{"id":52521,"date":"2026-08-11T16:21:01","date_gmt":"2026-08-11T16:21:01","guid":{"rendered":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr-ca\/uncategorized\/november-recap-december-outlook-2025\/"},"modified":"2026-08-11T16:21:01","modified_gmt":"2026-08-11T16:21:01","slug":"november-recap-december-outlook-2025","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr-ca\/monthly-market-insights\/november-recap-december-outlook-2025\/","title":{"rendered":"Bilan de novembre \/ Perspectives pour d\u00e9cembre 2025"},"content":{"rendered":"\n<figure class=\"wp-block-image size-large\"><img decoding=\"async\" src=\"https:\/\/www.vtmarkets.com\/wp-content\/uploads\/2025\/10\/Ross-Maxwell_1408x768-1024x559.jpg\" alt=\"\" class=\"wp-image-31502\" \/><\/figure>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">D\u00e9but novembre a \u00e9t\u00e9 domin\u00e9 par la menace d\u2019une fermeture du gouvernement am\u00e9ricain (arr\u00eat temporaire de certains services publics faute de budget). Cette situation a accru l\u2019incertitude sur les march\u00e9s et a ralenti la publication de donn\u00e9es \u00e9conomiques. Sans indicateurs fiables, la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale (Fed, la banque centrale des \u00c9tats-Unis) avait moins de rep\u00e8res pour d\u00e9cider de ses taux, \u00e0 un moment crucial.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Le r\u00e8glement, m\u00eame temporaire, a soulag\u00e9 les actifs risqu\u00e9s (placements qui montent ou baissent davantage, comme les actions). La reprise des publications de donn\u00e9es a aussi redonn\u00e9 de la visibilit\u00e9 aux d\u00e9cideurs et aux investisseurs. Avec une lecture plus claire de la croissance, de l\u2019inflation et des conditions mon\u00e9taires (niveau des taux et disponibilit\u00e9 du cr\u00e9dit), les investisseurs ont recommenc\u00e9 \u00e0 prendre des d\u00e9cisions plus \u00e9clair\u00e9es, ce qui a aid\u00e9 le sentiment de march\u00e9 \u00e0 se stabiliser.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Les discussions sur la valeur des grandes entreprises technologiques (\u00ab m\u00e9ga-cap \u00bb, soci\u00e9t\u00e9s dont la valeur boursi\u00e8re est \u00e9norme) se sont intensifi\u00e9es, avec la question d\u2019une bulle li\u00e9e \u00e0 l\u2019IA (prix qui montent trop vite et risquent de retomber).<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Nvidia a att\u00e9nu\u00e9 ces craintes en <a href=\"https:\/\/www.vtmarkets.com\/opinion\/nvidias-earnings-and-the-tech-cycle\/\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\" title=\"\">publiant des r\u00e9sultats solides au 3e trimestre<\/a>, et en donnant des attentes \u00e9lev\u00e9es pour le 4e trimestre. Les march\u00e9s y ont vu une confirmation du cycle de d\u00e9penses en immobilisations li\u00e9 \u00e0 l\u2019IA (\u00ab CapEx \u00bb, investissements des entreprises en \u00e9quipements, centres de donn\u00e9es et infrastructures).<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">M\u00eame si les indices (mesures du march\u00e9 boursier, comme le S&amp;P 500) ont eu de la difficult\u00e9 une bonne partie du mois, ce d\u00e9clencheur a favoris\u00e9 un rebond. Le <a href=\"https:\/\/www.vtmarkets.com\/live-updates\/while-clients-were-pleased-the-sp-500-maintained-its-upward-trend-despite-disappointing-retail-sales-and-ppi\/\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\" title=\"\">S&amp;P 500 a r\u00e9cup\u00e9r\u00e9 le terrain perdu<\/a> et se retrouve de nouveau pr\u00e8s de ses sommets, en approche du niveau de 7 000.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">L\u2019environnement reste toutefois exigeant. La croissance des salaires a progress\u00e9, mais peu. Les prix ralentissent, mais le pouvoir d\u2019achat des consommateurs se stabilise \u00e0 peine.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Les attentes de profits des m\u00e9ga-cap restent \u00e9lev\u00e9es, ce qui laisse peu de marge pour une mauvaise surprise. Le dossier de la fermeture du gouvernement reviendra fin janvier, et la Fed doit encore trouver l\u2019\u00e9quilibre entre freiner l\u2019inflation et \u00e9viter de trop ralentir l\u2019\u00e9conomie.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading has-medium-font-size\">Tour d\u2019horizon des march\u00e9s<\/h2>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading has-medium-font-size\">March\u00e9 des devises (Forex)<\/h3>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">En novembre, le march\u00e9 des devises (\u00ab Forex \u00bb, \u00e9changes entre monnaies) a \u00e9t\u00e9 influenc\u00e9 par l\u2019\u00e9volution des attentes sur les taux, la politique budg\u00e9taire (d\u00e9penses et imp\u00f4ts) et des orientations diff\u00e9rentes entre banques centrales.