L\u2019indice du dollar am\u00e9ricain (DXY) est demeur\u00e9 sous 100,00 vendredi apr\u00e8s une quatri\u00e8me publication cons\u00e9cutive de donn\u00e9es am\u00e9ricaines plus faibles. L\u2019estimation pr\u00e9liminaire d\u2019ao\u00fbt du Michigan Consumer Sentiment a recul\u00e9 \u00e0 51, contre 55,2, nettement sous les attentes, dans la foul\u00e9e d\u2019une inflation plus mod\u00e9r\u00e9e et d\u2019un rapport de ventes au d\u00e9tail d\u00e9cevant. Alors que la probabilit\u00e9 implicite d\u2019une hausse de taux de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale en septembre continue de s\u2019effriter et qu\u2019aucune publication am\u00e9ricaine de premier plan n\u2019est attendue la semaine prochaine, l\u2019attention se tourne vers les Minutes du Federal Open Market Committee (FOMC) de juillet, publi\u00e9es mercredi, afin d\u2019obtenir des d\u00e9tails sur le clivage entre faucons. \u00c0 l\u2019international, le calendrier britannique est charg\u00e9 : emploi mardi, inflation mercredi et ventes au d\u00e9tail vendredi, tandis que le Japon publie le PIB du deuxi\u00e8me trimestre dimanche. En Chine, les donn\u00e9es d\u2019activit\u00e9 de juillet paraissent lundi, suivies d\u2019une d\u00e9cision de taux de la Banque populaire de Chine (PBoC) jeudi, et les PMI \u00ab flash \u00bb compl\u00e8tent la semaine vendredi.<\/p>\n\n
Sur le march\u00e9 des changes, l\u2019EUR\/USD a termin\u00e9 dans le haut de la zone 1,1500 \u00e0 des sommets de deux mois, avec l\u2019indice ZEW de l\u2019Allemagne attendu mardi et les PMI \u00ab flash \u00bb de la zone euro comme principal test vendredi. Le GBP\/USD a cl\u00f4tur\u00e9 autour de 1,3560, l\u2019IPC global \u00e9tant attendu en hausse vers 3 %, tandis que l\u2019USD\/JPY est rest\u00e9 dans le bas de 159,00, le PIB du Japon \u00e9tant anticip\u00e9 \u00e0 0,5 % t\/t. L\u2019AUD\/USD a \u00e9volu\u00e9 pr\u00e8s de 0,7080, avec l\u2019emploi jeudi au centre de l\u2019attention, en lien avec la Chine. Le WTI a termin\u00e9 dans le bas de la fourchette de 80 $ US le baril, et l\u2019or s\u2019est \u00e9tabli pr\u00e8s de 4 380 $ US, en cl\u00f4ture sur 4 400 $ US.<\/p>\n\n—\n\n
Avec l\u2019indice du dollar am\u00e9ricain qui glisse sous le seuil critique de 100,00 en raison d\u2019un moral des consommateurs en recul \u00e0 51, il faut se positionner pour une poursuite du repli du billet vert. Historiquement, un passage sous 100 d\u00e9clenche des programmes de vente automatis\u00e9s, ce qui rend les options d\u2019achat sur EUR\/USD particuli\u00e8rement attrayantes alors que la paire vise 1,1600. Nous recommandons d\u2019acheter des calls EUR\/USD \u00e0 court terme avant la publication de mercredi des minutes du FOMC afin de capter tout nouvel ajustement \u00e0 la baisse des anticipations de resserrement de la Fed.<\/p>\n\n
La livre sterling teste actuellement des sommets de trois mois pr\u00e8s de 1,3560, et nous voyons un fort potentiel pour des strat\u00e9gies de cassure via des straddles GBP\/USD. Avec une inflation britannique projet\u00e9e en hausse vers 3 % cette semaine, une donn\u00e9e plus \u00e9lev\u00e9e qu\u2019attendu devrait vraisemblablement pousser la Banque d\u2019Angleterre \u00e0 conserver un ton restrictif. Les op\u00e9rateurs de d\u00e9riv\u00e9s peuvent tirer parti de cette volatilit\u00e9 attendue en mettant en place des positions acheteuses de volatilit\u00e9 avant la publication de l\u2019IPC mercredi.<\/p>\n\n
La progression historique de l\u2019or pr\u00e8s de 4 380 $ US met en \u00e9vidence un important d\u00e9placement vers les actifs refuges, largement aliment\u00e9 par l\u2019affaiblissement du dollar et la baisse des rendements des bons du Tr\u00e9sor. Comme l\u2019or a fortement mont\u00e9 au cours des deux derni\u00e8res ann\u00e9es, nous sugg\u00e9rons d\u2019acheter des options d\u2019achat hors du cours visant la r\u00e9sistance psychologique de 4 400 $ US. Les minutes du FOMC pourraient constituer le catalyseur final de cette cassure si elles confirment un virage plus accommodant.<\/p>\n\n—\n\n
En Asie, il faut surveiller de pr\u00e8s le yen et le dollar australien, en utilisant des strat\u00e9gies d\u2019options en corridor afin de g\u00e9rer des signaux macro\u00e9conomiques mitig\u00e9s. Alors que le PIB du Japon au T2 est attendu \u00e0 0,5 % et que la croissance de l\u2019emploi en Australie devrait ralentir, l\u2019USD\/JPY pr\u00e8s de 159,00 demeure tr\u00e8s sensible aux donn\u00e9es locales. Nous conseillons de couvrir l\u2019exposition au dollar australien avec des options de vente avant les donn\u00e9es d\u2019activit\u00e9 chinoises et la d\u00e9cision de taux de la PBoC jeudi.<\/p>\n\n
Le brut WTI reste soutenu dans le bas de la zone 80 $ US, principalement en raison d\u2019inqui\u00e9tudes du c\u00f4t\u00e9 de l\u2019offre li\u00e9es au d\u00e9troit d\u2019Hormuz. Comme les primes de risque g\u00e9opolitique peuvent grimper soudainement, nous recommandons d\u2019utiliser des \u00e9carts haussiers \u00e0 base de calls (bull call spreads) pour limiter le risque tout en captant le potentiel de hausse. Historiquement, des perturbations dans des goulots d\u2019\u00e9tranglement maritimes cl\u00e9s peuvent rapidement propulser les prix du p\u00e9trole de 5 % \u00e0 10 %, rendant les strat\u00e9gies acheteuses de volatilit\u00e9 particuli\u00e8rement pertinentes.<\/p>\n\n\n\n