Le WTI a progress\u00e9 de 0,70 % lundi, autour de 82,10 $-82,13 $, alors que le march\u00e9 \u00e9valuait la stagnation des contacts \u00c9tats-Unis\u2013Iran et le risque que les flux de p\u00e9trole dans le d\u00e9troit d\u2019Ormuz ne se normalisent pas de sit\u00f4t. Les combats au Liban entre Isra\u00ebl et le Hezbollah, ainsi que les frappes ukrainiennes quasi quotidiennes contre des raffineries russes \u2014 qui ont contribu\u00e9 \u00e0 des p\u00e9nuries de carburant \u2014 ont ajout\u00e9 \u00e0 l\u2019incertitude du c\u00f4t\u00e9 de l\u2019offre. L\u2019attention se tourne aussi vers le rapport hebdomadaire sur les stocks de brut de l\u2019American Petroleum Institute (API) attendu mardi, tandis que des informations faisaient \u00e9tat d\u2019un vraquier touch\u00e9 alors qu\u2019il tentait de quitter Ormuz et de la suspension des op\u00e9rations au principal port du Y\u00e9men apr\u00e8s des attaques de missiles des Houthis.<\/p>\n
Les banques ont signal\u00e9 un resserrement des \u00ab coussins \u00bb et une structure de courbe plus ferme. Rabobank a indiqu\u00e9 que Washington s\u2019est appuy\u00e9 sur la R\u00e9serve strat\u00e9gique de p\u00e9trole (SPR), mais que celle-ci est pass\u00e9e sous les 300 millions de barils pour la premi\u00e8re fois depuis son remplissage dans les ann\u00e9es 1980, ce qui ravive des inqui\u00e9tudes quant \u00e0 l\u2019int\u00e9grit\u00e9 des cavernes. Soci\u00e9t\u00e9 G\u00e9n\u00e9rale a not\u00e9 que la courbe \u00e0 terme est demeur\u00e9e globalement en d\u00e9port depuis le 28 f\u00e9vrier, ne basculant que bri\u00e8vement en contango sur l\u2019avant de la courbe, et a ajout\u00e9 que le p\u00e9trole et les produits raffin\u00e9s repr\u00e9sentent maintenant environ 51 % du GSCI, contre pr\u00e8s de 30 % pour le BCOM. Sur le plan technique, le WTI s\u2019\u00e9changeait au-dessus de 82,02 $, de la moyenne mobile simple (MMS) 100 p\u00e9riodes \u00e0 81,54 $ et de la MMS 200 p\u00e9riodes \u00e0 78,99 $, avec un RSI \u00e0 62,8; la r\u00e9sistance se situait \u00e0 83,57 $, puis \u00e0 84,60 $, tandis que les niveaux de soutien incluaient 80,00 $ et 78,99 $.<\/p>\n
Nous sugg\u00e9rons aux n\u00e9gociateurs de d\u00e9riv\u00e9s de maintenir un biais haussier sur le WTI, puisque le contrat se maintient confortablement au-dessus de ses moyennes mobiles cl\u00e9s \u00e0 81,54 $ et 78,99 $. Avec un indice de force relative (RSI) qui oscille autour de 62,8, il reste encore une marge appr\u00e9ciable pour une poursuite du mouvement haussier avant que le march\u00e9 ne devienne surachet\u00e9. Nous privil\u00e9gions l\u2019achat d\u2019options d\u2019achat (calls) \u00e0 court terme lors de replis modestes vers le niveau de soutien imm\u00e9diat de 82,02 $.<\/p>\n
Les menaces importantes sur l\u2019offre dans le d\u00e9troit d\u2019Ormuz ont accentu\u00e9 le d\u00e9port sur la courbe \u00e0 terme du p\u00e9trole, ce qui signifie que les prix au comptant (\u00e9ch\u00e9ances rapproch\u00e9es) se n\u00e9gocient avec une prime marqu\u00e9e par rapport aux mois de livraison ult\u00e9rieurs. Pour tirer parti de cette tension structurelle, nous recommandons de mettre en place des \u00e9carts calendaires acheteurs en achetant les contrats du mois rapproch\u00e9 et en vendant des \u00e9ch\u00e9ances plus lointaines. Cette strat\u00e9gie permet de capter un rendement de roulement positif, qui a historiquement g\u00e9n\u00e9r\u00e9 des rendements r\u00e9guliers durant les p\u00e9riodes de stress g\u00e9opolitique aigu.<\/p>\n
\u00c9tant donn\u00e9 que la R\u00e9serve strat\u00e9gique de p\u00e9trole (SPR) des \u00c9tats-Unis est tomb\u00e9e sous les 300 millions de barils \u2014 son plus bas niveau depuis 1983 \u2014 la capacit\u00e9 du gouvernement de calmer de futures flamb\u00e9es de prix est fortement limit\u00e9e. Cette vuln\u00e9rabilit\u00e9 de l\u2019offre, combin\u00e9e \u00e0 la poursuite des attaques de drones contre des raffineries russes, devrait provoquer des pics de volatilit\u00e9 marqu\u00e9s dans les prochaines semaines. Les n\u00e9gociateurs devraient recourir \u00e0 des \u00e9carts haussiers (bull call spreads) afin de plafonner le co\u00fbt des primes tout en se positionnant pour une \u00e9ventuelle cassure vers le niveau de r\u00e9sistance cl\u00e9 de 84,60 $.<\/p>\n
De r\u00e9centes pr\u00e9visions \u00e9nerg\u00e9tiques indiquent que la demande mondiale de p\u00e9trole devrait atteindre un record de plus de 106 millions de barils par jour en 2026, ce qui laisse tr\u00e8s peu de marge d\u2019erreur \u00e0 mesure que les tensions g\u00e9opolitiques s\u2019intensifient. Avec une capacit\u00e9 exc\u00e9dentaire de l\u2019OPEP tr\u00e8s concentr\u00e9e et le d\u00e9troit d\u2019Ormuz assurant le transit de plus de 20 % de la consommation mondiale de liquides p\u00e9troliers, toute perturbation physique pourrait facilement propulser les prix au-del\u00e0 du seuil de 90 $. Par cons\u00e9quent, nous estimons que le maintien de positions longues en volatilit\u00e9 et d\u2019options d\u2019achat protectrices hors du cours (out-of-the-money) constitue l\u2019approche la plus prudente pour la suite.<\/p>\n\n\n\n