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Le ralentissement de l\u2019inflation et la baisse des rendements des obligations du Tr\u00e9sor am\u00e9ricain (le taux d\u2019int\u00e9r\u00eat offert par les obligations d\u2019\u00c9tat) ont amen\u00e9 les march\u00e9s \u00e0 anticiper davantage une baisse de taux de la Fed d\u00e8s d\u00e9cembre. Le dollar US (USD) a parfois \u00e9t\u00e9 soutenu par son r\u00f4le de valeur refuge (monnaie recherch\u00e9e en p\u00e9riode d\u2019incertitude). Mais l\u2019id\u00e9e dominante est que la hausse des taux aux \u00c9tats-Unis est essentiellement termin\u00e9e, ce qui r\u00e9duit l\u2019attrait du \u00ab portage \u00bb (gain obtenu en d\u00e9tenant une monnaie \u00e0 taux plus \u00e9lev\u00e9).<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">La livre sterling (GBP) a r\u00e9agi aux nouvelles budg\u00e9taires :<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>Le budget d\u2019automne du Royaume-Uni a signal\u00e9 <strong>des mesures pour soutenir la croissance + des ajustements cibl\u00e9s d\u2019imp\u00f4ts<\/strong>.<\/li>\n\n\n\n<li>L\u00e9g\u00e8rement favorable \u00e0 la GBP, mais potentiel de hausse limit\u00e9 par une productivit\u00e9 faible (capacit\u00e9 \u00e0 produire plus avec les m\u00eames ressources) et par l\u2019h\u00e9sitation de la Banque d\u2019Angleterre (BoE) \u00e0 baisser ses taux.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Le yen (JPY) sous pression :<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>La Banque du Japon (BoJ) a maintenu une <strong>politique tr\u00e8s accommodante<\/strong> (taux bas et soutien \u00e0 l\u2019\u00e9conomie).<\/li>\n\n\n\n<li>Le yen a recul\u00e9, car l\u2019\u00e9cart de rendements (\u00ab diff\u00e9rentiel de taux \u00bb, diff\u00e9rence de taux entre pays) s\u2019est \u00e9largi.<\/li>\n\n\n\n<li>Des rumeurs d\u2019intervention (achat\/vente de devises par les autorit\u00e9s pour influencer le taux de change) ont circul\u00e9, mais la baisse des rendements am\u00e9ricains a limit\u00e9 les pertes.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-large\"><img decoding=\"async\" src=\"https:\/\/www.vtmarkets.com\/wp-content\/uploads\/2025\/12\/image-1-1024x332.jpeg\" alt=\"\" class=\"wp-image-35742\" \/><figcaption class=\"wp-element-caption\">#image_title<\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><em>Fig. 1 : Graphique mensuel USDJPY s\u2019approchant d\u2019un niveau de r\u00e9sistance de long terme (zone o\u00f9 la hausse bloque souvent) datant des ann\u00e9es 1980<\/em><\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading has-medium-font-size\">Or et argent<\/h3>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">L\u2019or et l\u2019argent ont g\u00e9n\u00e9ralement mont\u00e9 en novembre, car l\u2019\u00e9volution de l\u2019\u00e9conomie a pouss\u00e9 les investisseurs vers les m\u00e9taux pr\u00e9cieux. La baisse des rendements des obligations am\u00e9ricaines et les attentes de baisses de taux de la Fed ont soutenu les deux.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Avec la baisse des rendements r\u00e9els (rendement ajust\u00e9 pour l\u2019inflation) et un dollar plus faible, l\u2019or a progress\u00e9, port\u00e9 par son r\u00f4le traditionnel de valeur refuge.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">L\u2019argent a aussi avanc\u00e9, mais avec plus de variations. M\u00eame s\u2019il \u00e9tait <a href=\"https:\/\/www.vtmarkets.com\/live-updates\/amid-strong-industrial-demand-and-dovish-fed-expectations-silver-reached-an-all-time-high-above-56\/\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\" title=\"\">soutenu par les m\u00eames tendances<\/a>, son double r\u00f4le\u2014m\u00e9tal pr\u00e9cieux et m\u00e9tal industriel\u2014le rend plus sensible aux donn\u00e9es sur la production manufacturi\u00e8re (activit\u00e9 des usines).<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Un meilleur ton autour de la demande industrielle, surtout dans le solaire et l\u2019\u00e9lectronique, a aid\u00e9 l\u2019argent \u00e0 terminer le mois en force, en se rapprochant de ses sommets historiques.