Le Dow Jones Industrial Average (DJIA) a franchi 54 200 apr\u00e8s trois s\u00e9ances de consolidation sous son record, puis a effac\u00e9 enti\u00e8rement ce mouvement et a cl\u00f4tur\u00e9 tout juste sous 54 000, inchang\u00e9 sur la s\u00e9ance malgr\u00e9 une amplitude intrajournali\u00e8re d\u2019environ 370 points. Le support \u00e0 53 800 a \u00e9t\u00e9 test\u00e9 et a tenu pendant trois s\u00e9ances d\u2019affil\u00e9e. Le sentiment s\u2019est d\u00e9t\u00e9rior\u00e9 \u00e0 mesure que les espoirs d\u2019une r\u00e9ouverture du d\u00e9troit d\u2019Ormuz s\u2019estompaient; des responsables iraniens ont indiqu\u00e9 qu\u2019une entente avec Oman sur de nouveaux corridors maritimes ne rouvrirait pas la voie navigable, l\u2019acc\u00e8s demeurant conditionnel au comportement des \u00c9tats-Unis et \u00e0 des exigences plus larges portant sur les sanctions, les conditions navales, le retrait des forces am\u00e9ricaines, des paiements pour dommages de guerre et la lib\u00e9ration d\u2019actifs gel\u00e9s. Le p\u00e9trole brut s\u2019est n\u00e9goci\u00e9 en hausse d\u2019environ 1 % au-dessus de 83,00 $US, tandis que la r\u00e9f\u00e9rence internationale s\u2019est maintenue au-dessus de 88,00 $US; le march\u00e9 des taux a r\u00e9agi plus vivement, le rendement du Tr\u00e9sor am\u00e9ricain \u00e0 10 ans remontant au-dessus de 4,72 % apr\u00e8s avoir \u00e9volu\u00e9 pr\u00e8s de 4,61 % vendredi matin.<\/p>\n\n
Du c\u00f4t\u00e9 des donn\u00e9es am\u00e9ricaines, l\u2019indice NFIB a progress\u00e9 de 2,4 points en juillet \u00e0 99,8, au-dessus de sa moyenne sur 52 ans et \u00e0 son plus haut depuis ao\u00fbt 2025, tandis qu\u2019un solde net de 20 % des propri\u00e9taires pr\u00e9voient cr\u00e9er des emplois, le niveau le plus \u00e9lev\u00e9 depuis octobre 2022. \u00c0 l\u2019inverse, la moyenne mobile sur quatre semaines d\u2019ADP a ralenti \u00e0 8,25 k contre 11 k, et les paies de juillet se sont contract\u00e9es de 23 k par rapport \u00e0 un consensus de 80 k, alors que le taux de participation a recul\u00e9 \u00e0 61,5 %, le plus bas hors p\u00e9riode pand\u00e9mique depuis 1976; le taux de ch\u00f4mage de juin a fl\u00e9chi \u00e0 4,2 % apr\u00e8s qu\u2019environ 720 k personnes ont quitt\u00e9 la population active. La semaine apporte l\u2019IPC de juillet mercredi (0,1 % m\/m contre une baisse de 0,4 % en juin; 3,4 % a\/a contre 3,5 %; sous-jacent 0,2 % m\/m contre 0,0 % et 2,5 % a\/a contre 2,6 %) et le relev\u00e9 budg\u00e9taire \u00e0 18 h 00 GMT (d\u00e9ficit attendu de 346 G$US contre 120 G$US), suivi jeudi par l\u2019IPP (0,2 % m\/m contre une baisse de 0,3 %; 4,9 % a\/a contre 5,5 %; sous-jacent 0,3 % m\/m et 4,2 % a\/a contre 4,7 %) et les demandes initiales (202 k contre 199 k), puis vendredi les ventes au d\u00e9tail (0,1 % m\/m contre 0,2 %), le sentiment de l\u2019Universit\u00e9 du Michigan (54,5 contre 55,2) et les anticipations d\u2019inflation \u00e0 4,2 % (un an) et 3,3 % (cinq ans). Les rep\u00e8res techniques incluent une r\u00e9sistance \u00e0 54 200 puis 54 500 et le record juste sous 54 750, tandis qu\u2019une rupture sous 53 800 viserait 53 500, avec la moyenne mobile exponentielle (MME) \u00e0 50 jours pr\u00e8s de 52 200.<\/p>\n\n
