Les donn\u00e9es de l\u2019Energy Information Administration (EIA) des \u00c9tats-Unis pour la semaine se terminant le 7 ao\u00fbt ont montr\u00e9 une hausse des stocks de p\u00e9trole brut de 17,422 millions de barils. Cela se compare \u00e0 une pr\u00e9vision qui anticipait une baisse (\u00ab draw \u00bb) de 1,4 million de barils.<\/p>\n
La derni\u00e8re lecture indique une accumulation (\u00ab build \u00bb) des stocks de brut am\u00e9ricains plus importante que pr\u00e9vu sur la p\u00e9riode. La publication fait \u00e9tat d\u2019une variation r\u00e9elle des stocks de +17,422 millions de barils, contre une estimation consensuelle de -1,4 million de barils.<\/p>\n
Le dernier rapport de l\u2019EIA, montrant une accumulation inattendue de 17,42 millions de barils des stocks de brut aux \u00c9tats-Unis, comparativement \u00e0 une pr\u00e9vision de baisse de 1,4 million de barils, constitue un choc baissier majeur pour le march\u00e9. Nous estimons que les op\u00e9rateurs de d\u00e9riv\u00e9s devraient pivoter imm\u00e9diatement vers des strat\u00e9gies d\u00e9fensives, avec un biais vendeur, sur les contrats \u00e0 terme de WTI et de Brent. Cet important surplus d\u2019inventaires \u2014 l\u2019une des plus fortes hausses hebdomadaires observ\u00e9es ces derni\u00e8res ann\u00e9es \u2014 sugg\u00e8re un affaiblissement de la demande ou une chute marqu\u00e9e du taux d\u2019utilisation des raffineries.<\/p>\n
Nous recommandons d\u2019acheter des options de vente (\u00ab puts \u00bb) \u00e0 court terme sur le p\u00e9trole brut afin de tirer parti d\u2019un momentum de prix susceptible de s\u2019orienter \u00e0 la baisse au cours des prochaines semaines. Pour les op\u00e9rateurs ax\u00e9s sur le revenu, la vente d\u2019\u00e9carts d\u2019options d\u2019achat (\u00ab call spreads \u00bb) hors du cours (\u00ab out-of-the-money \u00bb) permet de percevoir une prime pendant que le march\u00e9 peine \u00e0 absorber cet exc\u00e9dent d\u2019offre. La volatilit\u00e9 implicite devrait s\u2019accro\u00eetre, ce qui rend les \u00e9carts d\u00e9biteurs (\u00ab debit spreads \u00bb) plus prudents et plus \u00e9conomiques que les options nues.<\/p>\n
Historiquement, lorsque les stocks de brut am\u00e9ricains augmentent de plus de 15 millions de barils en une seule semaine, les prix du p\u00e9trole ont tendance \u00e0 reculer en moyenne de 5 % \u00e0 8 % au cours des deux semaines suivantes. Par exemple, des accumulations comparables par le pass\u00e9 ont r\u00e9guli\u00e8rement fait c\u00e9der des niveaux de soutien techniques cl\u00e9s, entra\u00eenant \u00e0 la baisse les d\u00e9riv\u00e9s du secteur de l\u2019\u00e9nergie et des FNB comme le XLE. Nous devrions surveiller de pr\u00e8s les niveaux de soutien techniques du WTI, car une cassure nette pourrait d\u00e9clencher une vague d\u2019ordres de vente automatis\u00e9s de suivi de tendance.<\/p>\n
Nous devons aussi suivre les marges de raffinage et les stocks de produits, car toute accumulation parall\u00e8le d\u2019essence ou de distillats renforcerait ce sc\u00e9nario baissier. Comme les donn\u00e9es d\u2019aujourd\u2019hui indiquent un d\u00e9calage marqu\u00e9 entre l\u2019offre et la demande, nous nous attendons \u00e0 ce que la volatilit\u00e9 du march\u00e9 p\u00e9trolier demeure tr\u00e8s \u00e9lev\u00e9e jusqu\u2019\u00e0 la fin ao\u00fbt. Les op\u00e9rateurs devraient dimensionner leurs positions de fa\u00e7on prudente afin de r\u00e9sister \u00e0 des fluctuations intrajournali\u00e8res soudaines, le temps que le march\u00e9 s\u2019ajuste \u00e0 cette situation de surabondance.<\/p>\n\n\n\n