Les stocks hebdomadaires am\u00e9ricains de p\u00e9trole brut, tels que publi\u00e9s par l\u2019API, ont augment\u00e9 de 9,072 M pour la semaine se terminant le 7 ao\u00fbt. \u00c0 titre de comparaison, le march\u00e9 anticipait une baisse (\u00ab draw \u00bb) de 0,5 M. <\/p>\n
La publication fait \u00e9tat d\u2019une accumulation des stocks de brut aux \u00c9tats-Unis plus importante que pr\u00e9vu sur la p\u00e9riode. Les donn\u00e9es de l\u2019API sont suivies de pr\u00e8s pour obtenir des signaux \u00e0 court terme sur l\u2019\u00e9quilibre offre-demande avant la publication des chiffres officiels du gouvernement.<\/p>\n
Nous observons une accumulation massive et inattendue de 9,072 millions de barils, qui pulv\u00e9rise compl\u00e8tement le consensus tablant sur une baisse de 0,5 million de barils. Cet exc\u00e9dent surprise, survenant tout juste \u00e0 la fin de la haute saison estivale des d\u00e9placements en voiture, indique fortement que la demande int\u00e9rieure se refroidit plus vite qu\u2019anticip\u00e9. Historiquement, des hausses de stocks en ao\u00fbt de cette ampleur ont entra\u00een\u00e9 une pression baissi\u00e8re marqu\u00e9e sur les prix du West Texas Intermediate (WTI).<\/p>\n
Nous recommandons aux op\u00e9rateurs de produits d\u00e9riv\u00e9s de se positionner imm\u00e9diatement pour un repli \u00e0 court terme en achetant des options de vente (\u00ab puts \u00bb) hors du cours (\u00ab out-of-the-money \u00bb) sur les contrats WTI du mois le plus rapproch\u00e9 (\u00ab front-month \u00bb). Lorsque les stocks r\u00e9els d\u00e9passent les attentes d\u2019une telle marge, les prix du brut ont historiquement recul\u00e9 de 3 % \u00e0 5 % au cours des deux semaines suivantes, \u00e0 mesure que le march\u00e9 physique s\u2019ajuste. Se positionner vendeur sur les contrats \u00e0 terme (\u00ab futures \u00bb) ou recourir \u00e0 des strat\u00e9gies d\u2019\u00e9carts baissiers de type bear put spread nous permettra de tirer parti de cet \u00e9lan n\u00e9gatif pendant que le march\u00e9 assimile les prochaines donn\u00e9es officielles de l\u2019EIA.<\/p>\n
Nous nous attendons aussi \u00e0 une pouss\u00e9e de la volatilit\u00e9 implicite des options sur l\u2019\u00e9nergie, ce qui rend des strat\u00e9gies de vente de prime, comme les bear call spreads, particuli\u00e8rement attrayantes. Par ailleurs, les investisseurs devraient surveiller les \u00e9carts de craquage (\u00ab crack spreads \u00bb) entre le brut et les produits raffin\u00e9s, car des stocks de brut \u00e9lev\u00e9s combin\u00e9s \u00e0 une utilisation des raffineries qui plafonne compriment g\u00e9n\u00e9ralement les marges de raffinage. Nous devrions envisager de vendre des contrats \u00e0 terme sur l\u2019essence en parall\u00e8le du brut, puisque la demande du c\u00f4t\u00e9 des produits raf\ufb01n\u00e9s montre clairement des signes d\u2019essoufflement.<\/p>\n
Au cours des prochaines semaines, il faudra d\u00e9terminer si cette accumulation de stocks s\u2019inscrit dans une tendance structurelle ou si elle n\u2019est qu\u2019un goulot d\u2019\u00e9tranglement temporaire au niveau des exp\u00e9ditions. Si les prochains rapports confirment cet important surplus d\u2019offre, le WTI pourrait facilement casser ses principaux niveaux de soutien et potentiellement mettre \u00e0 l\u2019\u00e9preuve le seuil des 70 $ US le baril. Il faudra demeurer agile et maintenir des ordres stop-loss serr\u00e9s, car toute escalade g\u00e9opolitique soudaine pourrait rapidement inverser ces pertes aliment\u00e9es par les stocks.<\/p>\n\n\n\n