L\u2019or a grimp\u00e9 \u00e0 un sommet de deux mois pr\u00e8s de 4 450 $ apr\u00e8s sa plus forte hausse hebdomadaire depuis janvier lors de la premi\u00e8re semaine d\u2019ao\u00fbt, puis a reflu\u00e9 pour terminer la semaine globalement inchang\u00e9, autour de 4 400 $. L\u2019\u00e9volution des prix a \u00e9t\u00e9 influenc\u00e9e par des donn\u00e9es am\u00e9ricaines plus faibles et par des attentes changeantes quant \u00e0 un \u00e9ventuel mouvement de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale en septembre, tandis que le conflit au Moyen-Orient demeurait sans r\u00e9solution. Les march\u00e9s ont ignor\u00e9 les commentaires officiels sur l\u2019Iran, mais l\u2019attention s\u2019est tourn\u00e9e vers les perturbations dans le d\u00e9troit d\u2019Ormuz, o\u00f9 seulement huit navires ont travers\u00e9 mardi contre une moyenne de 120 avant la guerre; s\u00e9par\u00e9ment, l\u2019EIA a relev\u00e9 sa pr\u00e9vision 2026 pour le WTI \u00e0 80,88 $ le baril, contre 76,26 $.<\/p>\n
Les donn\u00e9es d\u2019inflation aux \u00c9tats-Unis ont maintenu le dollar sous pression : l\u2019IPC a ralenti \u00e0 3,4 % sur un an en juillet, contre 3,5 %, avec un IPC mensuel \u00e0 0,1 % apr\u00e8s une baisse de 0,4 %, tandis que l\u2019IPC de base a progress\u00e9 de 0,2 %. L\u2019inflation \u00e0 la production a ralenti \u00e0 4,7 %, contre 5,5 %, et la probabilit\u00e9 (CME FedWatch) d\u2019une hausse de 25 pdb en septembre est tomb\u00e9e sous 35 %, contre environ 45 % une semaine plus t\u00f4t. Sur le plan technique, le RSI quotidien demeure au-dessus de 60, mais l\u2019or a eu du mal \u00e0 se maintenir au-dessus de la moyenne mobile simple (SMA) \u00e0 100 jours pr\u00e8s de 4 390 $; la r\u00e9sistance se situe \u00e0 4 450 $ puis \u00e0 4 500 $-4 505 $, tandis que les supports sont \u00e0 4 300 $-4 295 $, 4 175 $-4 150 $ et 4 000 $. Les achats des banques centrales ont \u00e9t\u00e9 cit\u00e9s \u00e0 1 136 tonnes, pour une valeur d\u2019environ 70 G$ US en 2022.<\/p>\n
Nous conseillons aux n\u00e9gociateurs de produits d\u00e9riv\u00e9s de surveiller de pr\u00e8s la zone cruciale de 4 390 $ \u00e0 4 400 $, qui correspond \u00e0 la moyenne mobile simple (SMA) \u00e0 100 jours. Si l\u2019or r\u00e9ussit \u00e0 s\u2019\u00e9tablir solidement au-dessus de ce niveau de soutien, nous recommandons d\u2019acheter des options d\u2019achat (calls) \u00e0 court terme visant le r\u00e9cent sommet de 4 450 $. \u00c0 l\u2019inverse, une cassure nette sous ce seuil pourrait offrir une occasion de choix d\u2019acheter des options de vente (puts) visant la prochaine zone de soutien pr\u00e8s de 4 300 $.<\/p>\n
Cette posture d\u00e9fensive est logique, car la demande \u00e0 long terme demeure exceptionnellement forte, soutenue par les banques centrales mondiales, qui ont achet\u00e9 plus de 1 030 tonnes d\u2019or par ann\u00e9e ces derni\u00e8res ann\u00e9es afin de diversifier leurs r\u00e9serves. Par ailleurs, le conflit en cours au Moyen-Orient a fait chuter le nombre de travers\u00e9es quotidiennes de navires dans le d\u00e9troit d\u2019Ormuz, d\u2019une moyenne de 120 \u00e0 seulement huit, ce qui menace de pousser les prix du p\u00e9trole \u00e0 la hausse. Compte tenu de ces risques pour les cha\u00eenes d\u2019approvisionnement et d\u2019une inflation potentiellement aliment\u00e9e par l\u2019\u00e9nergie, nous sugg\u00e9rons d\u2019utiliser des strat\u00e9gies fond\u00e9es sur la volatilit\u00e9, comme les straddles, en amont des donn\u00e9es de l\u2019indice PMI de S&P Global la semaine prochaine.<\/p>\n
Il faut aussi composer avec l\u2019\u00e9volution des attentes envers la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale, d\u2019autant plus que le march\u00e9 \u00e9value maintenant la probabilit\u00e9 d\u2019une hausse des taux en septembre \u00e0 moins de 35 %. Si le prochain compte rendu (minutes) de la Fed confirme que les d\u00e9cideurs h\u00e9sitent \u00e0 relever davantage les taux, on pourrait voir les rendements des bons du Tr\u00e9sor reculer, ce qui, historiquement, constitue un puissant vent arri\u00e8re pour l\u2019or, qui ne rapporte pas d\u2019int\u00e9r\u00eat. Les n\u00e9gociateurs peuvent en tirer parti en se positionnant via des \u00e9carts haussiers \u00e0 l\u2019achat (bullish call spreads) afin de capter une \u00e9ventuelle cassure vers la r\u00e9sistance majeure de 4 500 $.<\/p>\n\n\n\n