L\u2019or a interrompu sa progression mardi apr\u00e8s avoir touch\u00e9 un sommet de deux mois \u00e0 4 435 $ durant la s\u00e9ance asiatique, l\u2019\u00e9volution des prix suivant les mouvements du p\u00e9trole et leurs implications pour la trajectoire des taux de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale. Le XAU\/USD \u00e9voluait autour de 4 397 $ apr\u00e8s un creux intrajournalier \u00e0 4 356 $, tandis que le West Texas Intermediate (WTI) a reflu\u00e9 depuis ses sommets vers environ 80,80 $, tout en demeurant en hausse de plus de 5 % sur la semaine. Le Qatar a indiqu\u00e9 que les discussions entre l\u2019Iran et Oman sur la r\u00e9ouverture du d\u00e9troit d\u2019Ormuz \u00e9taient \u00e0 un stade avanc\u00e9 et avaient re\u00e7u des commentaires positifs, mais l\u2019Iran a affirm\u00e9 que la voie resterait ferm\u00e9e \u00e0 moins que les \u00c9tats-Unis ne r\u00e9pondent \u00e0 des exigences incluant des r\u00e9parations de guerre, l\u2019all\u00e8gement des sanctions, la lib\u00e9ration d\u2019avoirs gel\u00e9s, la fin des menaces militaires et la lev\u00e9e d\u2019un blocus naval; le pr\u00e9sident Donald Trump a aussi exig\u00e9 une compensation dans une publication Truth Social lundi.<\/p>\n
Les march\u00e9s n\u2019ont r\u00e9duit que bri\u00e8vement leurs anticipations de hausse des taux de la Fed apr\u00e8s des donn\u00e9es de juillet sur les emplois non agricoles (NFP) plus faibles que pr\u00e9vu, avant de se recentrer sur le risque d\u2019inflation \u00e0 mesure que le p\u00e9trole montait, l\u2019outil FedWatch du CME indiquant une probabilit\u00e9 de 49 % d\u2019une hausse en septembre. Le dollar am\u00e9ricain (USD) est rest\u00e9 pr\u00e8s de ses r\u00e9cents creux alors que les rendements des Treasuries demeuraient \u00e9lev\u00e9s, ce qui compliquait un rebond plus marqu\u00e9 de l\u2019or, tandis que l\u2019attention se tournait vers l\u2019indice des prix \u00e0 la consommation (IPC) de mercredi, avant l\u2019indice des prix \u00e0 la production (IPP) de jeudi, comme intrants du PCE. Sur le plan technique, l\u2019or est demeur\u00e9 au-dessus de la moyenne mobile simple (MMS) \u00e0 50 jours \u00e0 4 148 $ et se n\u00e9gociait autour de la MMS \u00e0 100 jours \u00e0 4 389 $; un RSI pr\u00e8s de 66 et un ADX juste sous 30 sugg\u00e9raient une tendance qui se mod\u00e8re, mais demeure directionnelle. La r\u00e9sistance se situait \u00e0 4 389 $ et 4 435 $, tandis que les niveaux de soutien \u00e9taient \u00e0 4 351 $, 4 285 $, 4 238 $ et 4 148 $.<\/p>\n
Alors que l\u2019or fait du surplace pr\u00e8s de 4 397 $ apr\u00e8s avoir touch\u00e9 un sommet de deux mois \u00e0 4 435 $, nous recommandons aux traders de d\u00e9riv\u00e9s de se pr\u00e9parer \u00e0 une volatilit\u00e9 accrue au cours des prochains jours. La publication am\u00e9ricaine de l\u2019IPC mercredi et celle de l\u2019IPP jeudi sont des catalyseurs cruciaux qui devraient probablement d\u00e9clencher de fortes oscillations de prix. Historiquement, la volatilit\u00e9 implicite des options sur l\u2019or tend \u00e0 grimper de 15 % \u00e0 20 % juste avant des donn\u00e9es majeures d\u2019inflation, ce qui rend les strat\u00e9gies simples de vente de prime tr\u00e8s risqu\u00e9es en ce moment.<\/p>\n
Il faut surveiller de pr\u00e8s le secteur de l\u2019\u00e9nergie, puisque le brut West Texas Intermediate (WTI) a bondi de plus de 5 % cette semaine pour se n\u00e9gocier autour de 80,80 $. Si les n\u00e9gociations sur le d\u00e9troit d\u2019Ormuz \u00e9chouent et que le p\u00e9trole franchit 85 $, la hausse des anticipations d\u2019inflation pourrait faire monter les probabilit\u00e9s d\u2019une hausse des taux en septembre bien au-del\u00e0 des 49 % actuels. Dans ce contexte, nous recommandons d\u2019utiliser des \u00e9carts haussiers \u00e0 l\u2019achat (bull call spreads) sur le p\u00e9trole ou d\u2019acheter des options de vente (puts) de protection sur l\u2019or afin de se couvrir contre un virage soudainement plus restrictif de la Fed.<\/p>\n
Sur le plan technique, l\u2019or oscille autour de sa moyenne mobile simple \u00e0 100 jours de 4 389 $, tandis que le RSI se situe pr\u00e8s d\u2019un niveau \u00e9lev\u00e9 \u00e0 66. Comme l\u2019\u00e9lan demeure haussier mais vuln\u00e9rable \u00e0 une consolidation \u00e0 court terme, nous privil\u00e9gions l\u2019achat de straddles afin de tirer parti d\u2019une cassure au-dessus de 4 435 $ ou d\u2019une baisse sous le soutien de 4 351 $. Cette strat\u00e9gie non directionnelle permet de profiter de l\u2019expansion marqu\u00e9e des prix qui suit habituellement des face-\u00e0-face g\u00e9opolitiques \u00e0 forts enjeux.<\/p>\n
Au cours des prochaines semaines, le plancher structurel \u00e0 la MMS \u00e0 50 jours de 4 148 $ devrait agir comme un important filet de s\u00e9curit\u00e9 pour les haussiers sur l\u2019or. Si les donn\u00e9es d\u2019inflation ressortent plus faibles que pr\u00e9vu, en ligne avec les 0,20 % anticip\u00e9s pour l\u2019IPC de base, la pression sur la Fed s\u2019att\u00e9nuera et les rendements devraient reculer. Nous sugg\u00e9rons d\u2019accumuler des options d\u2019achat (calls) \u00e0 plus longue \u00e9ch\u00e9ance sur de l\u00e9gers replis vers le niveau de 4 285 $, afin de se positionner pour une \u00e9ventuelle poursuite de la hausse.<\/p>\n\n\n\n