Les donn\u00e9es am\u00e9ricaines plus faibles de la semaine derni\u00e8re ont fait reculer l\u2019indice du dollar, avec 99,40 identifi\u00e9 comme plancher \u00e0 court terme; une cassure pourrait l\u2019entra\u00eener vers 99 ou plus bas. Sur le march\u00e9 des changes, l\u2019euro vise 1,16 et l\u2019EURJPY 185-186, tandis que le yen et le yuan sont vus en route vers 158 et 6,70. Le dollar australien et la livre sterling sont camp\u00e9s \u00e0 0,7120 et 1,36-1,37, et l\u2019USDJPY est pr\u00e9sent\u00e9 comme orient\u00e9 \u00e0 la baisse alors que l\u2019indice du dollar demeure sous pression. Du c\u00f4t\u00e9 des paires li\u00e9es \u00e0 l\u2019Inde, l\u2019EURINR est pass\u00e9 au-dessus de 110,40 avec 111 en ligne de mire, tandis que l\u2019USDINR est d\u00e9crit comme susceptible de glisser sous 95,50 vers 95,20.<\/p>\n\n
Les taux ont rebondi : les rendements des bons du Tr\u00e9sor am\u00e9ricain se sont redress\u00e9s depuis leur zone de soutien et les rendements allemands ont bondi, avec un regain de tendance haussi\u00e8re implicite s\u2019ils prolongent leurs gains. Le rendement du GdI indien \u00e0 10 ans se maintient au-dessus du support, m\u00eame si la note \u00e9voque une cassure potentielle \u00e0 la baisse apr\u00e8s une p\u00e9riode d\u2019\u00e9changes \u00e9troits. Les actions sont mitig\u00e9es : le Dow est vu en d\u00e9rive vers 53 000 \u00e0 l\u2019int\u00e9rieur d\u2019une bande 53 000-55 000; le DAX doit tenir 26 500 pour viser 27 000-27 500. En Asie, le Nikkei est projet\u00e9 vers 70 000 et au-del\u00e0, tandis que la r\u00e9sistance de 3 950 sur Shanghai maintient 3 875-3 850 dans le viseur en cas de faiblesse. Les mati\u00e8res premi\u00e8res sont pr\u00e9sent\u00e9es comme pilot\u00e9es par des fourchettes : Brent 80 $-95 $ et WTI 75 $-90 $; l\u2019or au-dessus de 4 200 $ vise 4 600 $ si 4 500 $ c\u00e8de, l\u2019argent 70 $-75 $, le cuivre 6,50 $ \u00e0 6,80 $ puis 7,00 $, et le gaz naturel a un support pr\u00e8s de 2,60 $ avec un potentiel de rebond vers 2,75 $-2,80 $.<\/p>\n\n
Nous sugg\u00e9rons aux op\u00e9rateurs de d\u00e9riv\u00e9s de se positionner pour une poursuite de la faiblesse du dollar au cours des prochaines semaines, alors que des donn\u00e9es \u00e9conomiques am\u00e9ricaines plus molles continuent de peser sur le billet vert. L\u2019indice du dollar flirte avec une rupture sous 99,40, un niveau d\u00e9j\u00e0 menac\u00e9 lors du refroidissement de l\u2019inflation qui avait raviv\u00e9 les attentes de baisses de taux, ce qui pourrait rapidement le tirer vers 99,00. Pour tirer parti de cette tendance, nous recommandons d\u2019acheter des options d\u2019achat (calls) hors du cours sur l\u2019euro en visant 1,16, ainsi que des calls sur l\u2019EURJPY orient\u00e9s vers la zone 185 \u00e0 186. <\/p>\n\n
Pour les paires asiatiques, nous privil\u00e9gions des positions longues sur le yen et le yuan avec des cibles sur d\u00e9riv\u00e9s de 158 et 6,70 respectivement, d\u2019autant plus que de r\u00e9centes interventions des banques centrales soutiennent les devises locales. Sur les devises exotiques, les op\u00e9rateurs devraient envisager d\u2019acheter des options de vente (puts) sur l\u2019USDINR sous 95,50 pour jouer un mouvement vers 95,20, tout en achetant des calls sur l\u2019EURINR visant 111. Cette strat\u00e9gie en deux volets s\u2019inscrit dans le th\u00e8me plus large de devises non am\u00e9ricaines affichant un momentum r\u00e9silient face \u00e0 un billet vert qui s\u2019affaiblit. <\/p>\n\n
Sur les march\u00e9s obligataires, nous conseillons de prendre des positions payeuses (payer) sur des swaps de taux am\u00e9ricains et allemands, alors que les rendements des Treasuries rebondissent sur des zones de soutien cl\u00e9s. Ce rebond refl\u00e8te des sch\u00e9mas historiques o\u00f9 les rendements s\u2019\u00e9taient envol\u00e9s apr\u00e8s une stabilisation de court terme, ce qui laisse entendre que la tendance haussi\u00e8re plus large des rendements mondiaux demeure intacte. \u00c0 l\u2019inverse, nous nous attendons \u00e0 ce que les rendements des obligations souveraines indiennes \u00e0 10 ans cassent leur support et reculent en raison de forts afflux \u00e9trangers, ce qui rend des swaps receveurs (receiver) ou des positions longues sur contrats \u00e0 terme obligataires une approche judicieuse. <\/p>\n\n
Les march\u00e9s boursiers mondiaux pr\u00e9sentent un paysage tr\u00e8s fragment\u00e9, obligeant les op\u00e9rateurs \u00e0 adopter des strat\u00e9gies d\u2019options tr\u00e8s s\u00e9lectives. Nous recommandons d\u2019acheter des puts de protection sur le Dow Jones alors qu\u2019il glisse vers 53 000, tout en ciblant des \u00e9carts haussiers sur calls (call spreads) sur le Nikkei jusqu\u2019\u00e0 70 000. Par ailleurs, les op\u00e9rateurs devraient se concentrer sur des options d\u2019achat sur le DAX uniquement si l\u2019indice se maintient fermement au-dessus de 26 500, en visant une pouss\u00e9e vers 27 500. <\/p>\n\n
Du c\u00f4t\u00e9 des mati\u00e8res premi\u00e8res, nous croyons que les d\u00e9riv\u00e9s sur l\u2019or constituent un achat solide au-dessus de 4 200 $, avec des options d\u2019achat visant 4 600 $, soutenues par des tendances historiques d\u2019achats des banques centrales qui ont r\u00e9cemment atteint des sommets records. Pour l\u2019argent et le cuivre, les op\u00e9rateurs devraient rechercher des positions longues tactiques visant 75 $ et 6,80 $ respectivement, alors que la demande industrielle se stabilise. Enfin, les op\u00e9rateurs sur l\u2019\u00e9nergie devraient privil\u00e9gier des strat\u00e9gies de corridor, comme des strangles courts sur le Brent entre 80 $ et 95 $, car les prix du brut demeurent coinc\u00e9s dans un couloir \u00e9troit.<\/p>\n\n\n\n