Le WTI s\u2019\u00e9changeait juste au-dessus de 80,00 $US, en baisse de 1,69 %, apr\u00e8s avoir gliss\u00e9 d\u2019un peu plus de 82,00 $US \u00e0 un peu moins de 79,50 $US et \u00eatre pass\u00e9 sous sa moyenne mobile \u00e0 50 jours. Les stocks commerciaux de brut aux \u00c9tats-Unis ont augment\u00e9 de 17,4 millions de barils sur la semaine, \u00e0 424,4 millions, alors que le consensus anticipait un recul de 1,4 million de barils; les inventaires demeurent toutefois environ 2 % sous la moyenne quinquennale. L\u2019accumulation s\u2019est concentr\u00e9e sur la c\u00f4te du Golfe, les exportations s\u2019\u00e9tant affaiblies tandis que les importations ont grimp\u00e9 de 1,14 million de barils par jour, \u00e0 7,3 millions; les raffineries ont tourn\u00e9 \u00e0 96,2 % de la capacit\u00e9 exploitable, ce qui pointe vers des contraintes logistiques de transport plut\u00f4t qu\u2019un affaiblissement de la demande.<\/p>\n
Les march\u00e9s des produits raffin\u00e9s sont demeur\u00e9s serr\u00e9s : les stocks d\u2019essence ont recul\u00e9 \u00e0 208,7 millions de barils, soit environ 6 % sous la moyenne sur cinq ans, et les distillats ont fl\u00e9chi \u00e0 107,1 millions, pr\u00e8s de 12 % sous la moyenne. L\u2019AIE a r\u00e9duit sa perspective de demande pour 2026 \u00e0 une contraction de 1,6 million de barils par jour, soit 510 kb\/j de plus qu\u2019en juillet, tandis que l\u2019OPEP a abaiss\u00e9 son estimation de croissance en 2026 \u00e0 environ 600 kb\/j, contre 780 kb\/j, m\u00eame si l\u2019AIE voit toujours un d\u00e9ficit de 1,8 million de barils par jour ce trimestre. La production du Golfe s\u2019est redress\u00e9e de 2,5 millions de barils par jour en juillet, \u00e0 23,9 millions, mais demeure inf\u00e9rieure de 8,3 millions \u00e0 son niveau d\u2019avant le conflit; le nombre de navires redirig\u00e9s totalisait 59 au 12 ao\u00fbt et les transits par le d\u00e9troit d\u2019Ormuz sont tomb\u00e9s \u00e0 huit mardi, contre environ 130 par jour avant la guerre. L\u2019IPP de juillet est ressorti inchang\u00e9, contre 0,2 % attendu, avec un taux annuel \u00e0 4,7 % et un noyau en hausse de 0,2 % contre 0,3 % pr\u00e9vu, dans un contexte de replis de l\u2019essence (-5,7 %), du diesel (-6,7 %) et des mati\u00e8res \u00e9nerg\u00e9tiques non transform\u00e9es (-7,4 %); la fen\u00eatre de 60 jours du m\u00e9morandum de juin prend fin le 17 ao\u00fbt, \u00e0 l\u2019approche des ventes au d\u00e9tail (consensus : +0,2 %) et de la confiance des consommateurs (54 contre 55,2) vendredi.<\/p>\n
Nous devrions consid\u00e9rer le r\u00e9cent repli du West Texas Intermediate (WTI) \u00e0 un peu plus de 80 $US comme une occasion d\u2019achat de premier ordre plut\u00f4t que comme le signe d\u2019un march\u00e9 qui s\u2019affaiblit. M\u00eame si l\u2019augmentation massive de 17,4 millions de barils des stocks sur la c\u00f4te du Golfe para\u00eet alarmante sur papier, il s\u2019agit d\u2019un goulot d\u2019\u00e9tranglement local au niveau des exp\u00e9ditions, et non d\u2019une surabondance mondiale. Avec un taux d\u2019utilisation des raffineries am\u00e9ricaines solide \u00e0 96,2 % et des stocks d\u2019essence \u00e0 6 % sous leur moyenne quinquennale, la demande int\u00e9rieure sous-jacente demeure exceptionnellement robuste.<\/p>\n
Nous nous attendons \u00e0 ce que le WTI repasse bient\u00f4t au-dessus de sa moyenne mobile exponentielle \u00e0 50 jours, situ\u00e9e \u00e0 80,72 $US, \u00e0 mesure que ces retards temporaires d\u2019exp\u00e9dition se r\u00e9sorbent. Les donn\u00e9es historiques montrent que les goulots d\u2019\u00e9tranglement des exportations sur la c\u00f4te du Golfe sont g\u00e9n\u00e9ralement r\u00e9solus en deux \u00e0 trois semaines, ce qui draine rapidement les stocks locaux vers le march\u00e9 mondial. De plus, l\u2019Agence internationale de l\u2019\u00e9nergie pr\u00e9voit toujours un important d\u00e9ficit d\u2019offre mondial de 1,8 million de barils par jour pour ce trimestre, ce qui finira in\u00e9vitablement par pousser les prix \u00e0 la hausse.<\/p>\n
Les traders doivent aussi se pr\u00e9parer \u00e0 une volatilit\u00e9 marqu\u00e9e \u00e0 l\u2019approche de l\u2019\u00e9ch\u00e9ance critique du 17 ao\u00fbt, lundi, lorsque la fen\u00eatre de n\u00e9gociation \u00c9tats-Unis\u2013Iran de 60 jours arrive \u00e0 expiration. \u00c9tant donn\u00e9 que le trafic par le d\u00e9troit d\u2019Ormuz a chut\u00e9 \u00e0 seulement huit navires par jour, comparativement \u00e0 la moyenne historique de 130, toute escalade la semaine prochaine pourrait d\u00e9clencher un resserrement \u00e0 la hausse brutal. Nous recommandons de conserver un biais haussier, avec un objectif dans la zone de 82,00 $US \u00e0 82,50 $US, tout en maintenant un stop-loss serr\u00e9 juste sous la moyenne mobile \u00e0 200 jours, \u00e0 78,04 $US.<\/p>\n\n\n\n