Le PIB du Royaume-Uni a augment\u00e9 de 0,4 % d\u2019un trimestre \u00e0 l\u2019autre au printemps, portant la croissance annualis\u00e9e du premier semestre \u00e0 2 %, les d\u00e9penses des m\u00e9nages, l\u2019investissement des entreprises et la constitution de stocks au T2-26 ayant \u00e9t\u00e9 plus solides que pr\u00e9vu. La banque indique que cette s\u00e9rie de donn\u00e9es pourrait inciter les pr\u00e9visionnistes \u00e0 revoir leurs perspectives, une r\u00e9vision \u00e0 la hausse \u00e0 1,1 % pour l\u2019ann\u00e9e \u00e9tant \u00e9voqu\u00e9e, tandis que le Royaume-Uni est d\u00e9crit comme restant dans la course au plus fort taux de croissance du G7.<\/p>\n
Deutsche Bank s\u2019attend \u00e0 un essoufflement plus tard dans l\u2019ann\u00e9e, estimant que la hausse des co\u00fbts de l\u2019\u00e9nergie commencera \u00e0 peser au T3-26 \u00e0 mesure que les factures d\u2019\u00e9nergie (\u00e9lectricit\u00e9 et gaz) augmentent. Les prix \u00e9lev\u00e9s \u00e0 la pompe sont aussi cit\u00e9s comme un frein suppl\u00e9mentaire au revenu disponible r\u00e9el, en plus de l\u2019incertitude budg\u00e9taire \u00e0 l\u2019approche du premier \u00e9v\u00e9nement budg\u00e9taire du premier ministre Burnham. Le sc\u00e9nario central de la banque table sur une croissance d\u2019environ 0,1 % t\/t au second semestre, tout en soulignant des risques modestes \u00e0 la hausse.<\/p>\n
Nous observons une \u00e9conomie britannique qui a progress\u00e9 \u00e0 un rythme annualis\u00e9 \u00e9tonnamment vigoureux de 2 % au premier semestre de 2026, la pla\u00e7ant en t\u00eate du G7. Toutefois, avec la hausse des co\u00fbts de l\u2019\u00e9nergie et les d\u00e9cisions budg\u00e9taires \u00e0 venir, nous anticipons un net ralentissement vers environ 0,1 % de croissance trimestrielle dans les prochains mois. Les traders de d\u00e9riv\u00e9s doivent se pr\u00e9parer \u00e0 une volatilit\u00e9 accrue alors que ces forces \u00e9conomiques contradictoires se d\u00e9ploient.<\/p>\n
Nous sugg\u00e9rons aux cambistes sur la livre de se couvrir contre une baisse potentielle du GBP\/USD, qui a r\u00e9cemment \u00e9volu\u00e9 pr\u00e8s de 1,29. Bien que la solide publication du PIB soutienne la livre \u00e0 court terme, les hausses de prix de l\u2019\u00e9nergie qui s\u2019annoncent et l\u2019incertitude budg\u00e9taire int\u00e9rieure devraient en limiter le potentiel d\u2019appr\u00e9ciation. L\u2019achat d\u2019options de vente (puts) \u00e0 court terme hors du cours sur le GBP\/USD pourrait prot\u00e9ger contre un repli soudain \u00e0 l\u2019approche de l\u2019automne.<\/p>\n
Sur les march\u00e9s de taux, nous pensons que la Banque d\u2019Angleterre pourrait maintenir les taux inchang\u00e9s plut\u00f4t que de les r\u00e9duire davantage. \u00c0 l\u2019heure actuelle, les contrats \u00e0 terme SONIA \u00e0 trois mois int\u00e8grent des attentes de baisses de taux marqu\u00e9es d\u2019ici la fin de 2026. Nous recommandons de vendre \u00e0 d\u00e9couvert ces contrats de d\u00e9cembre, car une inflation des services tenace et la croissance trimestrielle r\u00e9cente de 0,4 % devraient inciter la banque centrale \u00e0 la prudence.<\/p>\n
Pour les d\u00e9riv\u00e9s sur actions, nous voyons des occasions dans la tarification de la volatilit\u00e9 sur l\u2019indice FTSE 100. \u00c9tant donn\u00e9 que les secteurs domestiques britanniques font face \u00e0 des vents contraires li\u00e9s \u00e0 la hausse des factures d\u2019\u00e9nergie (\u00e9lectricit\u00e9 et gaz) et au resserrement des revenus des m\u00e9nages, nous privil\u00e9gions l\u2019achat de straddles sur l\u2019indice afin de capter d\u2019importants mouvements de prix. Cette strat\u00e9gie nous permettra de profiter de d\u00e9placements marqu\u00e9s du march\u00e9 \u00e0 mesure que les investisseurs r\u00e9agiront \u00e0 la d\u00e9claration budg\u00e9taire \u00e0 venir.<\/p>\n\n\n\n