Le sentiment de risque s\u2019est am\u00e9lior\u00e9 en d\u00e9but de semaine, port\u00e9 par l\u2019espoir de progr\u00e8s au Moyen-Orient, mais l\u2019\u00e9lan s\u2019est essouffl\u00e9 faute de d\u00e9tails concrets sur un \u00e9ventuel accord. L\u2019or a trouv\u00e9 un soutien apr\u00e8s \u00eatre pass\u00e9 bri\u00e8vement sous les 4 000 $, tandis que l\u2019action SpaceX a chut\u00e9 de 13 % en raison de d\u00e9penses d\u2019investissement plus \u00e9lev\u00e9es que pr\u00e9vu, m\u00eame si la direction a maintenu une trajectoire jug\u00e9e encourageante. Sur le march\u00e9 des changes, le Tr\u00e9sor am\u00e9ricain est intervenu pour soutenir le JPY pour la premi\u00e8re fois \u05de\u05d0\u05d6 le s\u00e9isme de 2011; selon des informations de presse, il aurait vendu de l\u2019EURJPY en utilisant les avoirs relativement modestes en euros du Exchange Stabilization Fund, plut\u00f4t que d\u2019agir via l\u2019USDJPY \u2014 une d\u00e9marche qualifi\u00e9e d\u2019in\u00e9dite. Une note de Camp David \u00e9voquait un achat de JPY de 5 \u00e0 10 G$, et certains \u0938\u0902\u0915\u0947\u0924 laissent croire que le minist\u00e8re des Finances (MOF) du Japon a achet\u00e9 environ 37 G$ lors de la derni\u00e8re op\u00e9ration; toutefois, la moiti\u00e9 du mouvement de la semaine derni\u00e8re sur l\u2019USDJPY s\u2019est depuis invers\u00e9e, malgr\u00e9 une coordination confirm\u00e9e avec les \u00c9tats-Unis et la Cor\u00e9e.<\/p>\n\n
Le p\u00e9trole a progress\u00e9 durant la nuit, l\u2019incertitude persistant quant \u00e0 la r\u00e9ouverture du d\u00e9troit d\u2019Hormuz, tandis que les obligations ont recul\u00e9 \u00e0 mesure que les anticipations de taux se r\u00e9ajustaient. L\u2019agenda de la semaine prochaine comprend la d\u00e9cision de la RBA mardi, apr\u00e8s le statu quo du mois dernier qui avait suivi trois hausses cons\u00e9cutives, et l\u2019IPC am\u00e9ricain mercredi, o\u00f9 l\u2019inflation globale devrait ralentir \u00e0 3,4 % contre 3,5 %. La saison des r\u00e9sultats aux \u00c9tats-Unis s\u2019amenuise, Cisco, CoreWeave et JD.com figurant parmi les publications restantes, tandis que le rapport sur l\u2019emploi (Nonfarm Payrolls) est attendu ce soir.<\/p>\n\n
Nous conseillons aux op\u00e9rateurs de d\u00e9riv\u00e9s de tirer parti de la cyclicit\u00e9 hebdomadaire actuelle en achetant les actifs risqu\u00e9s le lundi et en prenant des profits le jeudi. Ce sch\u00e9ma s\u2019explique par des inqui\u00e9tudes g\u00e9opolitiques r\u00e9currentes durant les week-ends au Moyen-Orient, qui ne se mat\u00e9rialisent g\u00e9n\u00e9ralement pas au d\u00e9but de la semaine. Pour ceux qui s\u2019int\u00e9ressent aux valeurs refuges, la r\u00e9cente cassure de l\u2019or au-dessus du seuil de 4 000 $ d\u00e9montre que l\u2019achat sur repli demeure une strat\u00e9gie tr\u00e8s payante, \u00e0 mesure que sa corr\u00e9lation avec les actifs risqu\u00e9s se d\u00e9corr\u00e8le.<\/p>\n\n
Nous recommandons la prudence sur le yen japonais, malgr\u00e9 l\u2019intervention conjointe sans pr\u00e9c\u00e9dent o\u00f9 les \u00c9tats-Unis auraient vendu de l\u2019EUR\/JPY pour soutenir la devise. Bien que le minist\u00e8re des Finances du Japon ait mobilis\u00e9 environ 37 G$ lors de sa derni\u00e8re tentative, l\u2019historique montre que des interventions limit\u00e9es renversent rarement des forces macro\u00e9conomiques de long terme, comme les diff\u00e9rentiels de taux d\u2019int\u00e9r\u00eat. Comme l\u2019USD\/JPY a d\u00e9j\u00e0 r\u00e9cup\u00e9r\u00e9 la moiti\u00e9 de ses pertes post-intervention, il faut s\u2019attendre \u00e0 une volatilit\u00e9 accrue et attendre une coordination officielle de la BCE avant de prendre des positions haussi\u00e8res importantes sur le yen.<\/p>\n\n
En vue de la semaine prochaine, il faut se pr\u00e9parer \u00e0 des publications macro\u00e9conomiques cl\u00e9s, \u00e0 commencer par la d\u00e9cision de taux de la Banque de r\u00e9serve d\u2019Australie mardi, o\u00f9 un statu quo est largement anticip\u00e9. Mercredi, l\u2019attention se d\u00e9placera vers la publication cruciale de l\u2019IPC am\u00e9ricain, alors que l\u2019inflation globale devrait ralentir de 3,5 % \u00e0 3,4 %. Les traders devraient se positionner en vue d\u2019un possible soulagement des march\u00e9s actions si les donn\u00e9es d\u2019inflation confirment ces attentes plus modestes, ce qui apaiserait davantage les craintes li\u00e9es aux taux.<\/p>\n\n
Dans le secteur de l\u2019\u00e9nergie, nous recommandons de conserver des positions longues sur le p\u00e9trole brut (USOIL), l\u2019incertitude persistante entourant la fermeture du d\u00e9troit d\u2019Hormuz maintenant les primes de risque \u00e0 des niveaux \u00e9lev\u00e9s. Par ailleurs, l\u2019essoufflement de la saison des r\u00e9sultats aux \u00c9tats-Unis \u2014 avec les rapports de Cisco, CoreWeave et JD.com \u2014 offre des occasions plus s\u00e9lectives sur les d\u00e9riv\u00e9s actions. Nous sugg\u00e9rons \u00e9galement de surveiller les titres \u00e0 forte croissance comme SpaceX, dont la r\u00e9cente baisse de 13 % attribuable \u00e0 d\u2019importantes d\u00e9penses d\u2019investissement illustre la sensibilit\u00e9 du march\u00e9 \u00e0 la hausse des co\u00fbts, malgr\u00e9 des perspectives de long terme jug\u00e9es optimistes.<\/p>\n\n\n\n