{"id":52660,"date":"2026-08-14T06:07:25","date_gmt":"2026-08-14T06:07:25","guid":{"rendered":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr-ca\/uncategorized\/the-space-economys-blind-spot\/"},"modified":"2026-08-14T06:07:25","modified_gmt":"2026-08-14T06:07:25","slug":"the-space-economys-blind-spot","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr-ca\/opinion\/the-space-economys-blind-spot\/","title":{"rendered":"L\u2019angle mort de l\u2019\u00e9conomie spatiale"},"content":{"rendered":"
\"Illustration<\/figure>\n\n\n

Depuis quelques mois, quelques entreprises du secteur spatial ont publi\u00e9 des r\u00e9sultats trimestriels<\/a> bien au-dessus des attentes. Pourtant, leurs actions ont recul\u00e9. La raison vient souvent d\u2019\u00e9l\u00e9ments qui d\u00e9passent le trimestre: calendrier de lancements, plan de d\u00e9penses ou mise \u00e0 jour des pr\u00e9visions (les \u00abguidances\u00bb, c\u2019est\u2011\u00e0\u2011dire ce que la direction anticipe pour les prochains trimestres), et non d\u2019une faiblesse des r\u00e9sultats d\u00e9j\u00e0 annonc\u00e9s.<\/p>\n\n\n\n

Cette r\u00e9action montre un d\u00e9calage plus vaste entre la r\u00e9alit\u00e9 du secteur spatial et la fa\u00e7on dont le march\u00e9 l\u2019\u00e9value.<\/p>\n\n\n\n

Le lancement demeure essentiel: c\u2019est la capacit\u00e9 de mettre une charge utile (satellite, \u00e9quipement, etc.) en orbite, ce qui permet de b\u00e2tir le reste. Pour des entreprises comme Rocket Lab et SpaceX, poss\u00e9der cette capacit\u00e9 est un avantage cl\u00e9. Mais la fus\u00e9e devient de plus en plus une porte d\u2019entr\u00e9e, pas l\u2019ensemble de la th\u00e8se d\u2019investissement.<\/p>\n\n\n\n

Les activit\u00e9s qui croissent le plus vite se trouvent souvent dans les services autour du lancement: satellites, d\u00e9fense, communications, donn\u00e9es et infrastructures. Or, le march\u00e9 continue de se fixer sur l\u2019\u00e9tape la plus visible: le prochain vol.<\/p>\n\n\n\n

La fus\u00e9e est une porte d\u2019entr\u00e9e, pas une finalit\u00e9<\/strong><\/h3>\n\n\n\n

La capacit\u00e9 de lancer ouvre des possibilit\u00e9s auxquelles plusieurs concurrents n\u2019ont pas acc\u00e8s. Concevoir et op\u00e9rer des fus\u00e9es est complexe, co\u00fbteux et strat\u00e9gique.<\/p>\n\n\n\n

Mais l\u2019acc\u00e8s n\u2019\u00e9gale pas la croissance.<\/p>\n\n\n\n

Chez plusieurs acteurs de premier plan, la fus\u00e9e reste le produit \u00abvitrine\u00bb, m\u00eame si d\u2019autres divisions g\u00e9n\u00e8rent de plus en plus de revenus et de valeur \u00e0 long terme. Le lancement fournit la plateforme, mais les activit\u00e9s r\u00e9currentes (revenus qui reviennent mois apr\u00e8s mois, par exemple des abonnements ou des contrats pluriannuels) autour de cette plateforme pourraient dicter la croissance future.<\/p>\n\n\n\n

Rocket Lab est un exemple clair.<\/p>\n\n\n\n

Occasions actuelles pour RKLB<\/h2>\n\n\n\n

Rocket Lab a d\u00e9clar\u00e9 des revenus de 234,1 M$ au 2e trimestre<\/a>, un record et une hausse de 62% sur un an. Le carnet de commandes (\u00abbacklog\u00bb, soit la valeur des contrats d\u00e9j\u00e0 sign\u00e9s, mais pas encore livr\u00e9s) a atteint 2,36 G$, soutenu par un contrat de 397 M$ avec la Space Force<\/a> et les premiers travaux du gouvernement am\u00e9ricain en orbite g\u00e9ostationnaire<\/a> de l\u2019entreprise (orbite tr\u00e8s haute o\u00f9 un satellite semble \u00abimmobile\u00bb au-dessus d\u2019un point, utile pour les communications).<\/p>\n\n\n\n

