La mesure de base de l\u2019indice des prix \u00e0 la consommation (IPC) du Canada est demeur\u00e9e inchang\u00e9e d\u2019un mois \u00e0 l\u2019autre en juillet, se maintenant \u00e0 0,2 %. Cette lecture indique que les prix \u00e0 la consommation sous-jacents ont progress\u00e9 au m\u00eame rythme que le mois pr\u00e9c\u00e9dent, ce qui maintient la dynamique \u00e0 court terme stable.<\/p>\n\n
Sur une base mensuelle, le taux de base de 0,2 % implique une hausse mod\u00e9r\u00e9e et continue des prix une fois les composantes volatiles exclues. Comme juillet \u00e9gale la progression de 0,2 % du mois pr\u00e9c\u00e9dent, les donn\u00e9es pointent vers des conditions d\u2019inflation sous-jacente stables sur les deux derniers mois.<\/p>\n\n
Avec l\u2019IPC de base du Canada stable \u00e0 0,2 % d\u2019un mois \u00e0 l\u2019autre en juillet, on observe des signes clairs de stabilisation des prix, en ligne avec la cible de la Banque du Canada. Cette constance renforce l\u2019id\u00e9e que les pressions inflationnistes sont bel et bien ma\u00eetris\u00e9es dans l\u2019ensemble de l\u2019\u00e9conomie canadienne. Pour les op\u00e9rateurs sur produits d\u00e9riv\u00e9s, cette coh\u00e9rence laisse entendre que le cycle de politique mon\u00e9taire restrictive tire \u00e0 sa fin, et que l\u2019attention se d\u00e9place enti\u00e8rement vers le rythme des prochaines baisses de taux.<\/p>\n\n
Nous recommandons aux traders de se positionner sur les march\u00e9s des taux \u00e0 court terme en int\u00e9grant un sc\u00e9nario de baisse de 25 points de base \u00e0 la prochaine r\u00e9union de la Banque du Canada, jug\u00e9 hautement probable. \u00c0 l\u2019heure actuelle, les swaps index\u00e9s sur le taux overnight (OIS) refl\u00e8tent une probabilit\u00e9 implicite de plus de 70 % d\u2019une baisse, ce qui rend les positions longues sur les contrats \u00e0 terme li\u00e9s au Canadian Overnight Repo Rate Average (CORRA) particuli\u00e8rement attrayantes. Alors que les rendements \u00e0 court terme subissent une pression baissi\u00e8re, les strat\u00e9gies de pentification de la courbe sont bien plac\u00e9es pour offrir de solides r\u00e9sultats au cours des prochaines semaines.<\/p>\n\n
Sur le march\u00e9 des changes, le dollar canadien est susceptible de s\u2019affaiblir \u00e0 mesure que l\u2019\u00e9cart de taux d\u2019int\u00e9r\u00eat se creuse entre le Canada et les \u00c9tats-Unis. Nous sugg\u00e9rons d\u2019acheter des options de vente (puts) sur le CAD avec une \u00e9ch\u00e9ance d\u2019un mois afin de profiter du repli anticip\u00e9 du huard face au billet vert. Historiquement, lorsque l\u2019inflation canadienne se situe confortablement tandis que l\u2019\u00e9conomie am\u00e9ricaine demeure r\u00e9siliente, l\u2019USD\/CAD a tendance \u00e0 monter vers la zone de 1,38, ce qui constitue une cible int\u00e9ressante pour les op\u00e9rateurs d\u2019options.<\/p>\n\n
La volatilit\u00e9 implicite des options li\u00e9es au CAD se n\u00e9gocie actuellement \u00e0 des niveaux relativement faibles, offrant un point d\u2019entr\u00e9e abordable pour des positions d\u00e9fensives ou sp\u00e9culatives. Nous conseillons de recourir \u00e0 des strat\u00e9gies d\u2019\u00e9cart haussier (call spreads) sur l\u2019USD\/CAD pour limiter l\u2019\u00e9rosion de la prime tout en conservant une exposition \u00e0 des mouvements brusques de devises. Le suivi du rendement souverain canadien \u00e0 2 ans, qui a r\u00e9cemment \u00e9volu\u00e9 autour de 3,6 %, fournira le meilleur signal en temps r\u00e9el pour synchroniser ces transactions.<\/p>\n\n\n\n