USD\/JPY \u00e9voluait peu autour de 159,40, affichant peu de variation sur la s\u00e9ance apr\u00e8s une publication plus faible de la confiance des consommateurs aux \u00c9tats-Unis, qui a pes\u00e9 sur le dollar sans toutefois \u00e9loigner la paire de son niveau d\u2019ouverture. L\u2019indice pr\u00e9liminaire de l\u2019Universit\u00e9 du Michigan a recul\u00e9 \u00e0 51 en ao\u00fbt, contre 55,2, en de\u00e7\u00e0 du consensus de 54,5, tandis que la composante des anticipations a gliss\u00e9 \u00e0 50,6. Ce tassement fait suite \u00e0 une inflation plus mod\u00e9r\u00e9e et \u00e0 un rapport sur les ventes au d\u00e9tail d\u00e9cevant, ce qui a maintenu l\u2019indice du dollar (DXY) en baisse et a limit\u00e9 la pression baissi\u00e8re habituelle sur l\u2019USD\/JPY.<\/p>\n
L\u2019\u00e9lan li\u00e9 \u00e0 l\u2019intervention conjointe record \u00c9tats-Unis\u2013Japon de fin juillet et d\u00e9but ao\u00fbt s\u2019est estomp\u00e9, et en l\u2019absence de nouvelles actions de Tokyo, le yen japonais est demeur\u00e9 sous pression, maintenant la paire coinc\u00e9e dans une fourchette, entre un USD plus mou et un JPY plus faible. Sur le graphique \u00e0 4 heures, la paire se n\u00e9gociait \u00e0 159,38, se maintenant au-dessus de la moyenne mobile simple (SMA) \u00e0 20 p\u00e9riodes \u00e0 159,33, mais demeurant sous la SMA \u00e0 100 p\u00e9riodes \u00e0 160,20. Elle \u00e9voluait juste sous une barri\u00e8re \u00e0 159,39, avec un indice de force relative (RSI 14) autour de 56; des r\u00e9sistances \u00e9taient identifi\u00e9es \u00e0 159,39, puis 159,58 et 160,20, tandis que des supports se situaient \u00e0 159,33, suivis de 159,20 et 159,10.<\/p>\n
Nous conseillons aux traders de d\u00e9riv\u00e9s de se pr\u00e9parer \u00e0 des strat\u00e9gies de n\u00e9gociation en fourchette au cours des prochaines semaines, alors que l\u2019USD\/JPY demeure coinc\u00e9 pr\u00e8s de 159,40. Puisque le dollar am\u00e9ricain et le yen japonais pr\u00e9sentent tous deux une faiblesse structurelle, aucune des deux devises n\u2019a l\u2019\u00e9lan n\u00e9cessaire pour \u00e9tablir une tendance claire. Historiquement, lorsque les deux c\u00f4t\u00e9s de cette paire de devises s\u2019affaiblissent simultan\u00e9ment, la volatilit\u00e9 implicite recule, ce qui rend les strat\u00e9gies de vente d\u2019options tr\u00e8s rentables.<\/p>\n
Nous recommandons de privil\u00e9gier des mises en place \u00e0 volatilit\u00e9 courte, comme des condors de fer, avec des bornes externes \u00e9tablies juste \u00e0 l\u2019ext\u00e9rieur des principaux seuils techniques de 159,10 et 160,20. Actuellement, la volatilit\u00e9 implicite \u00e0 un mois sur l\u2019USD\/JPY a gliss\u00e9 \u00e0 environ 8,2 %, en baisse par rapport au sommet de 11,5 % observ\u00e9 durant les semaines de fortes interventions \u00e0 la fin juillet. Ce repli sugg\u00e8re une stabilisation des primes d\u2019options, ce qui rend les strat\u00e9gies en fourchette particuli\u00e8rement attrayantes \u00e0 court terme.<\/p>\n
Pour les traders directionnels, nous sugg\u00e9rons d\u2019attendre une cassure confirm\u00e9e soit de la moyenne mobile simple \u00e0 100 p\u00e9riodes \u00e0 160,20, soit du support horizontal \u00e0 159,10 avant de prendre des positions importantes. Une sortie haussi\u00e8re au-dessus de 160,20 pourrait d\u00e9clencher un mouvement rapide vers des sommets de plusieurs d\u00e9cennies, faisant des options d\u2019achat (calls) \u00e0 court terme un moyen efficace de capter le potentiel haussier. \u00c0 l\u2019inverse, l\u2019achat d\u2019options de vente (puts) de protection sous 159,10 permettra de se pr\u00e9munir contre tout virage soudainement plus restrictif (hawkish) de Tokyo ou contre de nouvelles donn\u00e9es \u00e9conomiques am\u00e9ricaines plus faibles.<\/p>\n
Cette posture prudente est fortement appuy\u00e9e par les plus r\u00e9cents indicateurs macro\u00e9conomiques, notamment l\u2019indice pr\u00e9liminaire de confiance des consommateurs du Michigan tomb\u00e9 \u00e0 51. De plus, la croissance des ventes au d\u00e9tail a ralenti \u00e0 un rythme annualis\u00e9 modeste de seulement 1,2 %, signalant que la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale am\u00e9ricaine pourrait faire face \u00e0 des pressions croissantes pour assouplir sa politique plus tard cette ann\u00e9e. Tant que nous ne verrons pas d\u2019action d\u00e9cisive ou de rel\u00e8vements de taux de la Banque du Japon, nous estimons que la trajectoire pr\u00e9sentant le moins de r\u00e9sistance pour l\u2019USD\/JPY demeure une consolidation lat\u00e9rale.<\/p>\n\n\n\n