Malgr\u00e9 ces r\u00e9sultats, l\u2019action a recul\u00e9.<\/p>\n\n\n\n

La pression vient surtout de pr\u00e9visions (\u00abguidance\u00bb) du 3e trimestre sous les attentes et de commentaires du PDG Peter Beck indiquant que la fen\u00eatre pour un premier vol de Neutron avant la fin de l\u2019ann\u00e9e se r\u00e9tr\u00e9cissait<\/a>.<\/p>\n\n\n\n

Le march\u00e9 s\u2019est concentr\u00e9 sur le prochain jalon de lancement. Mais la composition actuelle des revenus raconte une histoire plus large.<\/p>\n\n\n\n

La division qui cro\u00eet le plus vite est Space Systems, qui couvre des composantes de satellites, des programmes de d\u00e9fense et la fabrication. Ce segment progresse plus rapidement que l\u2019activit\u00e9 de lancement.<\/p>\n\n\n\n

L\u2019acquisition d\u2019Iridium annonc\u00e9e au 2e trimestre<\/a> ajoute une couche importante. Une fois conclue, la transaction devrait apporter environ 870 M$ par ann\u00e9e de revenus r\u00e9currents li\u00e9s aux satellites, ce qui augmente fortement le poids des activit\u00e9s hors lancement.<\/p>\n\n\n\n

Malgr\u00e9 tout, Neutron<\/a> demeure un catalyseur majeur (un \u00e9v\u00e9nement susceptible de faire bouger le titre) puisqu\u2019elle place Rocket Lab sur un autre march\u00e9. Electron vise les petits lancements, alors que Neutron cible des charges utiles commerciales plus lourdes, des missions de s\u00e9curit\u00e9 nationale et le d\u00e9ploiement de constellations (r\u00e9seaux de nombreux satellites).<\/p>\n\n\n\n

Si Neutron r\u00e9ussit, Rocket Lab pourra viser des contrats inaccessibles \u00e0 Electron.<\/p>\n\n\n\n

L\u2019action de SpaceX refl\u00e8te un sentiment similaire sur la valeur<\/h3>\n\n\n\n

Le premier rapport de r\u00e9sultats de SpaceX comme soci\u00e9t\u00e9 ouverte a montr\u00e9 un sch\u00e9ma comparable.<\/p>\n\n\n\n

Les revenus ont atteint 7,81 G$, en hausse de 92% et pr\u00e8s de 1 G$ au-dessus des attentes<\/a>. Pourtant, l\u2019action a recul\u00e9, les investisseurs s\u2019attardant aux d\u00e9penses en capital (argent investi dans des actifs comme usines, \u00e9quipements et infrastructures), qui ont atteint 18,4 G$ durant le trimestre.<\/p>\n\n\n\n

Une grande part de ces d\u00e9penses visait l\u2019infrastructure d\u2019IA (centres de donn\u00e9es et mat\u00e9riel informatique pour l\u2019intelligence artificielle), ce qui a soulev\u00e9 des questions sur le rythme d\u2019investissement. Or, la r\u00e9partition des revenus nuance le portrait.<\/p>\n\n\n\n

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NEWS: Starlink now pulls in $4.3 billion a quarter and it is bankrolling the rest of SpaceX.

Here is the revenue by business.

Connectivity (Starlink): $4.3 billion
AI: $2.6 billion
Space (launch): $962 million

Connectivity is the profit engine. It delivered $1.7 billion in\u2026 https:\/\/t.co\/mT7TC8giIN<\/a> pic.twitter.com\/yvTMCR7VML<\/a><\/p>— Muskonomy (@muskonomy) August 4, 2026<\/a><\/blockquote>