Les rendements des bons du Tr\u00e9sor am\u00e9ricain ont augment\u00e9 vendredi apr\u00e8s que les mouvements initiaux suivant les donn\u00e9es aient chang\u00e9 de direction durant la s\u00e9ance nord-am\u00e9ricaine, alors que des ventes au d\u00e9tail am\u00e9ricaines plus faibles ont nui au dollar tandis que le p\u00e9trole est demeur\u00e9 ferme sur fond de prudence g\u00e9opolitique. Le rendement \u00e0 10 ans a gagn\u00e9 plus de 4 points de base pour atteindre 4,692%, en parall\u00e8le avec une hausse du brut, le WTI progressant de 1,50% \u00e0 82,39 $. L\u2019indice du dollar am\u00e9ricain (DXY) a recul\u00e9 de plus de 0,31% \u00e0 99,63 et se dirigeait vers une fin de semaine presque inchang\u00e9e.<\/p>\n
Les ventes au d\u00e9tail ont recul\u00e9 de -0,6% sur un mois, sous les attentes d\u2019une hausse de 0,1% et en de\u00e7\u00e0 du 0,2% de juin, la faiblesse \u00e9tant li\u00e9e \u00e0 une baisse des ventes en ligne apr\u00e8s qu\u2019Amazon ait devanc\u00e9 l\u2019\u00e9v\u00e9nement Prime Day \u00e0 juin; la diminution des prix de l\u2019essence a aussi pes\u00e9. L\u2019indice de confiance des consommateurs de l\u2019Universit\u00e9 du Michigan a gliss\u00e9 \u00e0 51,0 en ao\u00fbt, contre 55,2, tandis que les anticipations d\u2019inflation sont demeur\u00e9es inchang\u00e9es. Le rendement du T-note \u00e0 2 ans a d\u2019abord fl\u00e9chi avant de reprendre du terrain pour terminer en hausse de 2 points de base \u00e0 4,17%, alors que les march\u00e9s mon\u00e9taires int\u00e9graient une probabilit\u00e9 de 63% d\u2019une hausse de taux de la Fed \u00e0 la r\u00e9union de d\u00e9cembre 2026. Parmi les prochaines publications am\u00e9ricaines figurent des donn\u00e9es sur le logement, la moyenne sur 4 semaines de la variation de l\u2019emploi ADP, les demandes d\u2019allocations ch\u00f4mage et les PMI \u00ab flash \u00bb.<\/p>\n
Alors que le brut West Texas Intermediate oscille autour de 82,39 $ sur fond de tensions au Moyen-Orient, nous recommandons aux op\u00e9rateurs de produits d\u00e9riv\u00e9s de tirer parti d\u2019options d\u2019achat (calls) sur des contrats \u00e0 terme li\u00e9s \u00e0 l\u2019\u00e9nergie. Les donn\u00e9es historiques montrent que les primes de risque g\u00e9opolitique peuvent rapidement pousser les prix du p\u00e9trole vers le seuil de 90 $ lorsque les cha\u00eenes d\u2019approvisionnement demeurent vuln\u00e9rables. En utilisant des \u00e9carts haussiers \u00e0 base d\u2019options d\u2019achat (bull call spreads), nous pouvons limiter notre risque \u00e0 la baisse tout en nous positionnant pour d\u2019\u00e9ventuels pics soudains des mati\u00e8res premi\u00e8res au cours des prochaines semaines.<\/p>\n
L\u2019\u00e9cart entre la hausse du rendement \u00e0 10 ans \u00e0 4,692% et l\u2019affaiblissement de la confiance des consommateurs \u00e0 51,0 t\u00e9moigne d\u2019un march\u00e9 obligataire tr\u00e8s volatil. Comme les march\u00e9s mon\u00e9taires \u00e9valuent actuellement \u00e0 63% la probabilit\u00e9 d\u2019une hausse des taux d\u2019ici la r\u00e9union de d\u00e9cembre 2026, nous devrions envisager de n\u00e9gocier des options sur le SOFR afin de nous couvrir contre des changements brusques de la politique des banques centrales. Des positions vendeuses sur des contrats \u00e0 terme sur les Treasuries pourraient g\u00e9n\u00e9rer des gains si les prochains PMI \u00ab flash \u00bb et les donn\u00e9es sur le logement sugg\u00e8rent une inflation tenace malgr\u00e9 le ralentissement des ventes au d\u00e9tail.<\/p>\n
Nous devons aussi tenir compte de l\u2019affaiblissement de l\u2019indice du dollar am\u00e9ricain, qui a gliss\u00e9 \u00e0 99,63 apr\u00e8s la contraction d\u00e9cevante de 0,6% des ventes au d\u00e9tail. Historiquement, lorsque l\u2019indice du dollar passe sous le niveau psychologique de 100, cela d\u00e9clenche souvent des ventes techniques additionnelles. Pour tirer parti de cette tendance, nous sugg\u00e9rons d\u2019acheter des options de vente (puts) sur le DXY ou de prendre des positions longues sur les principales paires de devises.<\/p>\n\n\n\n