L\u2019IPC am\u00e9ricain de juillet, attendu mercredi de la part du BLS, devrait ralentir l\u00e9g\u00e8rement : l\u2019IPC global est vu en hausse de 0,1 % sur un mois apr\u00e8s la baisse de 0,4 % en juin, tandis que le taux annuel est pr\u00e9vu \u00e0 3,4 % contre 3,5 %. L\u2019IPC de base, excluant l\u2019alimentation et l\u2019\u00e9nergie, est anticip\u00e9 \u00e0 0,2 % m\/m et 2,5 % sur un an. La d\u00e9sinflation observ\u00e9e plus t\u00f4t a \u00e9t\u00e9 favoris\u00e9e par l\u2019\u00e9nergie : le brut a recul\u00e9 de pr\u00e8s de 16 % en mai puis d\u2019environ 20 % en juin, revenant \u00e0 des niveaux d\u2019avant-guerre apr\u00e8s un cessez-le-feu le 17 juin. En juillet, toutefois, le WTI a bondi de pr\u00e8s de 22 % alors que les tensions se sont raviv\u00e9es autour du d\u00e9troit d\u2019Ormuz, avant de se d\u00e9tendre au d\u00e9but ao\u00fbt sur fond de discussions impliquant l\u2019Iran et Oman.<\/p>\n
La tarification des taux a chang\u00e9 alors que les march\u00e9s ont int\u00e9gr\u00e9 des donn\u00e9es plus faibles sur l\u2019emploi am\u00e9ricain, dont une baisse inattendue de 23 k des NFP, ce qui laisse l\u2019outil FedWatch indiquer environ 52 % de probabilit\u00e9 d\u2019une hausse de 25 pdb de la Fed \u00e0 la prochaine r\u00e9union. Une impression de l\u2019IPC de base de juillet \u00e0 0,3 % m\/m ou plus pourrait faire revaloriser les attentes pour septembre, tandis qu\u2019un \u00e9cart \u00e0 la baisse sous 0,2 % pourrait affaiblir l\u2019USD et faire monter l\u2019EUR\/USD; les niveaux techniques cit\u00e9s incluent des r\u00e9sistances pr\u00e8s de 1,1570, 1,1630 et 1,1800, avec des supports autour de 1,1470 et 1,1350-1,1330, ainsi que des seuils \u00e0 1,1580, 1,1515 et 1,1495.<\/p>\n
Nous croyons que les traders de d\u00e9riv\u00e9s devraient se pr\u00e9parer \u00e0 une volatilit\u00e9 accrue aujourd\u2019hui \u00e0 l\u2019occasion de la publication de l\u2019IPC am\u00e9ricain de juillet. Le march\u00e9 s\u2019attend \u00e0 une hausse mensuelle modeste de 0,1 % de l\u2019inflation globale, mais les tensions g\u00e9opolitiques au Moyen-Orient pourraient rapidement bouleverser ces estimations. Historiquement, les journ\u00e9es de publication de l\u2019IPC d\u00e9clenchent des mouvements intrajournaliers moyens de plus de 80 pips sur l\u2019EUR\/USD, ce qui rend une gestion du risque serr\u00e9e essentielle pour quiconque d\u00e9tient des options \u00e0 court terme.<\/p>\n
Nous devons surveiller de pr\u00e8s les prix du p\u00e9trole brut, qui ont r\u00e9cemment rebondi en raison des diff\u00e9rends persistants autour du d\u00e9troit d\u2019Ormuz. Bien que le brut West Texas Intermediate (WTI) ait bri\u00e8vement fl\u00e9chi plus t\u00f4t ce mois-ci sur l\u2019espoir d\u2019une entente entre l\u2019Iran et Oman, de nouvelles menaces de perturbations de l\u2019offre maintiennent les march\u00e9s de l\u2019\u00e9nergie tr\u00e8s sensibles. Ce contexte \u00e9nerg\u00e9tique volatil signifie que m\u00eame une publication d\u2019inflation faible aujourd\u2019hui pourrait facilement \u00eatre \u00e9clips\u00e9e si les prix du p\u00e9trole repartent \u00e0 la hausse dans les prochaines semaines.<\/p>\n
Pour les options sur devises, nous recommandons d\u2019utiliser des straddles ou des strangles afin de tirer parti de la cassure attendue sur la paire EUR\/USD. Le niveau technique cl\u00e9 \u00e0 surveiller \u00e0 la hausse est la moyenne mobile simple (SMA) \u00e0 100 jours pr\u00e8s de 1,1570, tandis que le support cl\u00e9 se situe autour de 1,1470. Une cl\u00f4ture quotidienne nette au-dessus de 1,1580 signalerait un fort changement de momentum \u00e0 la hausse, sugg\u00e9rant que les traders devraient se repositionner vers des options d\u2019achat (call) haussi\u00e8res visant le niveau de 1,1630.<\/p>\n
Alors que l\u2019outil CME FedWatch indique un partage presque \u00e9gal quant \u00e0 une hausse des taux en septembre, les contrats \u00e0 terme sur les taux d\u2019int\u00e9r\u00eat \u00e0 court terme offrent une autre voie \u00e0 fort potentiel. Si l\u2019IPC de base ressort \u00e0 0,3 % ou plus aujourd\u2019hui, nous nous attendons \u00e0 une mont\u00e9e des paris sur une hausse des taux, ce qui soutiendrait le dollar am\u00e9ricain et rendrait des options de vente (put) baissi\u00e8res sur l\u2019euro tr\u00e8s attrayantes. \u00c0 l\u2019inverse, une lecture de base faible sous 0,2 % devrait probablement conforter une pause de la Fed, permettant aux traders de profiter d\u2019un rebond \u00e0 court terme des actifs risqu\u00e9s.<\/p>\n\n\n\n