GBP\/USD a amorc\u00e9 la semaine en baisse, reculant davantage apr\u00e8s le franchissement de 1,3500 vendredi, un sommet de plus de trois semaines. Le dollar am\u00e9ricain a tent\u00e9 de prolonger son rebond depuis son creux d\u2019apr\u00e8s-NFP, alors que les march\u00e9s \u00e9valuaient l\u2019incertitude entourant le Moyen-Orient et les d\u00e9marches visant \u00e0 rouvrir le d\u00e9troit d\u2019Ormuz. Ce soutien a toutefois \u00e9t\u00e9 att\u00e9nu\u00e9 par la baisse des attentes de resserrement de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale am\u00e9ricaine, ce qui a limit\u00e9 l\u2019ampleur d\u2019\u00e9ventuels gains additionnels du billet vert et a contenu le repli de la paire.<\/p>\n
Le rapport sur l\u2019emploi aux \u00c9tats-Unis pour juillet a montr\u00e9 une baisse de 23 000 emplois, tandis que juin a \u00e9t\u00e9 r\u00e9vis\u00e9 \u00e0 20 000 contre 57 000, renfor\u00e7ant l\u2019id\u00e9e d\u2019un refroidissement du march\u00e9 du travail. Les march\u00e9s n\u2019accordent maintenant qu\u2019une probabilit\u00e9 inf\u00e9rieure \u00e0 45 % \u00e0 une hausse de taux en septembre, contre 67 % il y a une semaine, m\u00eame si les anticipations penchent encore vers au moins une hausse de 25 points de base d\u2019ici la fin de l\u2019ann\u00e9e, le rebond du p\u00e9trole \u00e9tant per\u00e7u comme un possible moteur d\u2019inflation. L\u2019attention se tourne vers les donn\u00e9es d\u2019inflation am\u00e9ricaines attendues cette semaine, de m\u00eame que vers les d\u00e9veloppements g\u00e9opolitiques, ainsi que vers la publication jeudi de l\u2019estimation pr\u00e9liminaire du PIB du Royaume-Uni au T2. Par ailleurs, la livre sterling repr\u00e9sentait 12 % des transactions mondiales sur le march\u00e9 des changes en 2022, avec un volume quotidien moyen de 630 G$ US; GBP\/USD comptait pour 11 % des \u00e9changes FX, contre 3 % pour GBP\/JPY et 2 % pour EUR\/GBP.<\/p>\n
Nous conseillons aux traders de d\u00e9riv\u00e9s de faire preuve de prudence alors que la paire GBP\/USD se replie depuis son r\u00e9cent sommet au-del\u00e0 de 1,3500. Si le refroidissement du march\u00e9 du travail am\u00e9ricain \u2014 illustr\u00e9 par la perte de 23 000 emplois en juillet \u2014 a affaibli les perspectives du dollar \u00e0 plus long terme, les tensions g\u00e9opolitiques au Moyen-Orient offrent un plancher temporaire au billet vert. Cette dynamique contradictoire laisse entrevoir une p\u00e9riode de consolidation et de volatilit\u00e9 accrues.<\/p>\n
Comme les traders n\u2019int\u00e8grent plus qu\u2019une probabilit\u00e9 inf\u00e9rieure \u00e0 45 % d\u2019une hausse de taux en septembre, en baisse par rapport \u00e0 67 % la semaine derni\u00e8re, les contrats \u00e0 terme sur taux d\u2019int\u00e9r\u00eat \u00e0 court terme deviennent tr\u00e8s sensibles aux prochaines donn\u00e9es d\u2019inflation. Historiquement, lors de changements rapides des anticipations de taux, la volatilit\u00e9 implicite des options sur GBP\/USD tend \u00e0 grimper avant les grandes publications de l\u2019IPC. Nous recommandons d\u2019utiliser des straddles ou des strangles acheteurs (long) afin de tirer parti de ces mouvements abrupts dict\u00e9s par les donn\u00e9es, sans prendre de pari directionnel.<\/p>\n
De l\u2019autre c\u00f4t\u00e9 de la paire, il faut se pr\u00e9parer au rapport pr\u00e9liminaire sur le PIB du Royaume-Uni au T2, attendu ce jeudi. \u00c9tant donn\u00e9 que le secteur des services au Royaume-Uni a r\u00e9cemment fait preuve de r\u00e9silience, avec des indices PMI demeurant au-dessus du seuil d\u2019expansion de 50,0, toute surprise positive sur le PIB pourrait d\u00e9clencher un net retournement en direction de 1,3500. Couvrir des positions longues en GBP avec des options de vente (puts) \u00e0 courte \u00e9ch\u00e9ance pourrait prot\u00e9ger les gains en cas de chiffre de croissance d\u00e9cevant.<\/p>\n
Les incertitudes g\u00e9opolitiques, notamment autour du d\u00e9troit d\u2019Ormuz \u2014 par o\u00f9 transite quotidiennement environ 20 % du p\u00e9trole mondial \u2014 demeurent un facteur impr\u00e9visible pour les prix de l\u2019\u00e9nergie et l\u2019inflation. Si la hausse des prix du p\u00e9trole menace de raviver l\u2019inflation, la Fed pourrait \u00eatre contrainte de maintenir des taux plus \u00e9lev\u00e9s plus longtemps, ce qui renforcerait le dollar. Nous sugg\u00e9rons aux traders de d\u00e9riv\u00e9s de surveiller les contrats \u00e0 terme sur le Brent comme indicateur avanc\u00e9 de la vigueur du dollar am\u00e9ricain et d\u2019ajuster en cons\u00e9quence les prix d\u2019exercice de leurs options de change.<\/p>\n\n\n\n