L\u2019EUR\/USD est demeur\u00e9 discret m\u00eame si les indicateurs d\u2019activit\u00e9 \u00ab dure \u00bb de la zone euro et d\u2019autres publications \u00e9conomiques ont surpris \u00e0 la hausse, la monnaie unique \u00e9tant frein\u00e9e par les co\u00fbts de l\u2019\u00e9nergie et l\u2019incertitude g\u00e9opolitique. Les prix europ\u00e9ens du gaz naturel restent au-dessus de 60 \u20ac\/MWh, un niveau associ\u00e9 \u00e0 des tensions non r\u00e9solues dans le Golfe, tandis que des efforts diplomatiques impliquant le Pakistan et Oman auraient rapproch\u00e9 les \u00c9tats-Unis et l\u2019Iran.<\/p>\n
La direction \u00e0 court terme de la paire d\u00e9pend des donn\u00e9es d\u2019inflation am\u00e9ricaines. Une impression plus faible de l\u2019IPC am\u00e9ricain laisserait l\u2019EUR\/USD bien plac\u00e9 pour tester le sommet de la semaine derni\u00e8re \u00e0 1,1580, ce qui correspond au mouvement implicite des options de type straddle \u00e0 un jour. Au-del\u00e0, le potentiel haussier est limit\u00e9 par une liquidit\u00e9 estivale habituellement faible et un calendrier macro\u00e9conomique charg\u00e9, incluant une autre s\u00e9rie de donn\u00e9es sur l\u2019IPC et l\u2019emploi ainsi que le symposium de la Fed \u00e0 Jackson Hole, avant la d\u00e9cision de politique mon\u00e9taire de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale \u00e0 la mi-septembre.<\/p>\n
Nous sugg\u00e9rons aux n\u00e9gociateurs de produits d\u00e9riv\u00e9s de surveiller de pr\u00e8s les options sur l\u2019EUR\/USD, car la paire demeure plafonn\u00e9e par la chert\u00e9 de l\u2019\u00e9nergie. Les contrats \u00e0 terme de r\u00e9f\u00e9rence sur le gaz TTF n\u00e9erlandais se maintiennent au-dessus de 60 \u20ac par m\u00e9gawattheure, soutenus par des tensions g\u00e9opolitiques non r\u00e9solues dans le Golfe. Cette pouss\u00e9e p\u00e8se lourdement sur l\u2019euro, \u00e9clipsant les r\u00e9centes donn\u00e9es \u00e9conomiques positives en provenance de la zone euro.<\/p>\n
\u00c0 l\u2019approche de la publication de l\u2019IPC am\u00e9ricain, nous voyons une occasion de choix d\u2019utiliser des straddles \u00e0 court terme. Si les donn\u00e9es d\u2019inflation aux \u00c9tats-Unis ressortent en de\u00e7\u00e0 des attentes, l\u2019euro pourrait rapidement monter et venir tester son pr\u00e9c\u00e9dent sommet \u00e0 1,1580. Les r\u00e9actions historiques du march\u00e9 \u00e0 une inflation plus mod\u00e9r\u00e9e laissent croire que cet objectif est tout \u00e0 fait atteignable, correspondant exactement au mouvement actuellement int\u00e9gr\u00e9 dans les straddles \u00e0 un jour.<\/p>\n
Cela dit, nous d\u00e9conseillons de conserver d\u2019importantes positions directionnelles jusqu\u2019\u00e0 la fin ao\u00fbt, en raison d\u2019une activit\u00e9 g\u00e9n\u00e9ralement calme durant l\u2019\u00e9t\u00e9. Le symposium de Jackson Hole et la r\u00e9union de politique mon\u00e9taire de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale le mois prochain devraient maintenir les march\u00e9s dans une fourchette \u00e9troite. Nous recommandons donc de privil\u00e9gier des strat\u00e9gies d\u2019options \u00e0 court terme, ax\u00e9es sur des mouvements en corridor, afin de capter des gains rapides tout en \u00e9vitant l\u2019\u00e9rosion de prime sur un horizon plus long.<\/p>\n\n\n\n