\u00e9e au resserrement de l\u2019\u00e9cart de rendement entre les \u00c9tats-Unis et l\u2019Europe, propulse la paire EUR\/USD \u00e0 la hausse \u00e0 l\u2019approche de la fin ao\u00fbt. <\/p>\n
Il convient de surveiller de pr\u00e8s l\u2019\u00e9cart de rendement des obligations \u00e0 deux ans \u00c9tats-Unis\/Allemagne, qui s\u2019est resserr\u00e9 \u00e0 moins 136 points de base. Il s\u2019agit de l\u2019\u00e9cart le plus serr\u00e9 depuis mai, ce qui indique que l\u2019avantage de taux d\u2019int\u00e9r\u00eat du dollar am\u00e9ricain s\u2019\u00e9rode rapidement. Alors que l\u2019inflation demeure tenace en zone euro et que la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale subit des pressions pour assouplir sa politique, ce resserrement de l\u2019\u00e9cart fournit un plancher fondamental solide \u00e0 l\u2019euro.<\/p>\n—\n
Sur le plan technique, le momentum intrajournalier et quotidien demeure nettement haussier, et les indicateurs hebdomadaires sont sur le point de passer en positif. Les intervenants sur produits d\u00e9riv\u00e9s pourraient envisager l\u2019achat d\u2019options d\u2019achat (calls) sur l\u2019EUR\/USD afin de profiter de ce biais haussier tout en \u00e9vitant une exposition \u00e0 un risque baissier illimit\u00e9. Nous sugg\u00e9rons d\u2019utiliser des ordres d\u2019achat stop juste au-dessus de la r\u00e9sistance cl\u00e9 \u00e0 1,1625\/50 pour d\u00e9clencher automatiquement des positions longues en cas de cassure.<\/p>\n
Un franchissement convaincant de cette zone de r\u00e9sistance devrait ouvrir la voie \u00e0 une progression rapide vers le milieu des 1,17 au cours des prochaines semaines. Pour g\u00e9rer le risque, nous recommandons de placer des ordres de vente stop de protection ou des options de vente (puts) structur\u00e9es juste sous le support \u00e9tabli \u00e0 1,1550\/75. Historiquement, des configurations techniques similaires ont men\u00e9 \u00e0 une expansion rapide de la volatilit\u00e9, ce qui rend des strat\u00e9gies \u00e0 risque d\u00e9fini, comme les \u00e9carts haussiers (bull call spreads), particuli\u00e8rement attrayantes en ce moment.<\/p>\n\n\n\n