USD\/CAD est demeur\u00e9 sous pression pour une troisi\u00e8me s\u00e9ance mardi, se n\u00e9gociant autour de 1,3930 et \u00e9voluant pr\u00e8s d\u2019un creux de deux mois, m\u00eame si le mouvement manquait d\u2019un nouvel \u00e9lan alors que le dollar am\u00e9ricain est rest\u00e9 ferme \u00e0 l\u2019approche de la publication, mercredi, de l\u2019indice des prix \u00e0 la consommation (IPC) des \u00c9tats-Unis. L\u2019attention des op\u00e9rateurs demeure centr\u00e9e sur les perspectives de taux de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale (Fed), l\u2019outil CME FedWatch indiquant une probabilit\u00e9 de 50 % d\u2019une hausse lors de la r\u00e9union de septembre. L\u2019agenda canadien est l\u00e9ger cette semaine, ce qui rend la paire davantage expos\u00e9e aux mouvements des mati\u00e8res premi\u00e8res et au positionnement de march\u00e9 plus large, \u00e0 l\u2019approche des donn\u00e9es d\u2019inflation canadiennes attendues la semaine prochaine.<\/p>\n
Les march\u00e9s p\u00e9troliers ont \u00e9t\u00e9 volatils, l\u2019attention se tournant vers le d\u00e9troit d\u2019Ormuz et un arrangement propos\u00e9 impliquant l\u2019Iran et Oman, tandis que le minist\u00e8re des Affaires \u00e9trang\u00e8res du Qatar a indiqu\u00e9 que les discussions avaient atteint un stade avanc\u00e9. Le West Texas Intermediate (WTI) s\u2019\u00e9changeait pr\u00e8s de 81,50 $ apr\u00e8s un sommet intrajournalier \u00e0 83,57 $, et affichait une hausse de plus de 5 % sur la semaine \u2014 un facteur cl\u00e9 pour le dollar canadien compte tenu du r\u00f4le du Canada comme important exportateur de brut. TD Securities s\u2019attend \u00e0 ce que la Banque du Canada maintienne son taux \u00e0 2,25 % jusqu\u2019en 2026, avant de revenir \u00e0 2,75 % l\u2019an prochain, avec des hausses de 25 pdb pr\u00e9vues en janvier et en mars 2027; la firme a aussi indiqu\u00e9 que le p\u00e9trole s\u2019est \u00ab largement normalis\u00e9 \u00bb apr\u00e8s \u00eatre pass\u00e9 au-dessus de 100 $\/baril, tout en situant l\u2019IPC global pr\u00e8s du haut de la fourchette cible de 1 \u00e0 3 %.<\/p>\n
Nous recommandons aux traders de produits d\u00e9riv\u00e9s de se positionner en pr\u00e9vision d\u2019une volatilit\u00e9 accrue avant la publication de l\u2019IPC am\u00e9ricain de demain. Historiquement, un \u00e9cart de seulement 0,1 % par rapport au consensus sur l\u2019IPC de base aux \u00c9tats-Unis d\u00e9clenche un mouvement imm\u00e9diat moyen de 40 pips sur la paire USD\/CAD. L\u2019utilisation de straddles ou de strangles \u00e0 court terme nous permettra de capter ces cassures abruptes et soudaines, quel que soit le chiffre final de l\u2019inflation.<\/p>\n
Avec un brut WTI volatil autour de 81,50 $, toute avanc\u00e9e dans les discussions g\u00e9opolitiques Iran\u2013Oman pourrait rapidement ramener les prix du p\u00e9trole vers la zone des 75 $. Comme le dollar canadien est tr\u00e8s sensible aux exportations \u00e9nerg\u00e9tiques, cette baisse potentielle du brut repr\u00e9sente un risque baissier majeur pour la devise. Nous sugg\u00e9rons d\u2019acheter des options d\u2019achat (calls) USD\/CAD pr\u00e8s du prix d\u2019exercice (near-the-money) afin de prot\u00e9ger les portefeuilles contre un revirement soudain des march\u00e9s p\u00e9troliers.<\/p>\n
Il faut aussi examiner les perspectives de taux, o\u00f9 l\u2019on s\u2019attend largement \u00e0 ce que la Banque du Canada maintienne son taux \u00e0 2,25 % pour le reste de 2026. Il s\u2019agit d\u2019un sc\u00e9nario tr\u00e8s prudent comparativement \u00e0 la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale am\u00e9ricaine, pour laquelle les march\u00e9s int\u00e8grent actuellement une probabilit\u00e9 de 50 % d\u2019une hausse de taux en septembre. Pour tirer parti de cet \u00e9largissement de l\u2019\u00e9cart de rendement, nous devrions privil\u00e9gier des calendar bull spreads \u00e0 longues ailes sur l\u2019USD\/CAD.<\/p>\n\n\n\n