L\u2019euro \u00e9tait stable face \u00e0 la livre sterling mercredi, l\u2019EUR\/GBP oscillant autour de 0,8540 apr\u00e8s deux s\u00e9ances de recul. Plus t\u00f4t, la livre a touch\u00e9 un sommet de deux semaines, mais a effac\u00e9 une partie de ses gains apr\u00e8s les donn\u00e9es d\u2019IPC en Allemagne, qui ont signal\u00e9 une inflation tenace en juillet. La paire est demeur\u00e9e sous son niveau d\u2019ouverture hebdomadaire alors que les op\u00e9rateurs se positionnent en vue de la publication jeudi d\u2019une premi\u00e8re estimation du PIB britannique.<\/p>\n\n
La Banque d\u2019Angleterre a maintenu son taux directeur \u00e0 3,75 % lors de sa r\u00e9union du d\u00e9but juillet, m\u00eame si trois des neuf membres du MPC ont appuy\u00e9 une hausse de 25 points de base, invoquant des risques inflationnistes \u00e0 la hausse li\u00e9s \u00e0 l\u2019augmentation des prix de l\u2019\u00e9nergie et au conflit au Moyen-Orient. La croissance au Royaume-Uni est attendue \u00e0 0,4 % en glissement trimestriel pour les trois mois termin\u00e9s en juin, en ralentissement par rapport \u00e0 0,6 % au T1, tandis que le rythme annuel est vu \u00e0 1,1 % contre 0,9 % en mars. Sur les graphiques, l\u2019EUR\/GBP demeure sous la moyenne mobile simple (SMA) \u00e0 20 p\u00e9riodes \u00e0 0,8551 et la SMA \u00e0 100 p\u00e9riodes \u00e0 0,8554; le RSI se situe pr\u00e8s de 39, avec des r\u00e9sistances regroup\u00e9es \u00e0 0,8541 et 0,8545, et des appuis \u00e0 0,8534 puis 0,8532.<\/p>\n\n
La publication pr\u00e9liminaire du PIB du Royaume-Uni \u00e9tant pr\u00e9vue demain, le 13 ao\u00fbt, nous anticipons une volatilit\u00e9 imm\u00e9diate sur la paire EUR\/GBP, qui oscille actuellement pr\u00e8s du niveau critique de 0,8540. Une croissance du PIB conforme \u00e0 la pr\u00e9vision, soit 0,4 % sur un trimestre, pourrait maintenir la livre stable, mais tout \u00e9cart d\u00e9clencherait des liquidations ou des rallyes marqu\u00e9s. \u00c9tant donn\u00e9 que la paire se n\u00e9gocie sous ses moyennes mobiles \u00e0 20 et 100 p\u00e9riodes, la trajectoire technique offrant le moins de r\u00e9sistance demeure orient\u00e9e \u00e0 la baisse.<\/p>\n\n
Pour les n\u00e9gociateurs de produits d\u00e9riv\u00e9s, nous sugg\u00e9rons de recourir \u00e0 des straddles \u00e0 court terme sur options afin de capter une cassure prononc\u00e9e, peu importe la direction. Historiquement, la volatilit\u00e9 implicite de l\u2019EUR\/GBP bondit en moyenne de 15 % \u00e0 25 % lors des s\u00e9ances o\u00f9 les surprises sur les donn\u00e9es majeures de croissance au Royaume-Uni sont importantes. Si le PIB ressort sous l\u2019estimation de 0,4 %, l\u2019achat d\u2019options d\u2019achat (\u00ab calls \u00bb) \u00e0 parit\u00e9 ou pr\u00e8s de la monnaie pourrait g\u00e9n\u00e9rer des rendements substantiels, la paire se dirigeant rapidement vers la r\u00e9sistance de 0,8554.<\/p>\n\n
\u00c0 l\u2019inverse, si les donn\u00e9es sont conformes ou sup\u00e9rieures aux attentes, nous privil\u00e9gions une position vendeuse sur les contrats \u00e0 terme EUR\/GBP ou l\u2019achat d\u2019options de vente (\u00ab puts \u00bb) visant le plancher de soutien \u00e0 0,8532. Ce biais baissier est appuy\u00e9 par la r\u00e9cente inflation tenace en Allemagne, qui n\u2019a pas r\u00e9ussi \u00e0 soutenir l\u2019euro, ce qui met en \u00e9vidence une faiblesse sous-jacente de la monnaie unique. Des ordres stop-loss serr\u00e9s devraient \u00eatre plac\u00e9s juste au-dessus du seuil de 0,8551 afin de se prot\u00e9ger contre toute issue inattendue favorable \u00e0 l\u2019euro.<\/p>\n\n
Au cours des prochaines semaines, il faudra aussi surveiller la divergence macro\u00e9conomique plus large, d\u2019autant que la Banque d\u2019Angleterre a maintenu ses taux \u00e0 3,75 % malgr\u00e9 des divisions parmi les d\u00e9cideurs. Les donn\u00e9es historiques montrent que lorsque trois membres du MPC ou plus votent pour une hausse, la livre tend \u00e0 surperformer l\u2019euro d\u2019environ 1,2 % en moyenne au cours du mois suivant. Dans ce contexte, se positionner en vue d\u2019une tendance baissi\u00e8re durable de l\u2019EUR\/GBP au moyen d\u2019options de vente \u00e0 \u00e9ch\u00e9ance automnale para\u00eet tr\u00e8s favorable.<\/p>\n\n\n\n