L\u2019indice des prix \u00e0 la consommation (IPC) mensuel de l\u2019Argentine a augment\u00e9 \u00e0 2,1 % en juillet, contre 1,9 % le mois pr\u00e9c\u00e9dent. Cette variation indique une l\u00e9g\u00e8re acc\u00e9l\u00e9ration de l\u2019inflation sur la p\u00e9riode. <\/p>\n
Sur une base d\u2019un mois \u00e0 l\u2019autre, la hausse repr\u00e9sente 0,2 point de pourcentage. Ces chiffres placent la lecture de juillet au-dessus du taux de juin, m\u00eame si le mouvement demeure faible en valeur absolue.<\/p>\n
Nous devons surveiller de pr\u00e8s les march\u00e9s \u00e0 terme du peso argentin (ARS), puisque la remont\u00e9e de l\u2019inflation en juillet \u00e0 2,1 % signale des pressions domestiques persistantes sur les prix. Cette l\u00e9g\u00e8re hausse par rapport aux 1,9 % de juin sugg\u00e8re que la d\u00e9valuation \u00e0 \u00ab crawling peg \u00bb du gouvernement, de 2 % par mois, est d\u00e9sormais l\u00e9g\u00e8rement en de\u00e7\u00e0 du rythme de l\u2019inflation. Nous nous attendons \u00e0 ce que cet \u00e9cart accroisse la demande pour les contrats \u00e0 terme non livrables (NDF), alors que les op\u00e9rateurs se pr\u00e9parent \u00e0 un ajustement potentiel du taux de change.<\/p>\n
Pour situer le tout, le taux d\u2019inflation annuel de l\u2019Argentine a fortement recul\u00e9 depuis son sommet de 289,4 % au d\u00e9but de 2024, sous l\u2019effet de r\u00e9formes budg\u00e9taires agressives. Toutefois, les donn\u00e9es historiques montrent que lorsque l\u2019inflation mensuelle d\u00e9passe le rythme d\u2019ajustement du change, la banque centrale subit une forte pression pour modifier sa politique. Nous recommandons de se positionner en vue d\u2019une volatilit\u00e9 plus \u00e9lev\u00e9e sur les options libell\u00e9es en pesos, car des goulots d\u2019\u00e9tranglement similaires, par le pass\u00e9, ont men\u00e9 \u00e0 des corrections de march\u00e9 soudaines.<\/p>\n
Nous recommandons de se positionner \u00e0 l\u2019achat sur des actifs index\u00e9s \u00e0 l\u2019inflation \u00e0 court terme et d\u2019acheter des d\u00e9riv\u00e9s index\u00e9s au dollar pour se couvrir contre une d\u00e9pr\u00e9ciation de la devise. Les traders devraient aussi surveiller de pr\u00e8s les swaps sur d\u00e9faillance de cr\u00e9dit (CDS), car toute pression sur les r\u00e9serves de la banque centrale pourrait rapidement \u00e9largir les \u00e9carts de taux souverains. Rester actif dans ces contrats d\u00e9riv\u00e9s liquides au cours des prochaines semaines nous permettra de tirer parti des erreurs d\u2019\u00e9valuation \u00e0 mesure que le march\u00e9 s\u2019ajuste \u00e0 ces nouvelles donn\u00e9es d\u2019inflation.<\/p>\n\n\n\n