L\u2019indice du dollar est pass\u00e9 sous les 100 m\u00eame si les rendements des bons du Tr\u00e9sor demeurent \u00e9lev\u00e9s, ce qui ram\u00e8ne l\u2019attention sur la position budg\u00e9taire des \u00c9tats-Unis et sur le pouvoir d\u2019achat futur de la devise. L\u2019or a r\u00e9sist\u00e9 malgr\u00e9 des conditions d\u2019emprunt restrictives qui p\u00e8seraient normalement sur le m\u00e9tal, l\u2019int\u00e9r\u00eat du march\u00e9 se d\u00e9pla\u00e7ant plut\u00f4t vers la d\u00e9t\u00e9rioration des finances publiques, la dilution mon\u00e9taire et l\u2019incertitude des politiques. Des donn\u00e9es du Tr\u00e9sor ont montr\u00e9 un d\u00e9ficit budg\u00e9taire record de 432 G$ US en juillet, portant l\u2019\u00e9cart de l\u2019exercice \u00e0 1,80 T$ US; une fois corrig\u00e9 des effets de calendrier des paiements, le d\u00e9ficit de juillet s\u2019\u00e9tablissait \u00e0 333 G$ US, en hausse de 18 % sur un an.<\/p>\n
Les charges d\u2019int\u00e9r\u00eats nettes progressent de 11 % depuis le d\u00e9but de l\u2019exercice et d\u00e9passent d\u00e9sormais les d\u00e9penses de la D\u00e9fense nationale et de Medicare, ce qui accentue l\u2019examen des co\u00fbts du service de la dette. Sur le march\u00e9 des changes, les efforts pour soutenir le yen n\u2019ont pas \u00e9limin\u00e9 les incitatifs li\u00e9s au faible co\u00fbt du financement au Japon, et la devise s\u2019est affaiblie de nouveau vers 160 \u00a5 apr\u00e8s la r\u00e9cente intervention conjointe \u00c9tats-Unis\u2013Japon. Du c\u00f4t\u00e9 des mati\u00e8res premi\u00e8res, l\u2019attention technique se concentre sur la capacit\u00e9 de l\u2019or \u00e0 maintenir une perc\u00e9e au-dessus de 4 400 $ US, un seuil pr\u00e9sent\u00e9 comme un point de confirmation potentiel de la tendance haussi\u00e8re, advenant une poursuite de l\u2019affaiblissement du dollar.<\/p>\n
On voit revenir au premier plan des march\u00e9s mondiaux le \u00ab trade \u00bb classique de d\u00e9pr\u00e9ciation du dollar, alors que nous traversons ao\u00fbt 2026. Avec un indice du dollar am\u00e9ricain qui peine \u00e0 conserver le niveau de soutien crucial de 100, la r\u00e9alit\u00e9 budg\u00e9taire \u00e0 Washington devient impossible \u00e0 ignorer. De r\u00e9centes donn\u00e9es du Tr\u00e9sor indiquent que le d\u00e9ficit budg\u00e9taire f\u00e9d\u00e9ral se dirige vers 1,8 T$ US, aliment\u00e9 par des co\u00fbts d\u2019int\u00e9r\u00eat annuels qui d\u00e9passent d\u00e9sormais officiellement les d\u00e9penses de d\u00e9fense nationale.<\/p>\n
Dans ce contexte, nous recommandons aux traders de produits d\u00e9riv\u00e9s de se concentrer sur le d\u00e9clencheur technique imminent de l\u2019or. Le m\u00e9tal a fait preuve d\u2019une r\u00e9silience remarquable, et une cassure durable au-dessus de 4 400 $ US d\u00e9clencherait vraisemblablement une acc\u00e9l\u00e9ration marqu\u00e9e. Si le dollar continue de s\u2019affaiblir, attendre que la perc\u00e9e soit \u00e9vidente ne ferait que vous forcer \u00e0 courir apr\u00e8s des prix beaucoup plus \u00e9lev\u00e9s.<\/p>\n
Nous surveillons aussi de pr\u00e8s le march\u00e9 des changes, o\u00f9 le yen japonais demeure sous pression pr\u00e8s du niveau de 160 malgr\u00e9 des interventions r\u00e9p\u00e9t\u00e9es. Cela met en \u00e9vidence la difficult\u00e9 croissante de maintenir la stabilit\u00e9 des devises pendant que les \u00c9tats-Unis composent avec d\u2019importants co\u00fbts de service de la dette. Pour les traders d\u2019options, cette tension macro\u00e9conomique rend tr\u00e8s attrayantes les strat\u00e9gies de volatilit\u00e9 acheteuse sur l\u2019or et sur les principales paires en dollars.<\/p>\n
Nous sugg\u00e9rons de b\u00e2tir des positions longues en options d\u2019achat (calls) sur l\u2019or et en contrats \u00e0 terme avant la perc\u00e9e anticip\u00e9e, plut\u00f4t que d\u2019h\u00e9siter. Les cycles historiques d\u2019endettement montrent que lorsque la confiance envers les devises de r\u00e9serve s\u2019effrite, les actifs tangibles se r\u00e9\u00e9valuent rapidement. Agir avant que l\u2019ensemble du march\u00e9 int\u00e8gre pleinement cette d\u00e9pr\u00e9ciation est la cl\u00e9 pour maximiser les rendements au cours des prochaines semaines.<\/p>\n\n\n\n