L\u2019indice BusinessNZ de performance des services (PSI) de la Nouvelle-Z\u00e9lande a l\u00e9g\u00e8rement progress\u00e9 \u00e0 50,9 en juillet, contre 50,6 le mois pr\u00e9c\u00e9dent. Ce mouvement maintient l\u2019indicateur au-dessus du seuil de 50 points, qui s\u00e9pare l\u2019expansion de la contraction.<\/p>\n
La lecture de juillet laisse entrevoir une am\u00e9lioration modeste de l\u2019activit\u00e9 des services par rapport \u00e0 juin. BusinessNZ ne fournit pas de ventilation dans cette mise \u00e0 jour, mais l\u2019indice global indique que le secteur a continu\u00e9 de cro\u00eetre \u00e0 un rythme soutenu.<\/p>\n
Nous consid\u00e9rons la l\u00e9g\u00e8re hausse du PSI de BusinessNZ \u00e0 50,9 en juillet comme un signe de stabilisation plut\u00f4t que comme une v\u00e9ritable reprise. Cette expansion marginale au-dessus du seuil de 50 points est un soulagement bienvenu par rapport aux fortes contractions de la fin de 2024, lorsque l\u2019indice avait plong\u00e9 \u00e0 un creux pluriannuel de 40,2. Selon nous, les op\u00e9rateurs de d\u00e9riv\u00e9s devraient interpr\u00e9ter cette progression discr\u00e8te comme un signal que le pire du ralentissement \u00e9conomique est derri\u00e8re nous, mais un red\u00e9marrage rapide demeure improbable.<\/p>\n
Comme le secteur des services repr\u00e9sente plus des deux tiers du PIB du pays, nous nous attendons \u00e0 ce que la Banque de r\u00e9serve de Nouvelle-Z\u00e9lande maintienne les taux d\u2019int\u00e9r\u00eat inchang\u00e9s pour le moment. La banque centrale ayant d\u00e9j\u00e0 abaiss\u00e9 le taux directeur afin de stimuler l\u2019\u00e9conomie, cette l\u00e9g\u00e8re expansion r\u00e9duit la pression en faveur de nouvelles baisses marqu\u00e9es \u00e0 tr\u00e8s court terme. Nous recommandons aux intervenants sur les swaps de taux d\u2019ajuster leurs anticipations afin d\u2019int\u00e9grer une p\u00e9riode prolong\u00e9e de stabilit\u00e9 de la politique mon\u00e9taire.<\/p>\n
Sur le march\u00e9 des options de change, nous privil\u00e9gions un positionnement misant sur une \u00e9volution en range du dollar n\u00e9o-z\u00e9landais (NZD) face aux principales devises. L\u2019absence d\u2019un catalyseur de croissance robuste laisse croire que le NZD\/USD devrait probablement se consolider pr\u00e8s de ses niveaux actuels, ce qui rend la volatilit\u00e9 implicite sur\u00e9valu\u00e9e. Nous sugg\u00e9rons de vendre de la prime au moyen d\u2019iron condors ou de strangles afin de tirer parti de l\u2019environnement de n\u00e9gociation calme que nous anticipons au cours des prochaines semaines.<\/p>\n
Pour les investisseurs actifs en d\u00e9riv\u00e9s sur actions \u00e0 la NZX, nous sugg\u00e9rons de privil\u00e9gier des secteurs d\u00e9fensifs, comme les services publics et la sant\u00e9. Comme la reprise des services aux consommateurs demeure fragile, les contrats \u00e0 terme sur les grands indices boursiers pourraient faire face \u00e0 une r\u00e9sistance pr\u00e8s des r\u00e9cents sommets. \u00c0 ce stade, nous estimons que des options d\u2019achat (calls) longues sur certaines actions d\u00e9fensives constituent un pari plus prudent que des positions longues sur des indices broad market.<\/p>\n\n\n\n