La livre sterling s\u2019est maintenue pr\u00e8s du seuil de 1,3500 face au dollar apr\u00e8s que le rapport de juillet sur l\u2019IPC am\u00e9ricain ait r\u00e9pondu aux attentes. Le GBP\/USD s\u2019\u00e9tablissait en dernier lieu autour de 1,3497 apr\u00e8s avoir touch\u00e9 1,3546. L\u2019inflation globale a ralenti de 3,6 % \u00e0 3,5 % sur un an, tandis que l\u2019IPC de base a recul\u00e9 \u00e0 2,5 % contre 2,6 %. Les anticipations de taux se sont ajust\u00e9es sur le march\u00e9 obligataire : Prime Terminal \u00e9valuait \u00e0 60 % la probabilit\u00e9 que la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale maintienne ses taux en septembre, contre pr\u00e8s de 40 % pour une hausse de 25 points de base. La probabilit\u00e9 d\u2019une hausse d\u2019ici la r\u00e9union du 9 d\u00e9cembre atteignait 73 %, alors que trois rapports d\u2019inflation restent \u00e0 para\u00eetre.<\/p>\n
Le risque g\u00e9opolitique demeurait au centre des pr\u00e9occupations, les discussions \u00c9tats-Unis\u2013Iran montrant des signes d\u2019enlisement et l\u2019Iran adoptant une posture militaire dans le d\u00e9troit d\u2019Ormuz. CNN a par ailleurs rapport\u00e9 que des ambassades am\u00e9ricaines au Moyen-Orient se pr\u00e9paraient \u00e0 des p\u00e9riodes prolong\u00e9es avec des effectifs r\u00e9duits. Au Royaume-Uni, l\u2019attention se tourne vers les publications du PIB de jeudi, attendues \u00e0 +1,1 % sur un an contre +0,9 % auparavant, et \u00e0 +0,4 % sur le trimestre contre +0,6 %. Sur le plan technique, le GBP\/USD est rest\u00e9 au-dessus du regroupement de moyennes mobiles simples (SMA) pr\u00e8s de 1,3369 ainsi que des niveaux de tendance \u00e0 1,3427 et 1,3340; l\u2019RSI s\u2019\u00e9tablissait \u00e0 59,4, avec des r\u00e9sistances signal\u00e9es \u00e0 1,3511 et 1,3573.<\/p>\n
Nous sugg\u00e9rons aux n\u00e9gociateurs de d\u00e9riv\u00e9s de surveiller de pr\u00e8s le niveau de 1,3500 sur le GBP\/USD, dans un contexte macro\u00e9conomique tendu. M\u00eame si le reflux de l\u2019inflation de base am\u00e9ricaine \u00e0 2,5 % a temporairement apais\u00e9 les march\u00e9s, la prochaine publication majeure sera celle du PIB britannique. Si la croissance d\u00e9\u00e7oit par rapport \u00e0 l\u2019expansion annuelle pr\u00e9vue de 1,1 %, nous anticipons une revalorisation rapide des attentes quant \u00e0 la trajectoire des taux de la Banque d\u2019Angleterre.<\/p>\n
Pour se pr\u00e9parer \u00e0 cette volatilit\u00e9, nous recommandons de recourir \u00e0 des straddles ou des strangles de court terme sur les options GBP\/USD afin de capter des mouvements marqu\u00e9s dans un sens comme dans l\u2019autre. Historiquement, la volatilit\u00e9 implicite des options de change augmente sensiblement avant les grandes r\u00e9visions de croissance lorsque la politique des banques centrales se joue \u00e0 peu de chose. La R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale affichant toujours une probabilit\u00e9 de 73 % d\u2019une hausse en d\u00e9cembre, toute faiblesse domestique au Royaume-Uni pourrait rapidement ramener la livre vers son regroupement de supports autour de la moyenne mobile \u00e0 1,3369.<\/p>\n
Parall\u00e8lement, il ne faut pas ignorer l\u2019escalade des frictions militaires dans le d\u00e9troit d\u2019Ormuz, qui rehausse les risques \u00e9nerg\u00e9tiques mondiaux. Environ 20 millions de barils de p\u00e9trole transitent chaque jour par ce point de passage strat\u00e9gique; par le pass\u00e9, des perturbations y ont d\u00e9clench\u00e9 des hausses rapides de 10 % \u00e0 15 % des prix du brut. Nous conseillons aux op\u00e9rateurs de couvrir leur exposition au FX en combinant des positions longues en GBP avec des options d\u2019achat hors du cours (out-of-the-money) sur des produits \u00e9nerg\u00e9tiques.<\/p>\n
Pour les op\u00e9rateurs ax\u00e9s sur l\u2019analyse technique, le graphique quotidien montre que la livre sterling demeure structurellement haussi\u00e8re tant qu\u2019elle se maintient au-dessus du plancher de la ligne de tendance \u00e0 1,3427. L\u2019indice de force relative (RSI) se situe confortablement \u00e0 59,4, ce qui indique que la devise conserve une marge de progression avant de passer en zone de surachat. Nous estimons qu\u2019acheter sur repli pr\u00e8s de 1,3400 avec des ordres stop serr\u00e9s constitue une strat\u00e9gie tactique pertinente pour viser une cassure vers 1,3573 dans les prochaines semaines.<\/p>\n\n\n\n