Le d\u00e9troit d\u2019Ormuz demeurant \u00e9troitement ferm\u00e9, il faut se pr\u00e9parer \u00e0 des pressions haussi\u00e8res soutenues sur les d\u00e9riv\u00e9s \u00e9nerg\u00e9tiques dans les prochaines semaines. L\u2019historique montre qu\u2019environ 20 % de la consommation quotidienne mondiale de liquides p\u00e9troliers transite par cet \u00e9tranglement strat\u00e9gique, ce qui signifie que des blocages prolong\u00e9s maintiendront le Brent solidement soutenu au-dessus de 88 $US. Nous recommandons aux n\u00e9gociateurs de d\u00e9riv\u00e9s d\u2019acheter des options d\u2019achat (call) \u00e0 court terme sur le p\u00e9trole brut ou sur des actions ax\u00e9es sur l\u2019\u00e9nergie afin de capter un potentiel haussier additionnel li\u00e9 \u00e0 la g\u00e9opolitique.<\/p>\n\n
Le Dow Jones Industrial Average est actuellement coinc\u00e9, incapable de conserver sa cassure au-dessus de 54 200 tout en d\u00e9fendant vigoureusement le support \u00e0 53 800. Comme l\u2019indice a test\u00e9 avec succ\u00e8s ce plancher pendant trois s\u00e9ances cons\u00e9cutives, il convient de maintenir un biais tactique haussier, tout en d\u00e9finissant strictement le risque. Si l\u2019on observe une cl\u00f4ture quotidienne sous 53 800, il faudra pivoter rapidement et acheter des options de vente (put) pour viser un repli rapide vers 53 500.<\/p>\n\n
Le march\u00e9 obligataire int\u00e8gre ces menaces \u00e9nerg\u00e9tiques beaucoup plus vite que les actions, ce qui a ramen\u00e9 le rendement du Tr\u00e9sor am\u00e9ricain \u00e0 10 ans \u00e0 4,72 %. Dans les cycles pass\u00e9s, les chocs p\u00e9troliers ont syst\u00e9matiquement forc\u00e9 les banques centrales \u00e0 retarder les baisses de taux, voire \u00e0 les relever davantage. Il faut se positionner en faveur de taux plus \u00e9lev\u00e9s en vendant \u00e0 d\u00e9couvert des contrats \u00e0 terme sur les Treasuries ou en achetant des options de vente sur des FNB obligataires de longue duration.<\/p>\n\n
On observe aussi un important d\u00e9calage entre les intentions d\u2019embauche des petites entreprises et l\u2019ex\u00e9cution r\u00e9elle, alors que les paies diminuent de 23 000 tandis que le taux de participation s\u2019\u00e9tablit \u00e0 61,5 %. Historiquement, une population active en contraction maintient artificiellement les salaires \u00e0 un niveau \u00e9lev\u00e9 et complique la trajectoire vers un assouplissement mon\u00e9taire. Les n\u00e9gociateurs de d\u00e9riv\u00e9s devraient privil\u00e9gier des strat\u00e9gies d\u2019options neutres au march\u00e9, comme les \u00ab iron condors \u00bb, afin de profiter des fluctuations heurt\u00e9es et d\u2019un march\u00e9 en range que cette confusion engendre.<\/p>\n\n
Les publications \u00e0 venir de l\u2019IPC et de l\u2019IPP cette semaine agiront comme de puissants catalyseurs de volatilit\u00e9, mais il faut garder \u00e0 l\u2019esprit qu\u2019elles ne tiennent pas encore compte de la r\u00e9cente pouss\u00e9e du p\u00e9trole au-dessus de 83 $US. Tout rallye temporaire d\u00e9clench\u00e9 par une inflation plus faible que pr\u00e9vu risque d\u2019\u00eatre de courte dur\u00e9e une fois que ces co\u00fbts \u00e9nerg\u00e9tiques commenceront \u00e0 se r\u00e9percuter dans les donn\u00e9es de septembre. Nous conseillons d\u2019utiliser des straddles acheteurs (long straddles) sur les options des grands indices afin de tirer profit des variations de prix attendues, sans s\u2019exposer \u00e0 un risque directionnel.<\/p>\n\n\n\n