Le WTI a rebondi durant la s\u00e9ance asiatique de lundi, oscillant autour de 79,40 $ US le baril apr\u00e8s des pertes de pr\u00e8s de 1,5 % lors de la s\u00e9ance pr\u00e9c\u00e9dente, alors que l\u2019incertitude persistait quant aux tentatives de rouvrir le d\u00e9troit d\u2019Ormuz. L\u2019Iran a indiqu\u00e9 que les discussions du week-end avec Oman sur un corridor de navigation s\u00e9curitaire s\u2019approchaient d\u2019une entente, tout en avertissant que tout arrangement ne signifierait pas une r\u00e9ouverture imm\u00e9diate. Parall\u00e8lement, les risques de s\u00e9curit\u00e9 demeuraient \u00e9lev\u00e9s apr\u00e8s que les forces houthies au Y\u00e9men, soutenues par l\u2019Iran, ont d\u00e9clar\u00e9 avoir attaqu\u00e9 la raffinerie de Jazan en Arabie saoudite, et qu\u2019un p\u00e9trolier exploit\u00e9 par l\u2019Abu Dhabi National Oil Co. a \u00e9t\u00e9 touch\u00e9 dans le d\u00e9troit.<\/p>\n\n
La diplomatie est rest\u00e9e tendue, T\u00e9h\u00e9ran rejetant pour l\u2019instant des pourparlers directs avec les \u00c9tats-Unis et r\u00e9it\u00e9rant ses exigences, notamment la fin du blocus naval am\u00e9ricain, un all\u00e8gement des sanctions et une compensation pour les dommages de guerre. Par ailleurs, le premier ministre isra\u00e9lien Benjamin Netanyahu a rejet\u00e9 le plan de 15 points du pr\u00e9sident Donald Trump pour Gaza, m\u00eame si Isra\u00ebl a r\u00e9duit ses attaques; le Hamas a d\u00e9clar\u00e9 rester engag\u00e9 envers la proposition. TD Securities a affirm\u00e9 que les bilans mondiaux du brut sont revenus \u00e0 un d\u00e9ficit significatif et que les march\u00e9s des produits raffin\u00e9s demeurent serr\u00e9s \u2014 un contexte qui, selon la firme, soutient le WTI et le Brent malgr\u00e9 un repli. Le rapport a \u00e9t\u00e9 corrig\u00e9 le 10 ao\u00fbt \u00e0 01 h 42 GMT pour pr\u00e9ciser que le WTI a progress\u00e9 plut\u00f4t que recul\u00e9.<\/p>\n\n
\u00c0 l\u2019approche des prochaines semaines, nous estimons que les op\u00e9rateurs de produits d\u00e9riv\u00e9s devraient se positionner en vue d\u2019une volatilit\u00e9 accrue sur le march\u00e9 du brut WTI. Avec un WTI qui oscille actuellement autour de 79,40 $ US le baril, les frictions g\u00e9opolitiques au Moyen-Orient et la faiblesse de l\u2019offre mondiale cr\u00e9ent un environnement de n\u00e9gociation tr\u00e8s r\u00e9actif. Nous recommandons d\u2019utiliser des strat\u00e9gies \u00e0 base d\u2019options \u2014 comme les straddles acheteurs (long straddles) ou les strangles acheteurs (long strangles) \u2014 afin de profiter de forts mouvements de prix sans adopter de biais directionnel.<\/p>\n\n
Historiquement, les perturbations \u2014 ou les menaces de fermeture \u2014 du d\u00e9troit d\u2019Ormuz, par o\u00f9 transite environ 20 % de la consommation mondiale de p\u00e9trole liquide, ont d\u00e9clench\u00e9 des hausses rapides \u00e0 deux chiffres des prix du brut. Par exemple, lorsque les tensions se sont raviv\u00e9es dans la r\u00e9gion \u00e0 la fin de 2019 et au d\u00e9but de 2020, la volatilit\u00e9 implicite du WTI a grimp\u00e9 au-del\u00e0 de 40 %, rench\u00e9rissant fortement les primes d\u2019options. Nous nous attendons \u00e0 un comportement de prix similaire si les n\u00e9gociations s\u2019enlisent davantage, ce qui rend attrayantes, \u00e0 court terme, des options d\u2019achat (calls) lors de replis soudains.<\/p>\n\n
Sur le plan fondamental, il faut surveiller de pr\u00e8s l\u2019\u00e9largissement du d\u00e9ficit mondial d\u2019offre. Des donn\u00e9es r\u00e9centes montrent que la demande mondiale de p\u00e9trole devrait s\u2019\u00e9tablir en moyenne au-del\u00e0 de 104 millions de barils par jour cette ann\u00e9e, tandis que les r\u00e9ductions de production de l\u2019OPEP+ continuent de maintenir le march\u00e9 physique sous tension. Ce d\u00e9ficit sous-jacent sugg\u00e8re que, m\u00eame si les manchettes diplomatiques peuvent provoquer des replis temporaires, un plancher pour le WTI demeure solide pr\u00e8s de 75 $ US.<\/p>\n\n
Pour les op\u00e9rateurs \u00e0 court terme, nous conseillons de suivre de pr\u00e8s les rapports hebdomadaires sur les stocks de l\u2019API et de l\u2019EIA, ainsi que toute donn\u00e9e officielle sur le transport maritime en provenance du golfe Persique. Au cours des derni\u00e8res semaines, les stocks de brut aux \u00c9tats-Unis ont affich\u00e9 des baisses inattendues, ce qui renforce la th\u00e8se d\u2019un march\u00e9 serr\u00e9. Nous sugg\u00e9rons d\u2019\u00e9tablir des ordres stop serr\u00e9s sur toute position vendeuse, puisque le risque d\u2019une envol\u00e9e soudaine aliment\u00e9e par l\u2019actualit\u00e9 demeure exceptionnellement \u00e9lev\u00e9 dans ce contexte.<\/p>\n\n\n\n