La livre sterling a progress\u00e9 vendredi, propulsant le GBP\/USD \u00e0 1,3545 apr\u00e8s avoir touch\u00e9 un sommet de trois mois \u00e0 1,3561, tandis que le dollar am\u00e9ricain s\u2019affaiblissait dans la foul\u00e9e d\u2019une s\u00e9rie d\u2019indicateurs am\u00e9ricains plus modestes. Le mouvement s\u2019inscrit dans un virage vers une posture plus \u00ab accommodante \u00bb de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale, alors que le moral des consommateurs se d\u00e9t\u00e9riorait et que la tendance \u00e0 la d\u00e9sinflation montrait de nouveaux signes d\u2019avancement, prolongeant le repli g\u00e9n\u00e9ralis\u00e9 du billet vert.<\/p>\n
Plus t\u00f4t durant la s\u00e9ance europ\u00e9enne, la livre gagnait environ 0,35 % pr\u00e8s de 1,3533, puis elle s\u2019est \u00e9chang\u00e9e autour de 1,3495 en d\u00e9but de s\u00e9ance, alors que les attentes d\u2019un resserrement additionnel de la Fed s\u2019att\u00e9nuaient. Des donn\u00e9es am\u00e9ricaines sur les prix \u00e0 la consommation et \u00e0 la production plus faibles que pr\u00e9vu ont \u00e9t\u00e9 cit\u00e9es comme limitant la marge de man\u0153uvre de la Fed pour d\u2019autres hausses de taux, et le march\u00e9 a \u00e9galement r\u00e9duit la probabilit\u00e9 d\u2019une hausse en septembre. L\u2019attention s\u2019est ensuite tourn\u00e9e vers le rapport sur les ventes au d\u00e9tail am\u00e9ricaines de juillet, attendu plus tard vendredi.<\/p>\n
Alors que nous observons la livre sterling grimper \u00e0 un sommet de trois mois pr\u00e8s de 1,3561, le signal est clair pour les op\u00e9rateurs de d\u00e9riv\u00e9s : ajuster les strat\u00e9gies \u00e0 court terme. La combinaison d\u2019un ralentissement de l\u2019inflation aux \u00c9tats-Unis et d\u2019un affaiblissement du moral des consommateurs a, de facto, \u00e9vacu\u00e9 les derni\u00e8res attentes \u00ab restrictives \u00bb \u00e0 l\u2019\u00e9gard de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale. Nous recommandons aux op\u00e9rateurs d\u2019options de miser sur cet \u00e9lan en privil\u00e9giant des strat\u00e9gies haussi\u00e8res sur le GBP\/USD, par exemple l\u2019achat d\u2019options d\u2019achat (calls) pr\u00e8s du cours (near-the-money) ou la mise en place d\u2019\u00e9carts haussiers (bull call spreads).<\/p>\n
\u00c0 l\u2019appui, les plus r\u00e9cents rapports \u00e9conomiques montrent un ralentissement des ventes au d\u00e9tail aux \u00c9tats-Unis vers un rythme an\u00e9mique, tandis que l\u2019inflation de base s\u2019est graduellement refroidie en direction de la cible de 2 %. Historiquement, lorsque l\u2019indice du dollar am\u00e9ricain passe sous des niveaux de soutien cl\u00e9s en p\u00e9riode de demande des consommateurs en berne, la livre britannique tend \u00e0 maintenir une dynamique haussi\u00e8re pendant plusieurs semaines. Nous estimons qu\u2019une couverture contre une volatilit\u00e9 soudaine du dollar au moyen d\u2019options de vente (puts) \u00e0 court terme sur l\u2019USD constitue une approche judicieuse pour prot\u00e9ger les portefeuilles existants.<\/p>\n
En regardant les prochaines semaines, nous nous attendons \u00e0 ce que la paire GBP\/USD mette \u00e0 l\u2019\u00e9preuve la r\u00e9sistance \u00e0 1,3600 si les prochaines donn\u00e9es sur le march\u00e9 du travail am\u00e9ricain continuent de d\u00e9cevoir. Les op\u00e9rateurs de d\u00e9riv\u00e9s devraient surveiller la volatilit\u00e9 implicite des options sur la livre, qui sugg\u00e8re actuellement que le march\u00e9 sous-\u00e9value le risque d\u2019une liquidation rapide du dollar. En se positionnant dans des strat\u00e9gies \u00ab long gamma \u00bb, il est possible de capter ces mouvements haussiers abrupts \u00e0 mesure que le march\u00e9 s\u2019ajuste pleinement \u00e0 une Fed plus accommodante.<\/p>\n\n\n\n