L\u2019USD\/CAD \u00e9voluait autour de 1,3940 jeudi, pratiquement inchang\u00e9, alors que des donn\u00e9es d\u2019inflation am\u00e9ricaine plus faibles ont fait reculer le dollar am\u00e9ricain, tandis que la baisse du p\u00e9trole a pes\u00e9 sur le dollar canadien. L\u2019IPP de juillet est rest\u00e9 inchang\u00e9 d\u2019un mois \u00e0 l\u2019autre apr\u00e8s un recul r\u00e9vis\u00e9 de 0,1 % en juin, contre une hausse attendue de 0,2 %; en glissement annuel, le rythme a ralenti \u00e0 4,7 % contre 5,5 %, comparativement \u00e0 un consensus de 4,9 %. L\u2019IPP de base a progress\u00e9 de 0,2 % sur un mois apr\u00e8s un 0,4 % r\u00e9vis\u00e9, sous les 0,3 % anticip\u00e9s, et a ralenti \u00e0 4,2 % sur un an contre 4,7 %. Les demandes d\u2019allocations ch\u00f4mage ont aussi contribu\u00e9 au ton plus souple : les demandes initiales se sont \u00e9tablies \u00e0 209 k contre 200 k et 202 k attendues, tandis que les demandes continues ont diminu\u00e9 de 22 k \u00e0 1,777 M. Les rendements des bons du Tr\u00e9sor ont recul\u00e9; le deux ans am\u00e9ricain s\u2019\u00e9changeait pr\u00e8s de 4,14 %, et l\u2019indice DXY est repass\u00e9 sous 100 apr\u00e8s un sommet de deux semaines.<\/p>\n
Le pair a trouv\u00e9 un soutien alors que le WTI est repass\u00e9 sous 80 $ US, ce qui a mis de la pression sur le huard, li\u00e9 au p\u00e9trole, m\u00eame si la g\u00e9opolitique a ajout\u00e9 de l\u2019incertitude apr\u00e8s que le pr\u00e9sident Donald Trump a d\u00e9clar\u00e9 que les \u00c9tats-Unis ont un \u00ab contr\u00f4le total \u00bb sur la voie navigable strat\u00e9gique, en plus d\u2019\u00e9voquer des sanctions plus larges visant \u00e0 freiner les exportations de p\u00e9trole iranien. Les communications de la Fed ont \u00e9t\u00e9 mitig\u00e9es : le score de Tom Barkin selon le FXS Speechtracker s\u2019est \u00e9tabli \u00e0 6\/10 contre une moyenne de 5,8\/10, et le FXS Fed Sentiment Index a recul\u00e9 de 2,36 \u00e0 135,56, tandis que Beth Hammack a obtenu 8,2\/10 contre 7,3\/10 et a fait monter l\u2019indice de 1,33 \u00e0 137,92. Sur le plan technique, l\u2019USD\/CAD se n\u00e9gociait sous la moyenne mobile simple (SMA) 100 heures \u00e0 1,3943 et sous la SMA 200 heures \u00e0 1,3990; le RSI \u00e9tait \u00e0 48,99, avec un soutien \u00e0 1,3927 et 1,3908, et une r\u00e9sistance \u00e0 1,3964.<\/p>\n
Nous observons actuellement l\u2019USD\/CAD \u00e9voluer dans une fourchette serr\u00e9e autour de 1,3940, alors que des forces macro\u00e9conomiques oppos\u00e9es laissent le pair temporairement neutralis\u00e9. Des donn\u00e9es d\u2019inflation am\u00e9ricaine plus faibles, notamment le repli de l\u2019IPP annuel \u00e0 4,7 % et la hausse des demandes hebdomadaires d\u2019allocations ch\u00f4mage \u00e0 209 k, tirent le dollar am\u00e9ricain vers le bas. Toutefois, cette faiblesse est contrebalanc\u00e9e par le West Texas Intermediate, qui est pass\u00e9 sous 80 $ US le baril, ce qui continue de limiter toute reprise imm\u00e9diate du dollar canadien.<\/p>\n
Compte tenu de cet \u00e9quilibre \u00e0 court terme, nous sugg\u00e9rons aux op\u00e9rateurs de produits d\u00e9riv\u00e9s de privil\u00e9gier des strat\u00e9gies de march\u00e9 en fourchette comme les straddles vendeurs ou les iron condors au cours des prochaines semaines. La volatilit\u00e9 implicite des options USD\/CAD a historiquement tendance \u00e0 se comprimer vers la fin ao\u00fbt, et l\u2019indice de force relative neutre \u00e0 48,99 appuie l\u2019hypoth\u00e8se d\u2019une consolidation. Les traders devraient chercher \u00e0 encaisser des primes tant que le pair demeure coinc\u00e9 entre des barri\u00e8res techniques cl\u00e9s.<\/p>\n
Nous devons rester prudents face \u00e0 des pointes de volatilit\u00e9 soudaines, surtout avec des responsables de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale comme Beth Hammack qui plaident pour des hausses de taux imm\u00e9diates. Bien que l\u2019indice du dollar am\u00e9ricain soit pass\u00e9 sous le seuil de 100, le Fed Sentiment Index demeure tr\u00e8s restrictif \u00e0 137,92. Les intervenants sur produits d\u00e9riv\u00e9s devraient envisager des options d\u2019achat hors du cours (out-of-the-money) peu co\u00fbteuses sur l\u2019USD\/CAD afin de se couvrir contre un virage subit plus \u00ab faucon \u00bb qui pourrait propulser le pair au-del\u00e0 de la moyenne mobile \u00e0 200 p\u00e9riodes de 1,3990.<\/p>\n
C\u00f4t\u00e9 CAD, il faut surveiller de pr\u00e8s le march\u00e9 p\u00e9trolier, car les tensions g\u00e9opolitiques au Moyen-Orient pourraient rapidement inverser la tendance baissi\u00e8re des prix de l\u2019\u00e9nergie. Les donn\u00e9es historiques montrent qu\u2019une variation de 5 $ US du WTI d\u00e9clenche g\u00e9n\u00e9ralement un mouvement de 100 \u00e0 150 pips de l\u2019USD\/CAD en l\u2019espace d\u2019une semaine. Le recours \u00e0 des spreads haussiers de type bull call sur les contrats \u00e0 terme de p\u00e9trole brut pourrait servir de transaction de substitution efficace pour profiter d\u2019\u00e9ventuelles perturbations d\u2019offre soudaines, tout en limitant le risque \u00e0 la baisse.<\/p>\n
En regardant un peu plus loin, la reprise int\u00e9rieure du Canada et la hausse des volumes d\u2019exportation indiquent que le dollar canadien b\u00e9n\u00e9ficie d\u2019un soutien structurel sous-jacent malgr\u00e9 la volatilit\u00e9 \u00e0 court terme du p\u00e9trole. Il faudra surveiller les prochaines n\u00e9gociations commerciales avec les \u00c9tats-Unis, qui, selon les pr\u00e9c\u00e9dents historiques, devraient davantage d\u00e9terminer la trajectoire du huard \u00e0 moyen terme que les prix de l\u2019\u00e9nergie. Pour les traders ayant un horizon de plusieurs semaines, l\u2019achat d\u2019options de vente (puts) \u00e0 plus longue \u00e9ch\u00e9ance sur l\u2019USD\/CAD pr\u00e8s de la r\u00e9sistance de 1,3960 offre un ratio risque\/rendement attrayant.<\/p>\n\n\n\n