USD\/CNH est demeur\u00e9 coinc\u00e9 dans une fourchette, la paire \u00e9voluant entre 6,7444 et 6,7489, apr\u00e8s une anticipation pr\u00e9c\u00e9dente de 6,7410 \u00e0 6,7510. Les param\u00e8tres \u00e0 court terme sont \u00e9tablis \u00e0 6,7430\u20136,7530, bien que les r\u00e9cents mouvements de prix aient fourni peu d\u2019indications directionnelles.<\/p>\n
Au cours des une \u00e0 trois prochaines semaines, le biais permet toujours un glissement graduel \u00e0 la baisse vers 6,7300, m\u00eame si le momentum baissier ne s\u2019est pas renforc\u00e9. Le risque haussier est d\u00e9fini par une r\u00e9sistance \u00e0 6,7580; une cassure ram\u00e8nerait le sc\u00e9nario vers un retour au trading en range. Pour qu\u2019une reprise \u00e0 moyen terme s\u2019installe, la paire devrait franchir \u00e0 la hausse la moyenne mobile exponentielle (MME) sur 21 semaines, \u00e0 6,8430.<\/p>\n
Nous recommandons aux op\u00e9rateurs sur d\u00e9riv\u00e9s de privil\u00e9gier, \u00e0 tr\u00e8s court terme, des strat\u00e9gies de trading en range sur USD\/CNH, alors que la paire demeure enferm\u00e9e dans un couloir \u00e9troit de 6,7430 \u00e0 6,7530. Avec une volatilit\u00e9 de march\u00e9 en baisse \u2014 \u00e0 l\u2019image des sch\u00e9mas de volatilit\u00e9 r\u00e9alis\u00e9e faible observ\u00e9s durant des p\u00e9riodes calmes au cours de la derni\u00e8re ann\u00e9e \u2014 la vente de straddles \u00e0 court terme ou de \u00ab iron condors \u00bb pourrait permettre une collecte r\u00e9guli\u00e8re de primes. Cette consolidation survient alors que les derni\u00e8res donn\u00e9es \u00e9conomiques indiquent que la production industrielle chinoise a progress\u00e9 \u00e0 un rythme stable de 5,1 % sur un an, ce qui contribue \u00e0 maintenir le yuan relativement arrim\u00e9 au billet vert.<\/p>\n
Sur l\u2019horizon d\u2019une \u00e0 trois semaines, nous voyons une occasion nette de se positionner pour une d\u00e9rive baissi\u00e8re vers le niveau de 6,7300. Les traders peuvent recourir \u00e0 des spreads de puts baissiers (bear put spreads) afin de capter ce potentiel de baisse tout en limitant le risque en cas de pointes soudaines du march\u00e9. Ce biais baissier est appuy\u00e9 par de r\u00e9cents afflux de capitaux vers les actifs chinois, tandis que le rendement des obligations d\u2019\u00c9tat \u00e0 10 ans se maintient pr\u00e8s de 2,15 %, contribuant \u00e0 pr\u00e9server un environnement de taux stable.<\/p>\n
Cela dit, il faut surveiller de pr\u00e8s la forte r\u00e9sistance \u00e0 6,7580, car une perc\u00e9e au-dessus de ce seuil invaliderait notre sc\u00e9nario baissier et signalerait un retour \u00e0 une posture neutre de trading en range. Pour une reprise plus marqu\u00e9e \u00e0 moyen terme, le dollar devrait franchir sa moyenne mobile exponentielle (MME) sur 21 semaines, qui se situe actuellement \u00e0 6,8430. Pour se pr\u00e9munir contre ce risque haussier, nous sugg\u00e9rons de d\u00e9tenir des options d\u2019achat (calls) hors du cours, peu co\u00fbteuses, comme couverture contre tout virage soudainement plus restrictif (\u00ab hawkish \u00bb) de la politique mon\u00e9taire mondiale.<\/p>\n\n\n\n