L\u2019or a progress\u00e9 de pr\u00e8s de 0,90 % vendredi, alors que le dollar am\u00e9ricain reculait, avec le XAU\/USD \u00e0 4 386 $ et toujours sous 4 400 $. L\u2019indice du dollar (DXY) a c\u00e9d\u00e9 0,4 % \u00e0 99,57 apr\u00e8s des donn\u00e9es plus faibles sur l\u2019inflation des producteurs et des consommateurs en juillet, une l\u00e9g\u00e8re hausse des demandes initiales d\u2019allocations ch\u00f4mage et des chiffres de ventes au d\u00e9tail en de\u00e7\u00e0 des attentes, ce qui a r\u00e9duit les anticipations d\u2019un resserrement de la politique de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale. Les ventes au d\u00e9tail ont mis fin \u00e0 une s\u00e9quence de cinq mois de hausse, reculant de 0,6 % contre des pr\u00e9visions de +0,1 %, tandis que le \u00ab control group \u00bb a fl\u00e9chi de 0,4 % apr\u00e8s une hausse de 0,4 % en juin, selon les donn\u00e9es du d\u00e9partement du Commerce des \u00c9tats-Unis. Le sentiment des consommateurs de l\u2019Universit\u00e9 du Michigan est pass\u00e9 de 55,2 \u00e0 51,0; les anticipations d\u2019inflation \u00e0 un an ont l\u00e9g\u00e8rement augment\u00e9 de 4,2 % \u00e0 4,3 %, et la mesure \u00e0 cinq ans est demeur\u00e9e \u00e0 3,3 %.<\/p>\n
La tarification des taux a refl\u00e9t\u00e9 ce virage : les swaps laissent entrevoir une probabilit\u00e9 de 31 % d\u2019une hausse en septembre, en baisse par rapport \u00e0 environ 55 % la semaine derni\u00e8re, selon Prime Terminal. Les rendements des bons du Tr\u00e9sor am\u00e9ricain \u00e0 10 ans ont augment\u00e9 de 3,5 points de base \u00e0 4,684 %. Sur le plan technique, l\u2019or consolide autour de sa moyenne mobile simple (MMS) \u00e0 100 jours \u00e0 4 386 $, avec un RSI encore favorable, mais une r\u00e9sistance \u00e0 4 400 $ qui demeure intacte; au-dessus, se trouvent 4 450 $ et la MMS \u00e0 200 jours \u00e0 4 504 $. Les niveaux de soutien sont le creux du jour \u00e0 4 311 $ et 4 300 $, puis 4 202 $, la MMS \u00e0 50 jours \u00e0 4 146 $ et 4 100 $. Les banques centrales demeurent les plus importants d\u00e9tenteurs, ayant ajout\u00e9 1 136 tonnes d\u2019une valeur d\u2019environ 70 G$ en 2022, selon les donn\u00e9es du World Gold Council.<\/p>\n
Nous observons un virage marqu\u00e9 sur le march\u00e9 de l\u2019or, alors que le XAU\/USD a bondi de pr\u00e8s de 0,90 % pour s\u2019\u00e9changer autour de 4 386 $, port\u00e9 par l\u2019affaiblissement des donn\u00e9es \u00e9conomiques am\u00e9ricaines. Ce rallye soudain survient alors que les ventes au d\u00e9tail ont recul\u00e9 de 0,6 % et que le sentiment des consommateurs est tomb\u00e9 \u00e0 51,0, ce qui indique que l\u2019\u00e9conomie ralentit plus rapidement que pr\u00e9vu. Pour les op\u00e9rateurs de d\u00e9riv\u00e9s, cela signifie qu\u2019il faut se pr\u00e9parer \u00e0 une volatilit\u00e9 accrue au cours des prochaines semaines, puisque les paris sur une hausse des taux de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale en septembre ont chut\u00e9 de 55 % \u00e0 seulement 31 %.<\/p>\n
Historquement, lorsque le rendement \u00e0 10 ans oscille autour de 4,68 % et que les attentes de hausse des taux diminuent, les actifs non productifs de rendement comme l\u2019or affichent un fort \u00e9lan haussier. On peut aussi se tourner vers les flux de capitaux r\u00e9cents : les banques centrales ont achet\u00e9 un record de 1 136 tonnes d\u2019or en une seule ann\u00e9e r\u00e9cemment, une tendance de diversification qui continue de soutenir le plancher du m\u00e9tal. Compte tenu des tensions g\u00e9opolitiques actuelles, notamment la fermeture en cours du d\u00e9troit d\u2019Ormuz, la demande de valeur refuge demeure solide sur le plan fondamental.<\/p>\n
D\u2019un point de vue technique, nous recommandons aux op\u00e9rateurs de d\u00e9riv\u00e9s de surveiller de pr\u00e8s le seuil psychologique cl\u00e9 de 4 400 $. L\u2019or consolide actuellement autour de sa moyenne mobile simple \u00e0 100 jours de 4 386 $ et, m\u00eame si l\u2019\u00e9lan est haussier, les acheteurs ont eu de la difficult\u00e9 \u00e0 franchir ce niveau. Un franchissement confirm\u00e9 par une cl\u00f4ture quotidienne au-dessus de 4 400 $ ouvrirait la voie, pour les op\u00e9rateurs d\u2019options et de contrats \u00e0 terme, \u00e0 un objectif vers 4 450 $ puis la MMS \u00e0 200 jours \u00e0 4 504 $.<\/p>\n
\u00c0 l\u2019inverse, il faut prot\u00e9ger les positions contre un possible repli \u00e0 court terme si le prix n\u2019arrive pas \u00e0 franchir cette r\u00e9sistance. Le soutien imm\u00e9diat \u00e0 la baisse se situe au creux intrajournalier de 4 311 $, suivi de pr\u00e8s par le plancher psychologique de 4 300 $. Une cassure sous 4 300 $ pourrait d\u00e9clencher une liquidation plus marqu\u00e9e vers le creux de juillet \u00e0 4 202 $, ce qui rend des ordres stop-loss serr\u00e9s essentiels pour la gestion du risque en ce moment.<\/p>\n
Il faut aussi demeurer agile avant le calendrier \u00e9conomique de la semaine prochaine, qui comprend des donn\u00e9es cl\u00e9s sur l\u2019immobilier, les PMI flash et le rapport ADP sur l\u2019emploi. Tout signe d\u2019un affaiblissement suppl\u00e9mentaire de l\u2019\u00e9conomie devrait probablement conforter une pause de la Fed, propulsant l\u2019or plus haut. \u00c0 l\u2019inverse, des donn\u00e9es plus solides que pr\u00e9vu pourraient raviver les craintes de hausses de taux et inverser rapidement les gains r\u00e9cents de l\u2019or.<\/p>\n\n\n\n