L\u2019or a progress\u00e9 en d\u00e9but de semaine, le XAU\/USD s\u2019\u00e9tablissant \u00e0 4 352 $US, en hausse de 0,50 %, apr\u00e8s avoir touch\u00e9 un creux intrajournalier \u00e0 4 316 $US. Les retards entourant la r\u00e9ouverture du d\u00e9troit d\u2019Ormuz, apr\u00e8s que l\u2019Iran a formul\u00e9 des exigences \u00e0 l\u2019endroit des \u00c9tats-Unis, ont soutenu les cours, mais les gains ont \u00e9t\u00e9 limit\u00e9s par un dollar plus ferme et par l\u2019attention port\u00e9e aux prochaines donn\u00e9es d\u2019inflation am\u00e9ricaines. L\u2019indice du dollar am\u00e9ricain (DXY) gagnait 0,14 % \u00e0 99,75, alors que les march\u00e9s \u00e9valuaient les interventions de change am\u00e9ricaines et japonaises. Par ailleurs, le rapport sur l\u2019emploi (Nonfarm Payrolls) de la semaine derni\u00e8re a montr\u00e9 une baisse de 23 000 emplois, contre des pr\u00e9visions de +80 000, en plus de r\u00e9visions \u00e0 la baisse pour mai et juin; le pr\u00e9sident de la Fed de Richmond, Thomas Barkin, a d\u00e9crit un contexte de \u00ab faible embauche, faible licenciement \u00bb.<\/p>\n\n
L\u2019attention se tourne maintenant vers l\u2019IPC de juillet, attendu en l\u00e9ger repli \u00e0 3,4 % sur 12 mois contre 3,5 %, tandis que l\u2019IPC de base est projet\u00e9 \u00e0 2,5 % contre 2,6 %. Les prix \u00e0 la production devraient aussi se mod\u00e9rer, tandis que les demandes initiales d\u2019assurance-ch\u00f4mage pour la semaine se terminant le 8 ao\u00fbt sont attendues \u00e0 201 000 contre 199 000. Les march\u00e9s mon\u00e9taires int\u00e8grent 22 points de base de resserrement de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale d\u2019ici la fin de 2026, contre 17 auparavant, selon les donn\u00e9es de Prime Terminal. La hausse du p\u00e9trole a ajout\u00e9 de la pression, le WTI progressant de pr\u00e8s de 6 % \u00e0 81,54 $US le baril. Sur le plan technique, l\u2019or demeure sous la moyenne mobile simple (MMS) \u00e0 100 jours \u00e0 4 389 $US; les r\u00e9sistances comprennent 4 400 $US et la MMS \u00e0 200 jours \u00e0 4 498 $US, avec des supports \u00e0 4 202 $US, la MMS \u00e0 50 jours \u00e0 4 150 $US, et 4 100 $US. Les banques centrales ont ajout\u00e9 1 136 tonnes, d\u2019une valeur d\u2019environ 70 G$US, \u00e0 leurs r\u00e9serves en 2022, selon les donn\u00e9es du World Gold Council.<\/p>\n\n
Nous recommandons aux op\u00e9rateurs de produits d\u00e9riv\u00e9s de surveiller de pr\u00e8s le niveau de 4 389 $US, qui correspond \u00e0 la moyenne mobile simple \u00e0 100 jours de l\u2019or. Si l\u2019or franchit ce seuil cl\u00e9 \u00e0 la hausse, nous devrions envisager l\u2019achat d\u2019options d\u2019achat (calls) visant les niveaux de 4 400 $US et 4 500 $US. Toutefois, comme l\u2019\u00e9lan demeure haussier mais encore plafonn\u00e9, il faut se pr\u00e9parer \u00e0 des replis soudains avant une cassure nette.<\/p>\n\n
Les tensions g\u00e9opolitiques influencent fortement le march\u00e9, surtout avec le d\u00e9troit d\u2019Ormuz qui demeure ferm\u00e9 en raison des diff\u00e9rends entre les \u00c9tats-Unis et l\u2019Iran. Comme cette voie maritime cruciale transporte environ 20 % du p\u00e9trole liquide mondial, tout retard prolong\u00e9 devrait maintenir les prix du brut au-dessus de 80 $US le baril. Nous sugg\u00e9rons d\u2019utiliser des \u00e9carts haussiers d\u2019options d\u2019achat (bull call spreads) sur le p\u00e9trole brut afin de tirer parti de cette perturbation de l\u2019offre, tout en couvrant nos positions sur l\u2019or contre de brusques changements de march\u00e9.<\/p>\n\n
Les prochaines donn\u00e9es d\u2019inflation am\u00e9ricaines constituent le principal catalyseur \u00e0 surveiller cette semaine. Si l\u2019indice des prix \u00e0 la consommation recule au 3,4 % attendu, cela pourrait affaiblir le dollar am\u00e9ricain et pousser l\u2019or au-del\u00e0 de sa r\u00e9sistance actuelle. \u00c0 l\u2019inverse, si l\u2019inflation demeure tenace, la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale pourrait retarder les baisses de taux, ce qui, historiquement, p\u00e8se sur l\u2019or et soutient le billet vert.<\/p>\n\n
Les r\u00e9centes donn\u00e9es faibles sur l\u2019emploi, qui montrent une perte de 23 000 emplois aux \u00c9tats-Unis, sugg\u00e8rent un refroidissement du march\u00e9 du travail. Les demandes hebdomadaires d\u2019assurance-ch\u00f4mage devraient augmenter \u00e0 201 000, ce qui, selon nous, accentuera la pression sur la Fed pour assouplir la politique mon\u00e9taire. Les op\u00e9rateurs peuvent se positionner en n\u00e9gociant des options sur les taux d\u2019int\u00e9r\u00eat \u00e0 court terme afin de capter les changements d\u2019anticipations quant aux taux de la Fed.<\/p>\n\n
Il faut aussi garder \u00e0 l\u2019esprit que la forte demande physique offre un plancher \u00e0 long terme aux prix de l\u2019or. Des donn\u00e9es historiques du World Gold Council montrent que les banques centrales ont achet\u00e9 plus de 1 037 tonnes d\u2019or en une seule ann\u00e9e afin de diversifier leurs r\u00e9serves au d\u00e9triment du dollar am\u00e9ricain. Cette demande continue signifie que tout repli vers le support de 4 202 $US devrait \u00eatre vu comme une occasion d\u2019achat \u00e0 rabais pour des options d\u2019achat (calls) \u00e0 long terme.<\/p>\n\n\n\n