Technos et contexte macro\u00e9conomique du NZD\/USD<\/p>\n
Le NZD\/USD \u00e9voluait pr\u00e8s de 0,5850 jeudi, en baisse de 0,15 %, le dollar n\u00e9o-z\u00e9landais \u00e9tant p\u00e9nalis\u00e9 par des attentes d\u2019inflation plus faibles qui pourraient r\u00e9duire l\u2019argumentaire en faveur d\u2019un resserrement additionnel de la Banque de r\u00e9serve de Nouvelle-Z\u00e9lande (RBNZ). Les attentes \u00e0 deux ans pour le T3 2026 ont recul\u00e9 \u00e0 2,34 % contre 2,53 %, tandis que les attentes \u00e0 un an s\u2019\u00e9tablissaient \u00e0 2,6 %. Ce refroidissement pourrait att\u00e9nuer l\u2019int\u00e9gration d\u2019une hausse de 25 points de base (pb) \u00e0 la r\u00e9union de septembre, m\u00eame si la faiblesse du dollar am\u00e9ricain apr\u00e8s des donn\u00e9es d\u2019inflation mod\u00e9r\u00e9es a limit\u00e9 le repli de la paire.<\/p>\n
Aux \u00c9tats-Unis, l\u2019IPP (PPI) a ralenti \u00e0 4,7 % sur un an contre 5,5 %, sous un consensus de 4,9 %, et l\u2019IPP de base (core PPI) a d\u00e9c\u00e9l\u00e9r\u00e9 \u00e0 4,2 % contre 4,7 %, renfor\u00e7ant le signal de d\u00e9sinflation d\u00e9j\u00e0 observ\u00e9 via l\u2019IPC (CPI) et r\u00e9duisant la pression sur la Fed. Les demandes initiales d\u2019allocations ch\u00f4mage sont mont\u00e9es \u00e0 209 k contre 200 k (202 k attendu), tandis que les demandes continues ont recul\u00e9 de 22 k \u00e0 1,777 M. Brown Brothers Harriman a cit\u00e9 des attentes \u00e0 un an en baisse de 81 pb \u00e0 2,60 % et \u00e0 deux ans en baisse de 19 pb \u00e0 2,34 %, ainsi que des attentes \u00e0 cinq ans en hausse de 9 pb \u00e0 2,31 % et \u00e0 dix ans en hausse de 1 pb \u00e0 2,20 %; la note mentionnait aussi une fourchette neutre de la RBNZ de 2,20 % \u00e0 4,10 % et des swaps int\u00e9grant 75 pb de resserrement \u00e0 3,25 %. Parmi les niveaux techniques: moyenne mobile 200 jours \u00e0 0,5832, MM simples (SMA) 100 et 200 p\u00e9riodes pr\u00e8s de 0,5874, RSI \u00e0 47,8, r\u00e9sistances \u00e0 0,5860 et 0,5879, et support \u00e0 0,5821.<\/p>\n
Strat\u00e9gies sur d\u00e9riv\u00e9s et id\u00e9es de transaction<\/p>\n
Alors que le NZD\/USD gravite autour de 0,5850, nous croyons que les op\u00e9rateurs de d\u00e9riv\u00e9s devraient se pr\u00e9parer \u00e0 une volatilit\u00e9 \u00e0 court terme. Avec une paire qui se n\u00e9gocie sous ses moyennes mobiles cl\u00e9s pr\u00e8s de 0,5874, le biais technique demeure orient\u00e9 \u00e0 la baisse. Nous sugg\u00e9rons d\u2019utiliser des options de vente (puts) \u00e0 court terme pour tirer parti d\u2019une possible cassure sous le plancher de support crucial \u00e0 0,5821.<\/p>\n
Il faut aussi tenir compte de l\u2019\u00e9volution des attentes envers la RBNZ, surtout apr\u00e8s la chute des attentes d\u2019inflation \u00e0 deux ans \u00e0 2,34 %. M\u00eame avec un ralentissement de l\u2019inflation domestique, les march\u00e9s de swaps locaux continuent d\u2019int\u00e9grer 75 points de base de resserrement au cours des 12 prochains mois, jusqu\u2019\u00e0 3,25 %. Cette divergence laisse entendre qu\u2019il faut envisager des transactions sur swaps de taux d\u2019int\u00e9r\u00eat ou l\u2019achat d\u2019\u00e9carts de calendrier (calendar spreads), en pariant que la banque centrale pourrait repousser sa prochaine hausse de taux.<\/p>\n
Par ailleurs, une inflation des prix \u00e0 la production plus faible aux \u00c9tats-Unis (4,7 %) limite la vigueur du billet vert, mais une remont\u00e9e des tensions g\u00e9opolitiques pourrait rapidement inverser la tendance. Historiquement, lorsque les conflits g\u00e9opolitiques s\u2019intensifient, les flux vers les valeurs refuges tendent \u00e0 soutenir le dollar am\u00e9ricain, en faisant abstraction de donn\u00e9es \u00e9conomiques plus faibles. Nous recommandons d\u2019utiliser des options \u00e0 barri\u00e8re d\u00e9sactivante (knock-out) ou des options d\u2019achat (calls) sur le dollar am\u00e9ricain afin de se prot\u00e9ger contre des chocs g\u00e9opolitiques soudains qui pourraient peser sur le dollar n\u00e9o-z\u00e9landais.<\/p>\n
Pour ceux qui s\u2019attendent \u00e0 une paire plut\u00f4t calme, nous pouvons d\u00e9ployer des strat\u00e9gies de corridor, comme des condors de fer, entre le support \u00e0 0,5821 et la r\u00e9sistance \u00e0 0,5879. Une cassure nette sous la moyenne mobile 200 jours \u00e0 0,5832 serait notre signal pour accro\u00eetre l\u2019exposition \u00e0 des d\u00e9riv\u00e9s orient\u00e9s vers la baisse. \u00c0 l\u2019inverse, toute cl\u00f4ture quotidienne au-dessus de la r\u00e9sistance de ligne de tendance \u00e0 0,5879 nous obligerait \u00e0 fermer rapidement nos positions baissi\u00e8res.<\/p>\n\n\n\n