Le Dow Jones Industrial Average se maintenait pr\u00e8s de 53 700 jeudi, en baisse d\u2019environ 75 points, ou 0,1 %, m\u00eame si le S&P 500 a inscrit un nouveau record intrajournalier et que le Nasdaq Composite a grimp\u00e9 de pr\u00e8s de 1 %. L\u2019\u00e9cart s\u2019explique surtout par Cisco (CSCO), en recul d\u2019environ 9 % apr\u00e8s ses r\u00e9sultats du T4 de l\u2019exercice, ce qui a retranch\u00e9 pr\u00e8s de 11 $ par action \u00e0 partir d\u2019un cours d\u2019environ 124 $ avant la publication. Comme le Dow est pond\u00e9r\u00e9 par le prix \u2014 \u00e0 raison d\u2019environ six points d\u2019indice par dollar \u2014 Cisco \u00e0 elle seule a contribu\u00e9 \u00e0 environ 65 points sur une baisse de 75 points, laissant les 29 autres composantes globalement align\u00e9es sur le march\u00e9 \u00e9largi; \u00e0 l\u2019inverse, Cerebras (CBRS) a chut\u00e9 de 13 % mais ne fait pas partie de l\u2019indice, pas plus que Meta Platforms (META), Micron (MU) ou Netflix (NFLX), qui ont aliment\u00e9 une grande partie du mouvement du Nasdaq.<\/p>\n
C\u00f4t\u00e9 taux, les contrats \u00e0 terme attribuaient une probabilit\u00e9 de 68,3 % \u00e0 au moins une hausse d\u2019ici le 9 d\u00e9cembre, contre une hausse de d\u00e9cembre enti\u00e8rement int\u00e9gr\u00e9e lundi; le 16 septembre \u00e9tait \u00e0 34,4 % et le 28 octobre \u00e0 48,9 %, en baisse par rapport \u00e0 pr\u00e8s d\u2019une chance sur deux et \u00e0 plus de trois sur quatre, respectivement. Les probabilit\u00e9s de deux hausses d\u2019ici d\u00e9cembre s\u2019\u00e9tablissaient \u00e0 23,3 % contre 24,1 % lundi, tandis que les probabilit\u00e9s de baisse \u00e9taient exactement nulles pour chaque r\u00e9union de 2026 et demeuraient sous 1 % jusqu\u2019\u00e0 la deuxi\u00e8me moiti\u00e9 de 2027. Un pr\u00e9sident de Fed r\u00e9gionale votant a pris la parole \u00e0 12 h 15 GMT, avec un score de 8,2 contre une moyenne calendaires de 7,3, avant que l\u2019IPP de juillet ne ressorte inchang\u00e9 sur un mois (m\/m) contre 0,2 % attendu, l\u2019IPP de base \u00e0 0,2 % contre 0,3 %; l\u2019IPP global \u00e9tait de 4,7 % sur un an (YoY) et le noyau \u00e0 4,2 %. Le Brent reculait d\u2019environ 2 % pr\u00e8s de 87,00 $ et le WTI se situait juste au-dessus de 81,00 $, en baisse par rapport \u00e0 des niveaux au-del\u00e0 de 100,00 $ le mois dernier. Vendredi, les ventes au d\u00e9tail de juillet sont attendues \u00e0 12 h 30 GMT, pr\u00e9vues \u00e0 0,1 % contre 0,2 % pr\u00e9c\u00e9demment; hors autos 0,2 % contre -0,2 %; et un groupe de contr\u00f4le auparavant \u00e0 0,5 %. L\u2019indice de confiance de l\u2019Universit\u00e9 du Michigan suivra \u00e0 14 h 00 GMT, attendu \u00e0 54,5 contre 55,2, avec des anticipations d\u2019inflation \u00e0 un an \u00e0 4,2 % et \u00e0 cinq ans \u00e0 3,3 %, tandis que les demandes initiales d\u2019assurance-ch\u00f4mage \u00e9taient de 209 000 contre 202 000 attendues. Les niveaux techniques mentionnaient une r\u00e9sistance juste au-dessus de 54 000 et pr\u00e8s de 54 750, avec un soutien \u00e0 53 600 puis 53 500 et 53 250; l\u2019EMA 50 jours se situait pr\u00e8s de 52 300, et le cadrage baissier \u00e9voquait trois sommets descendants depuis le 5 ao\u00fbt, un Stoch RSI au milieu des 70, et une invalidation sur une cl\u00f4ture quotidienne au-dessus de 54 100.<\/p>\n
