EUR\/USD a \u00e9volu\u00e9 en range alors que l\u2019inflation et les risques g\u00e9opolitiques s\u2019\u00e9quilibrent<\/p>\n
L\u2019EUR\/USD oscillait pr\u00e8s de 1,1550 mercredi, en hausse de 0,08 %, apr\u00e8s qu\u2019un bref sursaut de volatilit\u00e9 autour des donn\u00e9es d\u2019inflation am\u00e9ricaines se soit estomp\u00e9 et que la paire soit revenue \u00e0 ses niveaux d\u2019avant publication. L\u2019IPC am\u00e9ricain a ralenti \u00e0 3,4 % sur un an en juillet, contre 3,5 % en juin, tandis que les prix ont progress\u00e9 de 0,1 % sur un mois apr\u00e8s un recul de 0,4 % pr\u00e9c\u00e9demment. L\u2019IPC de base a augment\u00e9 de 0,2 % sur le mois et de 2,5 % sur un an, conform\u00e9ment aux attentes, ce qui a limit\u00e9 la r\u00e9action du dollar US et a fait l\u00e9g\u00e8rement reculer le DXY.<\/p>\n
En Europe, l\u2019IPCH allemand s\u2019est \u00e9tabli \u00e0 2,8 % sur un an en juillet, contre 2,4 % en juin, l\u2019inflation de l\u2019\u00e9nergie bondissant \u00e0 7,3 % (contre 2,7 %) et l\u2019indice hors alimentation et \u00e9nergie remontant l\u00e9g\u00e8rement \u00e0 2,6 % (contre 2,5 %). Le narratif d\u2019un resserrement de la BCE en septembre est demeur\u00e9 au centre de l\u2019attention, mais l\u2019euro n\u2019a profit\u00e9 que modestement du mouvement, alors que les tensions au Moyen-Orient ont ressurgi \u00e0 la suite d\u2019informations faisant \u00e9tat d\u2019attaques contre des navires pr\u00e8s des d\u00e9troits d\u2019Ormuz et de Bab el-Mandeb, de l\u2019absence de discussions actuelles sur une prolongation d\u2019un cessez-le-feu, tandis que Trump a exig\u00e9 des r\u00e9parations. Sur le plan technique, l\u2019EUR\/USD se n\u00e9gociait \u00e0 1,1546, au-dessus de la moyenne mobile simple (SMA) 100 p\u00e9riodes \u00e0 1,1541 et de la SMA 200 p\u00e9riodes \u00e0 1,1533, avec un RSI \u00e0 60,75; la r\u00e9sistance se situe \u00e0 1,1560 puis 1,1581, tandis que les appuis se trouvent \u00e0 1,1541\/1,1533, 1,1515, 1,1500 et 1,1480.<\/p>\n
\u00c9tant donn\u00e9 que l\u2019inflation am\u00e9ricaine a ralenti \u00e0 3,4 % et que l\u2019inflation allemande a bondi \u00e0 2,8 %, nous sugg\u00e9rons aux op\u00e9rateurs sur d\u00e9riv\u00e9s de privil\u00e9gier, au cours des prochaines semaines, des strat\u00e9gies d\u2019options ax\u00e9es sur une \u00e9volution en range de l\u2019EUR\/USD. Les forces oppos\u00e9es \u2014 resserrement attendu de la BCE en septembre et demande de valeur refuge pour le dollar US \u2014 devraient maintenir la paire dans un corridor. Historiquement, lorsque ces deux facteurs s\u2019affrontent, la volatilit\u00e9 implicite de l\u2019EUR\/USD tend \u00e0 se comprimer, rendant les strat\u00e9gies vendeuses de volatilit\u00e9, comme les iron condors, particuli\u00e8rement attrayantes.<\/p>\n
Pour des op\u00e9rations tactiques \u00e0 court terme, nous recommandons d\u2019utiliser les bornes techniques imm\u00e9diates de 1,1530 et 1,1580 afin de mettre en place des strat\u00e9gies \u00e0 risque d\u00e9fini. Les op\u00e9rateurs peuvent vendre des puts hors du cours sous l\u2019appui structurel de 1,1500, tout en vendant simultan\u00e9ment des calls au-dessus du niveau de 1,1600. Cette configuration permet de capter l\u2019\u00e9rosion de la prime pendant que le march\u00e9 dig\u00e8re l\u2019impasse g\u00e9opolitique actuelle au Moyen-Orient.<\/p>\n
Compte tenu de l\u2019escalade des tensions \u00e0 Bab el-Mandeb et dans le d\u00e9troit d\u2019Ormuz, il faut rester pr\u00eat \u00e0 des hausses soudaines de l\u2019aversion au risque. Lors de flamb\u00e9es g\u00e9opolitiques similaires par le pass\u00e9, le risk reversal 1 mois sur l\u2019EUR\/USD s\u2019est rapidement orient\u00e9 vers les calls sur dollar US de plus de 0,75 % en volatilit\u00e9 implicite. Pour se couvrir contre une rupture soudaine sous 1,1500, nous devrions allouer une partie de notre budget de risque \u00e0 des options de vente (puts) sur l\u2019EUR \u00e0 faible co\u00fbt, hors du cours.<\/p>\n\n\n\n