{"id":52713,"date":"2026-08-15T02:06:20","date_gmt":"2026-08-15T02:06:20","guid":{"rendered":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr-ca\/uncategorized\/tokenised-equities-are-solving-access-before-ownership\/"},"modified":"2026-08-15T02:06:20","modified_gmt":"2026-08-15T02:06:20","slug":"tokenised-equities-are-solving-access-before-ownership","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr-ca\/featured\/tokenised-equities-are-solving-access-before-ownership\/","title":{"rendered":"Les actions tokenis\u00e9es r\u00e8glent d\u2019abord la question de l\u2019acc\u00e8s, avant celle de la propri\u00e9t\u00e9"},"content":{"rendered":"
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Trois lancements d\u2019actions \u00ab tokenis\u00e9es \u00bb (actions transform\u00e9es en jetons num\u00e9riques) ont eu lieu en une semaine.<\/p>\n\n\n\n

Crypto.com a lanc\u00e9 des actions tokenis\u00e9es le 12 ao\u00fbt, en offrant une exposition \u00e0 1 500 actions et fonds sous-jacents<\/a> (les titres r\u00e9els qui servent de r\u00e9f\u00e9rence). Le m\u00eame jour, Bullish est devenue la premi\u00e8re entreprise inscrite au NYSE \u00e0 tokeniser ses propres actions<\/a>, en les amenant \u00ab sur cha\u00eene \u00bb (en les rendant g\u00e9rables via une cha\u00eene de blocs). La SEC a aussi tenu une rencontre le 14 ao\u00fbt pour \u00e9tudier un cadre visant certains produits de placement li\u00e9s aux cryptos<\/a>.<\/p>\n\n\n\n

L\u2019argument est simple : mettre les actions sur une cha\u00eene de blocs pour acc\u00e9l\u00e9rer le r\u00e8glement (la finalisation d\u2019une transaction) et s\u2019affranchir des heures d\u2019ouverture des march\u00e9s.<\/p>\n\n\n\n

Mais les premiers signaux du march\u00e9 racontent autre chose. L\u2019activit\u00e9 ne se dirige pas surtout vers la d\u00e9tention d\u2019actions tokenis\u00e9es. Elle va surtout vers des produits qui suivent le prix des actions. Le march\u00e9 a cr\u00e9\u00e9 une nouvelle fa\u00e7on de d\u00e9tenir; les traders s\u2019en servent surtout pour obtenir une fa\u00e7on de n\u00e9gocier plus souple.<\/p>\n\n\n\n

Une demande, trois mod\u00e8les de march\u00e9<\/h2>\n\n\n\n

On d\u00e9crit souvent la tokenisation comme le fait de \u00ab mettre des actions sur cha\u00eene \u00bb. En r\u00e9alit\u00e9, plusieurs produits diff\u00e9rents se cachent derri\u00e8re ce terme.<\/p>\n\n\n\n

Format<\/td>Ce que \u00e7a offre<\/td>Ce que \u00e7a n\u2019offre pas<\/td><\/tr>
Action tokenis\u00e9e<\/td>Exposition li\u00e9e \u00e0 un titre sous-jacent<\/td>D\u00e9pend de la garde (conservation par un d\u00e9positaire) et du m\u00e9canisme de rachat\/convertibilit\u00e9<\/td><\/tr>
D\u00e9riv\u00e9 tokenis\u00e9<\/td>Exposition au prix d\u2019une action ou d\u2019un fonds<\/td>D\u00e9tention directe, droit de vote ou avantages d\u2019actionnaire<\/td><\/tr>
Perp\u00e9tuel actions<\/td>Exposition avec levier aux variations de prix<\/td>D\u00e9tention, dividendes ou r\u00e8glement \u00e0 l\u2019\u00e9ch\u00e9ance (puisqu\u2019il n\u2019y a pas d\u2019\u00e9ch\u00e9ance)<\/td><\/tr><\/tbody><\/table><\/figure>\n\n\n\n

Une action tokenis\u00e9e vise \u00e0 repr\u00e9senter la d\u00e9tention d\u2019un actif r\u00e9el. Backpack, qui a lanc\u00e9 en juillet la n\u00e9gociation 24 h sur 24 d\u2019actions am\u00e9ricaines tokenis\u00e9es dans plus de 150 march\u00e9s<\/a>, affirme offrir une exposition li\u00e9e \u00e0 des titres sous-jacents plut\u00f4t qu\u2019\u00e0 des produits \u00ab synth\u00e9tiques \u00bb (des produits qui imitent un prix sans d\u00e9tenir l\u2019actif). La DTCC a aussi test\u00e9 des actions tokenis\u00e9es, des FNB (fonds n\u00e9goci\u00e9s en Bourse) et des titres du Tr\u00e9sor, avec un lancement de service pr\u00e9vu en octobre<\/a>.<\/p>\n\n\n\n

