L\u2019or a rebondi vendredi apr\u00e8s avoir gliss\u00e9 jusqu\u2019\u00e0 un creux hebdomadaire de 4 311 $US, s\u2019\u00e9changeant ensuite autour de 4 372 $US, alors que le dollar am\u00e9ricain s\u2019est assoupli et que les attentes d\u2019une hausse des taux de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale \u00e0 court terme se sont att\u00e9nu\u00e9es. Ce mouvement laisse le XAU\/USD sous le sommet de deux mois atteint jeudi \u00e0 4 449 $US. Les donn\u00e9es am\u00e9ricaines ont renforc\u00e9 le sc\u00e9nario d\u2019un ralentissement de la croissance : les ventes au d\u00e9tail de juillet ont recul\u00e9 de 0,6 % sur un mois, contre des pr\u00e9visions d\u2019une hausse de 0,1 %, apr\u00e8s une progression de 0,2 % en juin. Des publications ant\u00e9rieures ont aussi signal\u00e9 une mod\u00e9ration des pressions sur les prix, l\u2019IPC et l\u2019IPP ayant ralenti, tandis que les emplois non agricoles (NFP) de juillet ont d\u00e9\u00e7u et que les mois pr\u00e9c\u00e9dents ont \u00e9t\u00e9 r\u00e9vis\u00e9s \u00e0 la baisse.<\/p>\n\n
Les rendements des bons du Tr\u00e9sor \u00e0 court terme ont recul\u00e9 et l\u2019indice du dollar am\u00e9ricain est demeur\u00e9 sous 100, les march\u00e9s r\u00e9duisant la probabilit\u00e9 d\u2019une hausse en septembre et, selon l\u2019outil FedWatch du CME, attribuant environ 70 % de chances \u00e0 un statu quo mon\u00e9taire \u00e0 ce moment-l\u00e0. L\u2019inflation demeure au-dessus de la cible de 2 % de la Fed, et les prix du p\u00e9trole restent \u00e9lev\u00e9s sur fond d\u2019incertitude entourant la r\u00e9ouverture du d\u00e9troit d\u2019Ormuz, ce qui maintient les rendements \u00e0 plus long terme \u00e0 un niveau \u00e9lev\u00e9 et laisse la porte ouverte \u00e0 un resserrement ult\u00e9rieur. Sur le plan technique, l\u2019or a de la difficult\u00e9 \u00e0 franchir la moyenne mobile simple (MMS) \u00e0 100 jours \u00e0 4 386 $US, tandis que la MMS \u00e0 20 jours \u00e0 4 173 $US offre du soutien; le RSI se situe pr\u00e8s de 62 et le MACD est positif. La r\u00e9sistance s\u2019\u00e9tend jusqu\u2019\u00e0 la bande sup\u00e9rieure de Bollinger \u00e0 4 455 $US, avec des rep\u00e8res baissiers \u00e0 4 000 $US et la bande inf\u00e9rieure pr\u00e8s de 3 891 $US.<\/p>\n\n
On observe aujourd\u2019hui l\u2019or \u00e9voluer autour de 4 372 $US, en rebond apr\u00e8s son creux hebdomadaire de 4 311 $US, alors que des donn\u00e9es \u00e9conomiques am\u00e9ricaines faibles ont refroidi les attentes de hausses de taux. Le recul r\u00e9cent de 0,6 % des ventes au d\u00e9tail en juillet et un march\u00e9 du travail en progression plus mod\u00e9r\u00e9e ont fait passer l\u2019indice du dollar am\u00e9ricain sous le seuil cl\u00e9 de 100. Ce virage macro\u00e9conomique a amen\u00e9 les traders \u00e0 int\u00e9grer une probabilit\u00e9 de 70 % que la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale maintienne les taux inchang\u00e9s en septembre.<\/p>\n\n
Historiquement, l\u2019or performe particuli\u00e8rement bien lorsque les rendements r\u00e9els reculent et que le dollar s\u2019affaiblit, \u00e0 l\u2019image des importants march\u00e9s haussiers observ\u00e9s lors des chocs inflationnistes de la fin des ann\u00e9es 1970 et en 2022. Aujourd\u2019hui, alors que l\u2019or s\u2019\u00e9change nettement au-dessus de sa moyenne historique de 2024, autour de 2 300 $US, le m\u00e9tal s\u2019affirme comme une couverture de choix contre les risques g\u00e9opolitiques modernes, notamment les tensions persistantes autour du d\u00e9troit d\u2019Ormuz. Selon nous, cet environnement macro\u00e9conomique cr\u00e9e des configurations tr\u00e8s int\u00e9ressantes pour les op\u00e9rateurs de produits d\u00e9riv\u00e9s dans les prochaines semaines.<\/p>\n\n
Pour les traders qui privil\u00e9gient un sc\u00e9nario haussier, il faut surveiller le niveau de r\u00e9sistance imm\u00e9diat situ\u00e9 \u00e0 la moyenne mobile simple (MMS) \u00e0 100 jours \u00e0 4 386 $US. Une cassure nette au-dessus de ce niveau, avec une extension vers la bande sup\u00e9rieure de Bollinger \u00e0 4 455 $US, constituerait un signal d\u2019achat solide. Dans ce sc\u00e9nario, nous recommandons d\u2019acheter des options d\u2019achat (calls) hors du cours (otm) ou de prendre des positions longues sur contrats \u00e0 terme afin de capter l\u2019\u00e9lan haussier.<\/p>\n\n
Cela dit, il faut demeurer prudents : des risques inflationnistes persistants li\u00e9s \u00e0 des prix du p\u00e9trole \u00e9lev\u00e9s pourraient encore d\u00e9clencher de futures hausses de taux et plafonner les gains de l\u2019or. Si l\u2019or n\u2019arrive pas \u00e0 franchir la barri\u00e8re des 4 386 $US, il faut se pr\u00e9parer \u00e0 un repli vers la moyenne mobile simple (MMS) \u00e0 20 jours \u00e0 4 173 $US. Pour tirer parti de cette baisse potentielle, on peut recourir \u00e0 des \u00e9carts baissiers avec options de vente (bear put spreads) afin de prot\u00e9ger le capital tout en visant le niveau de soutien psychologique de 4 000 $US.<\/p>\n\n\n\n