L\u2019or (XAU\/USD) a progress\u00e9 apr\u00e8s un rapport faible sur l\u2019emploi am\u00e9ricain (Nonfarm Payrolls), ce qui a pes\u00e9 sur le dollar US et les rendements des bons du Tr\u00e9sor. Le prix au comptant s\u2019est hiss\u00e9 autour de 4 368 $ et est demeur\u00e9 au-dessus de 4 350 $, atteignant un sommet de sept semaines, un niveau qui n\u2019avait plus \u00e9t\u00e9 vu depuis le 17 juin. Les cr\u00e9ations d\u2019emplois de juillet ont affich\u00e9 une baisse de 23 000 emplois, alors que le consensus pr\u00e9voyait une hausse de 80 000. Juin a aussi \u00e9t\u00e9 r\u00e9vis\u00e9 \u00e0 la baisse, \u00e0 20 000 contre 57 000 auparavant; le taux de ch\u00f4mage a recul\u00e9 \u00e0 4,1 % contre 4,2 %. L\u2019indice du dollar am\u00e9ricain (DXY) \u00e9voluait pr\u00e8s de 99,45, en baisse de 0,47 % sur la s\u00e9ance, tandis que le rendement \u00e0 10 ans se n\u00e9gociait autour de 4,60 %, environ huit points de base sous son sommet intrajournalier de 4,68 %. L\u2019or affichait un gain de plus de 8 % sur la semaine apr\u00e8s avoir cass\u00e9 une fourchette de 4 000 $ \u00e0 4 200 $.<\/p>\n
La baisse du p\u00e9trole plus t\u00f4t dans la semaine a att\u00e9nu\u00e9 les craintes d\u2019inflation li\u00e9e \u00e0 l\u2019\u00e9nergie et a incit\u00e9 les march\u00e9s \u00e0 r\u00e9duire leurs anticipations de hausses de taux de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale. L\u2019outil CME FedWatch situe la probabilit\u00e9 d\u2019un mouvement en septembre \u00e0 environ 42 %, contre pr\u00e8s de 67 % il y a une semaine. Le risque g\u00e9opolitique continuait n\u00e9anmoins de soutenir les prix apr\u00e8s des informations faisant \u00e9tat de frappes sur des \u00ab cibles hostiles \u00bb dans le d\u00e9troit d\u2019Ormuz et la poursuite des discussions sur un cadre d\u2019exp\u00e9dition Iran-Oman. Sur le graphique, le XAU\/USD a repris la moyenne mobile simple (SMA) 20 p\u00e9riodes des bandes de Bollinger \u00e0 4 086 $ et s\u2019est maintenu au-dessus de la bande sup\u00e9rieure \u00e0 4 272 $. Le RSI s\u2019\u00e9tablissait \u00e0 66 et le MACD demeurait positif, avec une r\u00e9sistance \u00e0 la SMA 100 jours pr\u00e8s de 4 390 $ et des soutiens \u00e0 4 272 $, 4 086 $ et 4 000 $.<\/p>\n
Nous recommandons aux n\u00e9gociateurs de d\u00e9riv\u00e9s de se positionner en vue d\u2019une poursuite de l\u2019\u00e9lan haussier de l\u2019or (XAU\/USD) au cours des prochaines semaines, en privil\u00e9giant les options d\u2019achat (calls). La baisse soudaine de 23 000 emplois dans les NFP de juillet a fortement p\u00e9nalis\u00e9 le dollar am\u00e9ricain, faisant reculer l\u2019indice du dollar \u00e0 99,45. Les donn\u00e9es historiques montrent que lors d\u2019\u00e9carts importants sur le march\u00e9 du travail, les d\u00e9riv\u00e9s sur l\u2019or enregistrent souvent une hausse de 15 % \u00e0 20 % du volume de n\u00e9gociation, les capitaux se r\u00e9fugiant vers des valeurs s\u00fbres.<\/p>\n
Nous devons suivre de pr\u00e8s les contrats \u00e0 terme sur les taux, car la probabilit\u00e9 d\u2019une hausse en septembre a chut\u00e9 de 67 % \u00e0 42 %. Historiquement, une baisse rapide des rendements obligataires \u2014 comme le rendement du Tr\u00e9sor \u00e0 10 ans qui glisse \u00e0 4,60 % \u2014 r\u00e9duit sensiblement le co\u00fbt d\u2019opportunit\u00e9 de d\u00e9tenir des actifs sans rendement. Les traders peuvent tirer parti de ce changement en utilisant des \u00e9carts haussiers \u00e0 base d\u2019options d\u2019achat (bull call spreads) afin de limiter le risque tout en captant le potentiel de hausse au fur et \u00e0 mesure que le march\u00e9 s\u2019ajuste \u00e0 une Fed plus accommodante.<\/p>\n
Nous devons aussi g\u00e9rer activement le risque li\u00e9 aux d\u00e9riv\u00e9s sur le p\u00e9trole et \u00e0 la volatilit\u00e9 de l\u2019or en raison des tensions persistantes dans le d\u00e9troit d\u2019Ormuz. M\u00eame si l\u2019espoir d\u2019un accord sur le transport maritime a temporairement refroidi les prix de l\u2019\u00e9nergie, de r\u00e9cents rapports de frappes militaires maintiennent la prime de risque g\u00e9opolitique \u00e0 un niveau extr\u00eamement \u00e9lev\u00e9. Les n\u00e9gociateurs de d\u00e9riv\u00e9s devraient envisager des straddles acheteurs sur le p\u00e9trole et sur l\u2019or afin de profiter de mouvements brusques et soudains des prix, aliment\u00e9s par ces d\u00e9veloppements au Moyen-Orient. <\/p>\n
Sur le plan technique, nous recommandons de viser la moyenne mobile simple (SMA) 100 jours \u00e0 4 390 $ comme niveau de prise de profit \u00e0 court terme pour les positions longues. Si l\u2019or franchit ce seuil de 4 390 $, les tendances historiques sugg\u00e8rent une acc\u00e9l\u00e9ration rapide vers des niveaux de r\u00e9sistance psychologiques plus \u00e9lev\u00e9s. \u00c0 la baisse, nous devrions placer des ordres stop-loss serr\u00e9s pr\u00e8s du support imm\u00e9diat \u00e0 4 272 $ afin de prot\u00e9ger le capital contre des retournements soudains du march\u00e9.<\/p>\n\n\n\n