Les banques asiatiques ont \u00e9largi leur offre de produits et leurs infrastructures li\u00e9s \u00e0 l\u2019or, avec de nouvelles solutions allant des plateformes d\u2019investissement fractionn\u00e9 et de nouveaux lancements de FNB \u00e0 l\u2019ajout de capacit\u00e9s d\u2019entreposage en coffre. DBS, \u00e0 Singapour, a activ\u00e9 la n\u00e9gociation d\u2019or fractionn\u00e9 dans une application de d\u00e9tail, permettant des achats au moyen de jetons adoss\u00e9s \u00e0 aussi peu que 1 gramme d\u2019or. HSBC a pr\u00e9sent\u00e9 des plans visant \u00e0 porter la capacit\u00e9 d\u2019entreposage d\u2019or \u00e0 Hong Kong \u00e0 200 tonnes, tandis que des responsables ont signal\u00e9 une hausse de la capacit\u00e9 totale d\u2019entreposage du territoire d\u2019environ 2 000 tonnes au cours des trois prochaines ann\u00e9es.<\/p>\n
L\u2019activit\u00e9 des FNB s\u2019est aussi acc\u00e9l\u00e9r\u00e9e : au premier semestre, les FNB aurif\u00e8res bas\u00e9s en Asie ont enregistr\u00e9 les entr\u00e9es nettes les plus importantes de la r\u00e9gion, accumulant plus de 74 tonnes \u00e9valu\u00e9es \u00e0 12 G$, un record pour un premier semestre. Un nouveau syst\u00e8me de compensation et de r\u00e8glement de l\u2019or bas\u00e9 \u00e0 Hong Kong a \u00e9t\u00e9 lanc\u00e9, ce qui pourrait d\u00e9placer davantage d\u2019activit\u00e9 de n\u00e9gociation vers l\u2019Asie. L\u2019Asie repr\u00e9sente environ 60 % de la demande mondiale d\u2019or des consommateurs, tandis que la dette mondiale a atteint un record de 353 T$ au T1. En Occident, le chef des placements (CIO) de Morgan Stanley a propos\u00e9 l\u2019an dernier une r\u00e9partition 60\/20\/20, r\u00e9duisant la part des obligations pour ajouter de l\u2019or comme protection contre l\u2019inflation.<\/p>\n
Nous recommandons aux n\u00e9gociateurs de produits d\u00e9riv\u00e9s de se positionner de fa\u00e7on agressive en vue d\u2019un mouvement haussier durable de l\u2019or, en accumulant des options d\u2019achat (calls) \u00e0 longue \u00e9ch\u00e9ance et des contrats \u00e0 terme sur l\u2019or au cours des prochaines semaines. Le vaste d\u00e9placement structurel des infrastructures de l\u2019or vers l\u2019Asie, notamment le plan de Hong Kong d\u2019accro\u00eetre la capacit\u00e9 d\u2019entreposage en coffre de 2 000 tonnes, repr\u00e9sente une r\u00e9affectation permanente de la richesse mondiale. Les donn\u00e9es r\u00e9centes de march\u00e9 montrent que le prix de l\u2019or se consolide de mani\u00e8re soutenue \u00e0 des sommets historiques au-del\u00e0 de 2 400 $ l\u2019once, ce qui indique qu\u2019il s\u2019agit d\u2019un changement structurel \u00e0 long terme plut\u00f4t que d\u2019un pic temporaire.<\/p>\n
Nous observons une liquidit\u00e9 sans pr\u00e9c\u00e9dent affluer vers les march\u00e9s de l\u2019Est, les FNB aurif\u00e8res asiatiques affichant des entr\u00e9es nettes pendant plusieurs trimestres cons\u00e9cutifs. Selon des rapports du World Gold Council, les FNB aurif\u00e8res inscrits en Asie ont men\u00e9 les entr\u00e9es mondiales avec plus de 74 tonnes ajout\u00e9es, \u00e9valu\u00e9es \u00e0 plus de 12 G$. Les n\u00e9gociateurs de d\u00e9riv\u00e9s devraient tirer parti de cette tendance en op\u00e9rant durant les heures de march\u00e9 en Asie, alors que la liquidit\u00e9 locale et la d\u00e9couverte des prix y sont de plus en plus concentr\u00e9es.<\/p>\n
Alors que la dette mondiale d\u00e9passe 350 T$, l\u2019or demeure la couverture ultime contre la d\u00e9pr\u00e9ciation des monnaies fiduciaires. Nous conseillons l\u2019utilisation d\u2019\u00e9carts haussiers \u00e0 l\u2019achat (bull call spreads) afin de limiter le risque tout en captant le potentiel de hausse, \u00e0 mesure que les investisseurs particuliers et institutionnels occidentaux finiront in\u00e9vitablement par rattraper le mouvement. Les tendances historiques montrent que lorsque le capital occidental d\u00e9place ne serait-ce qu\u2019une fraction de ses portefeuilles vers l\u2019or, la contraction de l\u2019offre qui en r\u00e9sulte fait grimper de fa\u00e7on marqu\u00e9e les primes des contrats d\u00e9riv\u00e9s.<\/p>\n
Le lancement de nouveaux syst\u00e8mes de compensation et de r\u00e8glement bas\u00e9s \u00e0 Hong Kong signifie que nous pouvons d\u00e9sormais cibler des occasions d\u2019arbitrage entre les places boursi\u00e8res occidentales et orientales. Les n\u00e9gociateurs devraient surveiller l\u2019\u00e9cart entre le COMEX et la Shanghai Gold Exchange \u00e0 mesure que le pouvoir de fixation des prix en Asie se renforce. Profiter de ces inefficiences structurelles au cours des prochaines semaines devrait g\u00e9n\u00e9rer les meilleurs rendements ajust\u00e9s au risque.<\/p>\n\n\n\n