MUFG a indiqu\u00e9 que la prochaine s\u00e9rie de publications \u00e9conomiques am\u00e9ricaines devrait orienter la direction du dollar am\u00e9ricain \u00e0 court terme, alors que les march\u00e9s \u00e9valuent si les r\u00e9cents signaux d\u00e9sinflationnistes et ceux du march\u00e9 du travail sont durables. Apr\u00e8s des cr\u00e9ations d\u2019emplois plus faibles en juillet, combin\u00e9es \u00e0 des donn\u00e9es plus souples de l\u2019indice des prix \u00e0 la production (PPI), les attentes d\u2019un resserrement additionnel de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale \u00e0 court terme ont \u00e9t\u00e9 revues \u00e0 la baisse, ce qui att\u00e9nue l\u2019argument en faveur d\u2019une nouvelle appr\u00e9ciation imm\u00e9diate du dollar.<\/p>\n
La banque a ajout\u00e9 que l\u2019inflation demeure au-dessus de la cible de 2 % de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale et que la probabilit\u00e9 d\u2019une hausse de taux en d\u00e9cembre reste \u00e9lev\u00e9e. L\u2019attention se tourne donc vers les indicateurs d\u2019activit\u00e9 aux \u00c9tats-Unis, la production industrielle et les enqu\u00eates PMI devant influencer l\u2019opinion sur la dur\u00e9e pendant laquelle la politique doit rester restrictive. Des donn\u00e9es plus vigoureuses appuieraient l\u2019argument pour maintenir des conditions serr\u00e9es plus longtemps, tandis que des r\u00e9sultats plus faibles pourraient renforcer une trajectoire plus douce du USD.<\/p>\n
Nous conseillons aux traders en produits d\u00e9riv\u00e9s de se pr\u00e9parer \u00e0 une volatilit\u00e9 accrue sur les paires en dollar US, \u00e0 mesure que des donn\u00e9es \u00e9conomiques cl\u00e9s seront publi\u00e9es au cours des prochaines semaines. Les donn\u00e9es r\u00e9centes plus faibles sur les prix \u00e0 la production et le march\u00e9 du travail ont refroidi les attentes de resserrement \u00e0 court terme, mais l\u2019inflation demeure obstin\u00e9ment au-dessus de la cible. Dans ce contexte, les prochains rapports sur la production industrielle et les enqu\u00eates PMI influenceront fortement la dur\u00e9e pendant laquelle les taux d\u2019int\u00e9r\u00eat devront rester en territoire restrictif.<\/p>\n
Historiquement, les changements dict\u00e9s par les donn\u00e9es ont provoqu\u00e9 des mouvements rapides sur les devises, \u00e0 l\u2019image des fluctuations de march\u00e9 observ\u00e9es lorsque l\u2019inflation oscillait entre 2,5 % et 3,1 % lors des trimestres pr\u00e9c\u00e9dents. \u00c0 l\u2019heure actuelle, les contrats \u00e0 terme sur les taux pour d\u00e9cembre montrent que le march\u00e9 est fortement divis\u00e9 quant au prochain geste de politique mon\u00e9taire. Pour g\u00e9rer cette incertitude, nous sugg\u00e9rons aux traders d\u2019utiliser des straddles sur options afin de tirer profit de mouvements marqu\u00e9s du march\u00e9 sans devoir miser sur une direction unique.<\/p>\n
Si la production industrielle et les enqu\u00eates PMI d\u00e9passent les attentes, nous anticipons une forte remont\u00e9e du dollar, les traders int\u00e9grant un parcours de politique mon\u00e9taire plus agressif. \u00c0 l\u2019inverse, des donn\u00e9es d\u2019activit\u00e9 inf\u00e9rieures aux attentes devraient vraisemblablement d\u00e9clencher une forte vente du dollar, rendant les options de vente (puts) sur le USD tr\u00e8s rentables. Nous recommandons de maintenir des tailles de position plus petites qu\u2019\u00e0 l\u2019habitude jusqu\u2019\u00e0 ce que ces indicateurs \u00e9conomiques cl\u00e9s \u00e9tablissent une direction claire pour le march\u00e9.<\/p>\n\n\n\n