L\u2019EUR\/USD a peu vari\u00e9 lundi, alors que le dollar am\u00e9ricain s\u2019est stabilis\u00e9 apr\u00e8s la faiblesse observ\u00e9e \u00e0 la suite des statistiques de juillet sur l\u2019emploi aux \u00c9tats-Unis (Nonfarm Payrolls). La paire \u00e9voluait pr\u00e8s de 1,1553, et les r\u00e9cents mouvements sont demeur\u00e9s confin\u00e9s dans une fourchette depuis plus d\u2019une semaine. L\u2019indice du dollar am\u00e9ricain (DXY) a tent\u00e9 de se maintenir au-dessus de 99,50 et se situait autour de 99,70, en hausse de 0,10 %, alors que les prix du p\u00e9trole grimpaient sur fond d\u2019incertitude quant \u00e0 la r\u00e9ouverture du d\u00e9troit d\u2019Hormuz.<\/p>\n\n
Les march\u00e9s \u00e9valuent les perspectives de taux de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale avant la publication, mercredi, de l\u2019indice des prix \u00e0 la consommation (IPC) am\u00e9ricain, apr\u00e8s que le rapport sur l\u2019emploi de juillet eut amen\u00e9 les op\u00e9rateurs \u00e0 r\u00e9duire leurs attentes d\u2019un mouvement en septembre. Parall\u00e8lement, la hausse des prix du p\u00e9trole a raviv\u00e9 les craintes que l\u2019inflation demeure au-dessus de la cible de la Fed, maintenant vivantes les anticipations de resserrement; l\u2019outil CME FedWatch indique environ 44 % de probabilit\u00e9 d\u2019une hausse en septembre. Les communications de la Banque centrale europ\u00e9enne devraient \u00eatre plus discr\u00e8tes en ao\u00fbt, les march\u00e9s se concentrant sur la question de savoir si une faiblesse de l\u2019IPC am\u00e9ricain fait pencher la balance et met \u00e0 l\u2019\u00e9preuve des niveaux pr\u00e8s de 1,160 ainsi que la moyenne mobile \u00e0 200 jours \u00e0 1,1630.<\/p>\n\n
Alors que nous traversons les semaines estivales plus calmes, nous recommandons aux traders de produits d\u00e9riv\u00e9s de se pr\u00e9parer \u00e0 une cassure de la paire EUR\/USD, qui est actuellement fortement comprim\u00e9e autour du niveau de 1,1553. Avec le DXY qui oscille pr\u00e8s de 99,70, le march\u00e9 est pr\u00eat pour un mouvement marqu\u00e9 d\u00e8s que de nouvelles donn\u00e9es macro\u00e9conomiques viendront briser l\u2019impasse actuelle. Les donn\u00e9es historiques r\u00e9centes montrent que lorsque le DXY passe sous le seuil cl\u00e9 de 100, cela d\u00e9clenche souvent des achats algorithmiques qui peuvent propulser rapidement l\u2019euro \u00e0 la hausse.<\/p>\n\n
Pour se positionner, il faut surveiller de pr\u00e8s la publication de l\u2019IPC am\u00e9ricain ce mercredi. Si les chiffres de l\u2019inflation ressortent plus faibles que pr\u00e9vu, cela devrait probablement faire tomber la probabilit\u00e9 r\u00e9siduelle de 44 % int\u00e9gr\u00e9e par le march\u00e9 d\u2019une hausse de taux de la Fed en septembre. Dans ce sc\u00e9nario, l\u2019achat d\u2019options d\u2019achat (calls) EUR\/USD \u00e0 court terme avec un prix d\u2019exercice de 1,1600 serait une fa\u00e7on tr\u00e8s efficace de capter une cassure haussi\u00e8re rapide.<\/p>\n\n
En m\u00eame temps, il faut se couvrir contre les risques g\u00e9opolitiques qui s\u2019intensifient au Moyen-Orient, particuli\u00e8rement autour du d\u00e9troit d\u2019Hormuz. Comme ce passage vital transporte environ 20 % de la consommation mondiale de liquides p\u00e9troliers, toute escalade ou fermeture pourrait rapidement faire bondir les contrats \u00e0 terme sur le Brent vers 85 $ ou 90 $ le baril. Ce choc \u00e9nerg\u00e9tique alimenterait les craintes d\u2019inflation, relancerait les attentes d\u2019une hausse de taux de la Fed et pousserait rapidement l\u2019EUR\/USD \u00e0 la baisse vers ses niveaux de soutien pr\u00e8s de 1,1450.<\/p>\n\n
Pour g\u00e9rer cet environnement \u00e0 double menace, nous sugg\u00e9rons d\u2019utiliser une strat\u00e9gie de straddle (achat simultan\u00e9 d\u2019un call et d\u2019un put) ou d\u2019appliquer des ordres stop-loss serr\u00e9s sur les positions au comptant. On peut aussi envisager de n\u00e9gocier des options d\u2019achat sur le Brent en parall\u00e8le avec des options de vente (puts) sur l\u2019EUR\/USD comme couverture indirecte contre des flamb\u00e9es g\u00e9opolitiques. Cette approche \u00e9quilibr\u00e9e permet de profiter d\u2019une cassure aliment\u00e9e par le dollar tout en prot\u00e9geant les portefeuilles contre des chocs soudains de march\u00e9 li\u00e9s au p\u00e9trole.<\/p>\n\n\n\n