<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-large\"><img decoding=\"async\" src=\"https:\/\/www.vtmarkets.com\/wp-content\/uploads\/2025\/12\/image-3-1024x414.jpeg\" alt=\"\" class=\"wp-image-35744\" \/><\/figure>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><em>Fig. 2 : Graphique de l\u2019argent sur 4 heures montrant une cl\u00f4ture mensuelle solide vers des niveaux record<\/em><\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading has-medium-font-size\">P\u00e9trole<\/h3>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Les prix du p\u00e9trole brut ont l\u00e9g\u00e8rement recul\u00e9 en novembre, la combinaison d\u2019une offre \u00e9lev\u00e9e et d\u2019une demande plus faible pesant sur le march\u00e9.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Les indicateurs de croissance mondiale se sont affaiblis. Les indices PMI manufacturiers (sondages aupr\u00e8s des entreprises sur l\u2019activit\u00e9 des usines) aux \u00c9tats-Unis, en Europe et dans certaines r\u00e9gions d\u2019Asie pointaient vers un ralentissement en fin d\u2019ann\u00e9e.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">C\u00f4t\u00e9 offre, plusieurs membres de l\u2019OPEP+ (alliance de pays producteurs de p\u00e9trole) ont discr\u00e8tement d\u00e9pass\u00e9 leurs quotas (limites de production) pour augmenter leurs revenus, sous la pression de leurs budgets nationaux. Cela a ajout\u00e9 de l\u2019offre inattendue.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Aux \u00c9tats-Unis, la production de p\u00e9trole de schiste est rest\u00e9e forte, soutenue par des gains d\u2019efficacit\u00e9 et par des strat\u00e9gies de couverture (\u00ab hedging \u00bb, contrats qui verrouillent un prix futur) qui ont gard\u00e9 les plateformes actives malgr\u00e9 la baisse des prix.<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-large\"><img decoding=\"async\" src=\"https:\/\/www.vtmarkets.com\/wp-content\/uploads\/2025\/12\/image-4-1024x435.jpeg\" alt=\"\" class=\"wp-image-35745\" \/><\/figure>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><em>Fig. 3 : Graphique du p\u00e9trole sur 4 heures montrant une pression baissi\u00e8re graduelle tout au long de novembre<\/em><\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading has-medium-font-size\">Indices<\/h3>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Novembre a \u00e9t\u00e9 tr\u00e8s agit\u00e9 sur les march\u00e9s boursiers mondiaux. Le mois a commenc\u00e9 par une forte baisse, aliment\u00e9e par la crainte que les grandes valeurs technos am\u00e9ricaines aient trop mont\u00e9.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">L\u2019incertitude autour de la fermeture du gouvernement am\u00e9ricain a aussi r\u00e9duit la visibilit\u00e9 sur les donn\u00e9es et a nui \u00e0 l\u2019app\u00e9tit pour le risque (volont\u00e9 d\u2019acheter des actifs plus risqu\u00e9s).<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Le sentiment a chang\u00e9 au milieu du mois gr\u00e2ce \u00e0 deux \u00e9l\u00e9ments. D\u2019abord, la fermeture a pris fin, ce qui a redonn\u00e9 confiance et permis d\u2019analyser de nouvelles donn\u00e9es \u00e9conomiques.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Ensuite, Nvidia a publi\u00e9 des r\u00e9sultats exceptionnellement solides, ravivant la confiance dans le cycle de d\u00e9penses en infrastructures d\u2019IA (CapEx) et effa\u00e7ant une bonne partie de la vente massive men\u00e9e par la techno. Ces facteurs ont stabilis\u00e9 les indices et d\u00e9clench\u00e9 un rebond de soulagement.<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-embed is-type-rich is-provider-twitter wp-block-embed-twitter\"><div class=\"wp-block-embed__wrapper\">\n<blockquote class=\"twitter-tweet\" data-width=\"500\" data-dnt=\"true\"><p lang=\"en\" dir=\"ltr\">AI chipmaker Nvidia reports results after markets close. That stock alone is 7% of the S&amp;P 500&#39;s market value, so traders are braced for big swings whatever happens. Find out what&#39;s moving markets before the Wall Street open, with the Reuters Market Rundown <a href=\"https:\/\/t.co\/SmdxYefUtF\">pic.twitter.com\/SmdxYefUtF<\/a><\/p>&mdash; Reuters (@Reuters) <a href=\"https:\/\/x.com\/Reuters\/status\/1991099136322732088?ref_src=twsrc%5Etfw\">November 19, 2025<\/a><\/blockquote><script async src=\"https:\/\/platform.x.com\/widgets.js\" charset=\"utf-8\"><\/script>\n<\/div><\/figure>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-large\"><img decoding=\"async\" src=\"https:\/\/www.vtmarkets.com\/wp-content\/uploads\/2025\/12\/image-5-1024x529.jpeg\" alt=\"\" class=\"wp-image-35746\" \/><\/figure>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><em>Fig. 