Les produits bas\u00e9s sur des d\u00e9riv\u00e9s fonctionnent autrement. Crypto.com d\u00e9crit ses actions tokenis\u00e9es comme des instruments d\u00e9riv\u00e9s (contrats dont la valeur d\u00e9pend d\u2019un autre actif) qui suivent le rendement du prix sans transf\u00e9rer la propri\u00e9t\u00e9 l\u00e9gale ou r\u00e9elle des actions sous-jacentes. Les actifs demeurent d\u00e9tenus via une structure de courtier-n\u00e9gociant r\u00e9glement\u00e9e (un interm\u00e9diaire autoris\u00e9 \u00e0 ex\u00e9cuter des transactions et \u00e0 d\u00e9tenir des titres).<\/p>\n\n\n\n

Les perp\u00e9tuels actions vont plus loin : ils ne repr\u00e9sentent pas des actions. Ils donnent une exposition continue au prix au moyen de contrats r\u00e9gl\u00e9s en stablecoins (cryptomonnaies con\u00e7ues pour rester pr\u00e8s d\u2019une valeur stable, souvent li\u00e9e au dollar), avec des paiements de financement li\u00e9s \u00e0 un prix de r\u00e9f\u00e9rence fourni par un oracle (service qui publie un prix externe pour un contrat sur cha\u00eene).<\/p>\n\n\n\n

Le mod\u00e8le de d\u00e9tention attire l\u2019attention parce qu\u2019il touche l\u2019infrastructure des march\u00e9s. L\u2019activit\u00e9, elle, se concentre sur le mod\u00e8le de n\u00e9gociation.<\/p>\n\n\n\n

La question non r\u00e9gl\u00e9e n\u2019est pas de savoir si on peut n\u00e9gocier 24\/7. Oui. Le vrai d\u00e9fi : produire des prix fiables quand la Bourse sous-jacente est ferm\u00e9e.<\/p>\n\n\n\n

Les d\u00e9riv\u00e9s capteront la demande au d\u00e9but<\/h2>\n\n\n\n

Tout d\u00e9pend de la fa\u00e7on dont chaque produit est construit.<\/p>\n\n\n\n

Un jeton qui repr\u00e9sente la d\u00e9tention doit reposer sur une action r\u00e9elle. Il faut acheter le titre, le conserver chez un d\u00e9positaire, g\u00e9rer l\u2019\u00e9mission et le rachat des jetons, et maintenir le lien entre le jeton et l\u2019actif sous-jacent.<\/p>\n\n\n\n

Un d\u00e9riv\u00e9 demande plus simple : un prix de r\u00e9f\u00e9rence et un march\u00e9 pr\u00eat \u00e0 le n\u00e9gocier.<\/p>\n\n\n\n

Cette diff\u00e9rence d\u00e9termine quel mod\u00e8le peut grandir plus vite.<\/p>\n\n\n\n

L\u2019\u00e9cart se voit dans l\u2019activit\u00e9 actuelle. Le volume des perp\u00e9tuels adoss\u00e9s \u00e0 des actifs du monde r\u00e9el sur Hyperliquid a augment\u00e9 rapidement, passant d\u2019environ 85 G$ en janvier \u00e0 plus de 470 G$ en juin. Les actions individuelles et des noms \u00ab pr\u00e9-PAPE \u00bb (avant une premi\u00e8re \u00e9mission publique) figurent parmi les plus gros contributeurs.<\/p>\n\n\n\n

Mais le volume ne prouve pas une demande de d\u00e9tention.<\/p>\n\n\n\n

Les d\u00e9riv\u00e9s g\u00e9n\u00e8rent naturellement plus de rotation (achats et ventes fr\u00e9quents) parce que le m\u00eame capital peut \u00eatre r\u00e9utilis\u00e9. Le volume des contrats \u00e0 terme sur le p\u00e9trole d\u00e9passe les achats physiques. Les d\u00e9riv\u00e9s de change d\u00e9passent les \u00e9changes r\u00e9els de devises. Les perp\u00e9tuels crypto d\u00e9passent depuis longtemps la n\u00e9gociation au comptant (achat\/vente avec livraison imm\u00e9diate).<\/p>\n\n\n\n

Le volume montre une demande d\u2019exposition au prix. Il ne montre pas forc\u00e9ment une volont\u00e9 de d\u00e9tenir l\u2019actif.<\/p>\n\n\n\n

L\u2019\u00e9cart se voit aussi dans la taille du march\u00e9. Les actions tokenis\u00e9es en circulation valent environ 900 M$ face \u00e0 des milliers de milliards<\/a> pour les actions cot\u00e9es. Les plateformes se multiplient, mais la quantit\u00e9 d\u2019actions r\u00e9ellement repr\u00e9sent\u00e9es sur cha\u00eene reste limit\u00e9e.<\/p>\n\n\n\n

Cet \u00e9cart s\u2019explique par la structure :<\/p>\n\n\n\n