DBS Group Research s\u2019attend \u00e0 ce que le PIB final de Singapour au 2T26 soit r\u00e9vis\u00e9 \u00e0 la hausse \u00e0 5,9 % sur un an et \u00e0 1,3 % sur un trimestre en donn\u00e9es d\u00e9saisonnalis\u00e9es, comparativement aux estimations pr\u00e9liminaires de 5,7 % et 1,1 % respectivement. Cette r\u00e9vision s\u2019explique par une performance manufacturi\u00e8re plus solide que rapport\u00e9e initialement, ainsi que par une possible r\u00e9vision \u00e0 la hausse de la croissance des services \u00e0 la suite d\u2019une activit\u00e9 plus ferme des services li\u00e9s au commerce et d\u2019une acc\u00e9l\u00e9ration des r\u00e9exportations en juin.<\/p>\n
Avec une croissance du 1S26 sup\u00e9rieure \u00e0 la tendance, DBS Group Research anticipe une probabilit\u00e9 accrue que le gouvernement rel\u00e8ve sa pr\u00e9vision officielle de croissance du PIB pour 2026 \u00e0 4,0\u20135,0 %, contre 2,0\u20134,0 %. Cette mise \u00e0 jour s\u2019accompagnerait toutefois d\u2019un maintien des r\u00e9f\u00e9rences \u00e0 l\u2019incertitude et aux risques baissiers pesant sur les perspectives.<\/p>\n
Puisque le PIB final du deuxi\u00e8me trimestre de Singapour devrait \u00eatre r\u00e9vis\u00e9 \u00e0 la hausse \u00e0 un solide 5,9 % sur un an, nous croyons que les n\u00e9gociateurs de produits d\u00e9riv\u00e9s devraient se positionner en vue d\u2019un dollar de Singapour plus fort. Compte tenu de cette r\u00e9vision haussi\u00e8re par rapport \u00e0 l\u2019estimation initiale de 5,7 %, l\u2019Autorit\u00e9 mon\u00e9taire de Singapour (MAS) est tr\u00e8s susceptible de maintenir une politique mon\u00e9taire restrictive afin de permettre l\u2019appr\u00e9ciation de la devise. Nous sugg\u00e9rons d\u2019acheter des options d\u2019achat (calls) SGDs \u00e0 court terme ou de prendre des positions acheteuses sur les contrats \u00e0 terme SGD, les donn\u00e9es historiques indiquant que la devise se raffermit g\u00e9n\u00e9ralement face au dollar am\u00e9ricain durant les p\u00e9riodes de r\u00e9visions haussi\u00e8res du PIB.<\/p>\n
La pouss\u00e9e du secteur manufacturier et des services li\u00e9s au commerce signale aussi que les d\u00e9riv\u00e9s sur actions de Singapour sont tr\u00e8s attrayants en ce moment. Nous recommandons de prendre des positions acheteuses sur les contrats \u00e0 terme de l\u2019indice Straits Times (STI) ou d\u2019acheter des options d\u2019achat sur l\u2019indice MSCI Singapour. Les statistiques commerciales r\u00e9centes \u2014 dont une forte acc\u00e9l\u00e9ration des r\u00e9exportations et une stabilisation des exportations int\u00e9rieures non p\u00e9troli\u00e8res \u2014 laissent croire que cet \u00e9lan manufacturier se maintiendra pour le reste du trimestre.<\/p>\n
Sur le march\u00e9 des d\u00e9riv\u00e9s de taux d\u2019int\u00e9r\u00eat, nous recommandons de se positionner pour des taux SORA (Singapore Overnight Rate Average) qui demeurent r\u00e9silients. Alors que les principales banques centrales mondiales ont r\u00e9duit leurs taux directeurs, la croissance au-dessus de la tendance \u00e0 Singapour signifie que les taux de swap locaux devraient rester \u00e9lev\u00e9s plus longtemps. Les n\u00e9gociateurs peuvent tirer parti de cette divergence en prenant des positions payeur fixe (\u00ab paid-fixed \u00bb) sur des swaps de taux d\u2019int\u00e9r\u00eat SORA de courte \u00e9ch\u00e9ance.<\/p>\n
Malgr\u00e9 ces perspectives favorables, il faut couvrir activement les risques baissiers mondiaux et les incertitudes encore signal\u00e9s pour la deuxi\u00e8me moiti\u00e9 de l\u2019ann\u00e9e. Si le gouvernement rel\u00e8ve officiellement sa pr\u00e9vision de croissance du PIB pour l\u2019ensemble de l\u2019ann\u00e9e \u00e0 4,0\u20135,0 %, un changement soudain de la demande mondiale pourrait tout de m\u00eame d\u00e9clencher de la volatilit\u00e9 sur les march\u00e9s. Nous sugg\u00e9rons d\u2019utiliser des options de vente (puts) de protection sur les positions en actions afin de g\u00e9rer le risque \u00e0 l\u2019approche de la publication des chiffres finaux officiels de croissance au cours des prochaines semaines.<\/p>\n\n\n\n