L\u2019EUR\/CAD a l\u00e9g\u00e8rement progress\u00e9 apr\u00e8s trois s\u00e9ances cons\u00e9cutives de recul, s\u2019\u00e9changeant pr\u00e8s de 1,6120 durant les heures europ\u00e9ennes lundi, alors que l\u2019euro a b\u00e9n\u00e9fici\u00e9 du soutien de donn\u00e9es de sentiment plus solides dans la zone euro. L\u2019indice Sentix de confiance des investisseurs est mont\u00e9 \u00e0 0,9 en ao\u00fbt, sa premi\u00e8re lecture positive en cinq mois, apr\u00e8s \u00eatre tomb\u00e9 en territoire n\u00e9gatif en mars puis s\u2019\u00eatre am\u00e9lior\u00e9 \u00e0 -3,1 en juillet.<\/p>\n
Les gains du taux crois\u00e9 ont toutefois \u00e9t\u00e9 limit\u00e9s par la corr\u00e9lation du dollar canadien avec le p\u00e9trole, le West Texas Intermediate \u00e9voluant autour de 77,20 $ US le baril. Le brut a rebondi sur fond d\u2019incertitude quant \u00e0 la r\u00e9ouverture du d\u00e9troit d\u2019Ormuz : l\u2019Iran a indiqu\u00e9 que les discussions de fin de semaine avec Oman sur une route maritime s\u00e9curitaire approchaient d\u2019une entente, tout en avertissant que tout accord ne signifierait pas une r\u00e9ouverture imm\u00e9diate. Les risques r\u00e9gionaux demeuraient \u00e9lev\u00e9s apr\u00e8s que les forces houthies soutenues par l\u2019Iran au Y\u00e9men ont revendiqu\u00e9 une attaque contre la raffinerie de Jazan en Arabie saoudite, et qu\u2019un p\u00e9trolier exploit\u00e9 par Abu Dhabi National Oil Co. a \u00e9t\u00e9 attaqu\u00e9 dans le d\u00e9troit. HSBC Asset Management a \u00e9voqu\u00e9 une r\u00e9cente remont\u00e9e de la volatilit\u00e9 des prix du p\u00e9trole et a signal\u00e9 des retomb\u00e9es possibles pour les emprunteurs corporatifs en raison de p\u00e9nuries d\u2019approvisionnement, surtout dans la p\u00e9trochimie, les engrais et les gaz industriels.<\/p>\n
Nous estimons que les op\u00e9rateurs de d\u00e9riv\u00e9s devraient se pr\u00e9parer \u00e0 une volatilit\u00e9 accrue sur l\u2019EUR\/CAD en privil\u00e9giant des strat\u00e9gies d\u2019options de type long straddle (achat d\u2019un straddle) ou strangle (achat d\u2019un strangle) au cours des prochaines semaines. Avec la paire qui oscille autour de 1,6120, le march\u00e9 est coinc\u00e9 dans un \u00e9tau entre la reprise \u00e9conomique de la zone euro et la fermet\u00e9 des prix du p\u00e9trole. Ce bras de fer est susceptible de se d\u00e9nouer de fa\u00e7on abrupte, selon que les tensions g\u00e9opolitiques au Moyen-Orient s\u2019intensifient ou qu\u2019une r\u00e9solution temporaire se dessine.<\/p>\n
Pour expliquer la r\u00e9silience de l\u2019euro, nous soulignons la progression de la confiance des investisseurs Sentix \u00e0 0,9, ainsi que les efforts continus de la Banque centrale europ\u00e9enne pour maintenir l\u2019inflation arrim\u00e9e pr\u00e8s de sa cible de 2 %. Les donn\u00e9es historiques montrent que lorsque le sentiment des investisseurs repasse en territoire positif apr\u00e8s des mois de contraction, l\u2019euro a tendance \u00e0 d\u00e9velopper un mouvement haussier plus durable. Les traders devraient envisager l\u2019achat d\u2019options d\u2019achat (calls) sur l\u2019EUR \u00e0 court terme afin de profiter d\u2019une \u00e9ventuelle cassure haussi\u00e8re si les donn\u00e9es de la zone euro continuent de surprendre favorablement.<\/p>\n
\u00c0 l\u2019inverse, le dollar canadien demeure fortement arrim\u00e9 au p\u00e9trole WTI, qui se maintient actuellement autour de 77,20 $ US le baril. De r\u00e9cents rapports sur l\u2019\u00e9nergie indiquent que les stocks mondiaux de p\u00e9trole ont diminu\u00e9 de plus de 10 millions de barils au dernier trimestre, ce qui offre un solide soutien fondamental aux prix du brut. Nous recommandons de couvrir l\u2019exposition au CAD au moyen d\u2019options de vente (puts) sur le CAD hors du cours (out-of-the-money), afin de se prot\u00e9ger contre toute baisse soudaine de la production p\u00e9troli\u00e8re ou de nouvelles perturbations du transport maritime dans le d\u00e9troit d\u2019Ormuz. <\/p>\n
Enfin, nous conseillons aux op\u00e9rateurs de d\u00e9riv\u00e9s de regarder au-del\u00e0 du march\u00e9 des changes et de cibler des options sur actions dans des secteurs tr\u00e8s d\u00e9pendants de la p\u00e9trochimie et des engrais. Les menaces g\u00e9opolitiques visant des voies maritimes essentielles font historiquement grimper les co\u00fbts des intrants, ce qui comprime rapidement les marges b\u00e9n\u00e9ficiaires des entreprises. L\u2019achat d\u2019options de vente (puts) sur des g\u00e9ants industriels et chimiques europ\u00e9ens vuln\u00e9rables pourrait g\u00e9n\u00e9rer des rendements importants \u00e0 mesure que ces perturbations des cha\u00eenes d\u2019approvisionnement commencent \u00e0 se refl\u00e9ter dans les r\u00e9sultats trimestriels.<\/p>\n\n\n\n