4 : Graphique SPX sur 4 heures montrant la pression en d\u00e9but de mois, puis le rebond de mi-mois<\/em><\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading has-medium-font-size\">Crypto<\/h3>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Le bitcoin a fortement recul\u00e9 en novembre, car plusieurs facteurs\u2014\u00e9conomie, r\u00e9glementation et fonctionnement du march\u00e9\u2014se sont align\u00e9s d\u00e9favorablement. Le mois a d\u00e9but\u00e9 sur un mode \u00ab aversion au risque \u00bb (les investisseurs \u00e9vitent les placements risqu\u00e9s) lorsque les valorisations trop \u00e9lev\u00e9es des technos ont corrig\u00e9 (recul apr\u00e8s une hausse rapide), ce qui a aussi fait baisser les actifs sp\u00e9culatifs. Novembre a \u00e9t\u00e9 l\u2019un des pires mois de 2025 pour le BTC.<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-embed is-type-rich is-provider-twitter wp-block-embed-twitter\"><div class=\"wp-block-embed__wrapper\">\n<blockquote class=\"twitter-tweet\" data-width=\"500\" data-dnt=\"true\"><p lang=\"en\" dir=\"ltr\">LATEST: \ud83d\udcca Bitcoin has posted losses for two straight months, breaking from the historical average of bullish October and November price performance, as analysts debate whether demand will return or a deep accumulation phase is imminent. <a href=\"https:\/\/t.co\/qqAnfIcnbx\">pic.twitter.com\/qqAnfIcnbx<\/a><\/p>&mdash; CoinMarketCap (@CoinMarketCap) <a href=\"https:\/\/x.com\/CoinMarketCap\/status\/1993675525735211148?ref_src=twsrc%5Etfw\">November 26, 2025<\/a><\/blockquote><script async src=\"https:\/\/platform.x.com\/widgets.js\" charset=\"utf-8\"><\/script>\n<\/div><\/figure>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">La mont\u00e9e des craintes de r\u00e9cession et le resserrement de la liquidit\u00e9 (moins d\u2019argent facile dans le syst\u00e8me financier) ont pouss\u00e9 les investisseurs vers l\u2019encaisse et les obligations \u00e0 courte \u00e9ch\u00e9ance (titres qui arrivent vite \u00e0 maturit\u00e9), r\u00e9duisant l\u2019int\u00e9r\u00eat pour des actifs tr\u00e8s volatils comme le bitcoin.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">La pression r\u00e9glementaire s\u2019est accentu\u00e9e lorsque plusieurs grandes juridictions ont annonc\u00e9 vouloir renforcer la surveillance des r\u00e9serves de stablecoins (cryptomonnaies cens\u00e9es suivre une monnaie comme le dollar) et des plateformes d\u2019\u00e9change \u00e0 l\u2019\u00e9tranger (\u00ab offshore \u00bb).<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">En parall\u00e8le, des mineurs de bitcoin ont augment\u00e9 leurs ventes pour payer la hausse des co\u00fbts d\u2019\u00e9nergie et de financement (co\u00fbts d\u2019emprunt), ce qui a ajout\u00e9 une pression \u00e0 la baisse.<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-large\"><img decoding=\"async\" src=\"https:\/\/www.vtmarkets.com\/wp-content\/uploads\/2025\/12\/image-6-1024x500.jpeg\" alt=\"\" class=\"wp-image-35749\" \/><\/figure>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Fig. 5 : Graphique du bitcoin sur 4 heures montrant la forte vague de ventes en novembre<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading has-medium-font-size\">Vers d\u00e9cembre<\/h2>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">En d\u00e9cembre, le march\u00e9 devrait rester guid\u00e9 par les nouvelles donn\u00e9es et les attentes sur les taux. Le retour des publications donne \u00e0 la Fed et aux investisseurs une meilleure base, mais l\u2019incertitude demeure.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">La possibilit\u00e9 de baisses de taux rapides, une inflation plus stable et de bons r\u00e9sultats li\u00e9s \u00e0 l\u2019IA peuvent soutenir les march\u00e9s. Mais des signaux de croissance plus faibles et un nouveau risque de fermeture du gouvernement en janvier maintiennent les risques au premier plan.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Dans ce contexte, les investisseurs devraient rester flexibles. D\u00e9cembre apporte souvent une liquidit\u00e9 plus faible (moins d\u2019acheteurs et de vendeurs), ce qui peut amplifier les mouvements de prix, et les conditions peuvent changer vite.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Fermer ou pas? La menace de shutdown US a brass\u00e9 novembre, puis le sursis et Nvidia ont relanc\u00e9 le risque: S&#038;P 500 rebondit. 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