La roupie a ouvert prudemment face au dollar am\u00e9ricain jeudi, apr\u00e8s les gains nocturnes du billet vert, l\u2019USD\/INR avan\u00e7ant l\u00e9g\u00e8rement vers 95,35 \u00e0 la suite d\u2019un mouvement correctif la veille. L\u2019indice du dollar am\u00e9ricain (DXY) est demeur\u00e9 ferme pr\u00e8s du sommet de mercredi \u00e0 100,06, alors que les craintes d\u2019une perturbation prolong\u00e9e des flux \u00e9nerg\u00e9tiques mondiaux soutenaient le dollar. En m\u00eame temps, cette fermet\u00e9 du dollar a \u00e9t\u00e9 contrebalanc\u00e9e par les attentes d\u2019un ralentissement de l\u2019IPC am\u00e9ricain de juillet, ce qui att\u00e9nue les perspectives d\u2019une hausse des taux \u00e0 court terme par la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale (Fed); la probabilit\u00e9 implicite d\u2019une hausse en septembre \u00e9tait d\u00e9crite comme juste sous 50 %.<\/p>\n
Le sentiment sur le p\u00e9trole s\u2019est am\u00e9lior\u00e9 apr\u00e8s l\u2019absence de progr\u00e8s dans les discussions \u00c9tats-Unis\u2013Iran visant la r\u00e9ouverture du d\u00e9troit d\u2019Ormuz, une voie de transit pour pr\u00e8s de 20 % de l\u2019approvisionnement \u00e9nerg\u00e9tique mondial, tandis que le contrat de brut MCX expirant le 19 ao\u00fbt \u00e9voluait presque \u00e0 l\u2019\u00e9quilibre autour de 7 920 Rs. Plus t\u00f4t, l\u2019OPEP a abaiss\u00e9 sa pr\u00e9vision de croissance de la demande mondiale de p\u00e9trole pour l\u2019ann\u00e9e \u00e0 580 000 b\/j, contre 780 000 b\/j. En Inde, l\u2019IPC de d\u00e9tail de juillet a grimp\u00e9 \u00e0 4,45 % sur un an, contre 4,38 % en juin, pr\u00e8s de l\u2019estimation de 4,50 % et dans la fourchette de 2 % \u00e0 6 % de la RBI. Sur le plan technique, l\u2019USD\/INR est rest\u00e9 sous la MM exponentielle (EMA) \u00e0 20 jours \u00e0 95,50 et le RSI (14) s\u2019\u00e9tablissait \u00e0 46,74; le soutien se situait pr\u00e8s de 95,30 et 94,83, avec une r\u00e9sistance \u00e0 96,00.<\/p>\n
Nous conseillons aux n\u00e9gociateurs de produits d\u00e9riv\u00e9s d\u2019adopter une approche prudente, de type corridor, sur la paire USD\/INR au cours des prochaines semaines. Comme la paire se n\u00e9gocie actuellement \u00e0 95,35, juste sous sa moyenne mobile exponentielle (EMA) \u00e0 20 jours de 95,50, l\u2019\u00e9lan haussier semble pour l\u2019instant plafonn\u00e9. Les vendeurs d\u2019options \u00e0 court terme peuvent envisager de vendre des options d\u2019achat (calls) au prix d\u2019exercice de 96,00 afin de tirer parti de cette r\u00e9sistance au-dessus du march\u00e9.<\/p>\n
\u00c0 la baisse, nous identifions un premier soutien \u00e0 95,30, avec un plancher plus solide \u00e9tabli au creux du 5 ao\u00fbt \u00e0 94,83. Les op\u00e9rateurs qui cherchent une cassure peuvent acheter des options de vente (puts) pr\u00e8s du cours (at-the-money) si la paire se maintient de fa\u00e7on r\u00e9guli\u00e8re sous 95,30. Historiquement, la Reserve Bank of India est intervenue activement sur le march\u00e9 des changes pour \u00e9viter des mouvements brusques, ce qui laisse pr\u00e9voir une baisse limit\u00e9e au-del\u00e0 de ces niveaux cl\u00e9s.<\/p>\n
L\u2019indice du dollar am\u00e9ricain se maintient pr\u00e8s de 100,06, mais des donn\u00e9es d\u2019inflation en refroidissement sugg\u00e8rent que la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale pourrait marquer une pause dans ses hausses de taux. La probabilit\u00e9 implicite d\u2019une hausse en septembre est rest\u00e9e sous 50 %, ce qui devrait emp\u00eacher le dollar am\u00e9ricain de s\u2019engager dans une envol\u00e9e incontr\u00f4l\u00e9e. Nous recommandons de surveiller cette sensibilit\u00e9 aux taux en utilisant des spreads calendaires sur les options USD\/INR afin de capter l\u2019\u00e9rosion de la prime durant cette p\u00e9riode d\u2019incertitude.<\/p>\n
Les prix mondiaux du p\u00e9trole demeurent tr\u00e8s volatils, le contrat MCX d\u2019ao\u00fbt se n\u00e9gociant pr\u00e8s de 7 920 Rs dans un contexte de tensions accrues dans le d\u00e9troit d\u2019Ormuz. Toutefois, l\u2019OPEP a r\u00e9cemment r\u00e9duit sa pr\u00e9vision de croissance de la demande mondiale de p\u00e9trole \u00e0 580 000 barils par jour, contre 780 000 barils par jour, signalant un ralentissement de l\u2019\u00e9conomie mondiale. Nous estimons que ces perspectives de demande plus faibles contribueront \u00e0 plafonner les prix du p\u00e9trole, offrant ultimement un certain soulagement structurel \u00e0 la roupie indienne, tr\u00e8s d\u00e9pendante des importations.<\/p>\n
La sant\u00e9 macro\u00e9conomique int\u00e9rieure de l\u2019Inde demeure stable, l\u2019inflation de d\u00e9tail ayant l\u00e9g\u00e8rement acc\u00e9l\u00e9r\u00e9 \u00e0 4,45 % en juillet, bien \u00e0 l\u2019int\u00e9rieur de la zone de confort de la banque centrale de 2 % \u00e0 6 %. Cet environnement d\u2019inflation stable donne \u00e0 la Reserve Bank of India une grande marge de man\u0153uvre pour maintenir les taux inchang\u00e9s sans nuire \u00e0 la croissance. Pour les n\u00e9gociateurs de produits d\u00e9riv\u00e9s, cette stabilit\u00e9 int\u00e9rieure favorise l\u2019utilisation de strat\u00e9gies d\u2019options neutres, comme les iron condors, afin de profiter d\u2019une faible volatilit\u00e9.<\/p>\n\n\n\n