Nous observons le Dow Jones Industrial Average \u00e9voluer pr\u00e8s de 53 700, en retard sur le S&P 500 record uniquement en raison de la chute de 9 % de Cisco apr\u00e8s ses r\u00e9sultats. Comme le Dow est pond\u00e9r\u00e9 par le prix, ce seul titre a retranch\u00e9 environ 65 points \u00e0 l\u2019indice, masquant la vigueur sous-jacente du march\u00e9 dans son ensemble. Historiquement, lorsque des chocs sur un seul titre d\u00e9forment le Dow alors que les autres indices montent, l\u2019\u00e9valuation des d\u00e9riv\u00e9s propres \u00e0 l\u2019indice devient temporairement inefficiente, ce qui nous offre un point d\u2019entr\u00e9e distinctif.<\/p>\n
Nous recommandons aux op\u00e9rateurs de d\u00e9riv\u00e9s d\u2019\u00e9tablir des positions vendeuses ou d\u2019acheter des options de vente (\u00ab puts \u00bb) sur le Dow, en visant les niveaux de soutien \u00e0 53 500 et 53 250. Le Stochastic RSI quotidien est remont\u00e9 au milieu des 70 sans g\u00e9n\u00e9rer de v\u00e9ritable progression des prix, ce qui constitue une divergence baissi\u00e8re classique. Nous devrions fixer notre niveau d\u2019invalidation et nos stop-loss sur une cl\u00f4ture quotidienne au-dessus de 54 100, ce qui rouvrirait la voie vers des sommets records.<\/p>\n
Le march\u00e9 des taux int\u00e8gre actuellement un sc\u00e9nario binaire plut\u00f4t qu\u2019une trajectoire graduelle, les op\u00e9rateurs misant sur soit z\u00e9ro, soit deux hausses de taux d\u2019ici d\u00e9cembre. Pour tirer parti de ce repricing abrupt, nous sugg\u00e9rons d\u2019utiliser des options de type straddle ou strangle sur les contrats \u00e0 terme du Tr\u00e9sor afin de profiter de la volatilit\u00e9 attendue. Ce changement intervient alors que les derni\u00e8res donn\u00e9es de l\u2019Indice des prix \u00e0 la production ont montr\u00e9 une croissance mensuelle nulle, largement aid\u00e9e par la baisse du Brent \u00e0 87 $ contre plus de 100 $ le mois dernier.<\/p>\n
Nous devons surveiller de pr\u00e8s les prochaines donn\u00e9es sur les ventes au d\u00e9tail et la confiance de l\u2019Universit\u00e9 du Michigan afin d\u2019\u00e9valuer si le consommateur commence enfin \u00e0 flancher. Alors que les demandes initiales d\u2019assurance-ch\u00f4mage ont augment\u00e9 \u00e0 209 000, signalant un march\u00e9 du travail qui se d\u00e9tend, une baisse soudaine des anticipations d\u2019inflation pourrait rapidement d\u00e9placer l\u2019avant de la courbe. N\u00e9gocier des options \u00e0 tr\u00e8s courte \u00e9ch\u00e9ance autour de ces publications nous permettra de capter des mouvements rapides sans rester coinc\u00e9s dans la fourchette estivale plus large.<\/p>\n\n\n\n