Les donn\u00e9es du BLS am\u00e9ricain attendues vendredi \u00e0 12 h 30 GMT devraient montrer que les cr\u00e9ations d\u2019emplois non agricoles (NFP) en juillet remonteraient \u00e0 80 000, apr\u00e8s 57 000 en juin. Le taux de ch\u00f4mage est attendu inchang\u00e9 \u00e0 4,2 %, tandis que l\u2019inflation salariale annuelle mesur\u00e9e par la r\u00e9mun\u00e9ration horaire moyenne (AHE) est vue stable \u00e0 3,5 %. Deutsche Bank anticipe +65 000 emplois (contre +57 000), avec +65 000 pour l\u2019emploi priv\u00e9 apr\u00e8s +49 000; la banque voit le ch\u00f4mage \u00e0 4,2 %, mais avec un risque de 4,3 % si le taux de participation rebondit. Elle pr\u00e9voit aussi une AHE \u00e0 +0,3 % sur un mois, inchang\u00e9e par rapport \u00e0 juin, et une dur\u00e9e moyenne du travail stable \u00e0 34,3 heures. BNY Mellon \u00e9voque un rythme \u00ab d\u2019\u00e9quilibre \u00bb implicite d\u2019environ 50 000 emplois par mois pour emp\u00eacher une hausse du ch\u00f4mage, compte tenu d\u2019une croissance de la population active plus lente qu\u2019avant la pand\u00e9mie.<\/p>\n\n
Les anticipations de march\u00e9 pour une hausse de 25 pb de la Fed en septembre se sont assouplies : l\u2019outil CME FedWatch l\u2019\u00e9value \u00e0 55 % contre environ 70 % \u00e0 la fin juillet, apr\u00e8s que le p\u00e9trole brut a gagn\u00e9 plus de 20 % en juillet avant de reculer en ao\u00fbt sur l\u2019optimisme entourant le d\u00e9troit d\u2019Hormuz. Un chiffre NFP sous 40 000 est pr\u00e9sent\u00e9 comme une surprise n\u00e9gative susceptible d\u2019affaiblir le USD et de soutenir l\u2019EUR\/USD, tandis qu\u2019un chiffre sup\u00e9rieur \u00e0 100 000 signalerait une activit\u00e9 am\u00e9ricaine plus ferme et p\u00e8serait sur la paire. C\u00f4t\u00e9 niveaux sur l\u2019EUR\/USD, le RSI est au-dessus de 60, avec des r\u00e9sistances mentionn\u00e9es \u00e0 1,1570, 1,1630 et 1,1800, et des supports \u00e0 1,1475-1,1440, puis 1,1360 et 1,1280.<\/p>\n\n—\n\n
Aujourd\u2019hui, nous examinons de pr\u00e8s la publication des NFP de juillet, attendue en rebond \u00e0 80 000 apr\u00e8s la lecture faible de juin \u00e0 57 000. Cet indicateur tr\u00e8s attendu survient alors que les participants de march\u00e9 r\u00e9\u00e9valuent la probabilit\u00e9 d\u2019une hausse des taux directeurs de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale en septembre. Nous estimons que les traders de produits d\u00e9riv\u00e9s devraient se pr\u00e9parer \u00e0 une volatilit\u00e9 accrue sur le march\u00e9 des changes et sur les options de taux \u00e0 l\u2019annonce de ces donn\u00e9es.<\/p>\n\n
Si l\u2019on observe un chiffre faible, inf\u00e9rieur \u00e0 40 000, cela alimentera probablement le r\u00e9cit d\u2019un march\u00e9 du travail en refroidissement, pesant sur le dollar am\u00e9ricain et soutenant l\u2019EUR\/USD. Dans ce sc\u00e9nario, nous recommandons d\u2019acheter des options d\u2019achat (calls) EUR\/USD \u00e0 court terme afin de tirer parti d\u2019un potentiel franchissement au-dessus de la r\u00e9sistance cl\u00e9 \u00e0 1,1570. Historiquement, des surprises n\u00e9gatives comparables sur l\u2019emploi am\u00e9ricain ont provoqu\u00e9 des mouvements rapides de 100 pips sur les principales paires de devises dans les premi\u00e8res heures de cotation.<\/p>\n\n
\u00c0 l\u2019inverse, une surprise positive au-del\u00e0 de 100 000 emplois signalerait un march\u00e9 du travail r\u00e9silient, renfor\u00e7ant l\u2019argumentaire en faveur d\u2019une hausse de taux de la Fed en septembre. Dans ces conditions, nous nous attendons \u00e0 un rebond du dollar am\u00e9ricain, rendant des options de vente (puts) sur l\u2019EUR\/USD ou des positions vendeuses sur contrats \u00e0 terme particuli\u00e8rement attrayantes. Les donn\u00e9es r\u00e9centes de CME Group FedWatch indiquent que la probabilit\u00e9 d\u2019une hausse en septembre s\u2019\u00e9tablit \u00e0 55 %, ce qui laisse une marge importante pour une revalorisation \u00ab hawkish \u00bb soudaine si l\u2019emploi surprend \u00e0 la hausse.<\/p>\n\n—\n\n
Nous devons aussi surveiller le r\u00e9cent recul des prix du p\u00e9trole brut, revenus de leurs sommets de juillet au-del\u00e0 de 80 $ US le baril, ce qui att\u00e9nue les craintes inflationnistes plus larges. Cette baisse des co\u00fbts \u00e9nerg\u00e9tiques r\u00e9duit la pression sur la Fed; ainsi, toute faiblesse du USD provoqu\u00e9e par un NFP d\u00e9cevant pourrait \u00eatre amplifi\u00e9e si le p\u00e9trole continue de reculer. Nous devrions privil\u00e9gier des strat\u00e9gies d\u2019options structur\u00e9es, comme les straddles, pour n\u00e9gocier cette double incertitude li\u00e9e \u00e0 l\u2019emploi et aux variations du march\u00e9 de l\u2019\u00e9nergie.<\/p>\n\n
Sur les graphiques, nous surveillons des rep\u00e8res techniques cl\u00e9s sur l\u2019EUR\/USD, notamment la moyenne mobile simple (SMA) \u00e0 100 jours \u00e0 1,1570 et la SMA \u00e0 200 jours \u00e0 1,1630. Une cl\u00f4ture quotidienne au-dessus de ces niveaux confirmerait un renversement haussier de tendance, offrant un signal clair pour maintenir des positions acheteuses sur l\u2019euro \u00e0 plus longue \u00e9ch\u00e9ance. Tant que ces seuils ne sont pas franchis, nous sugg\u00e9rons de garder des seuils de protection \u00e0 la baisse serr\u00e9s autour de la zone de support \u00e0 1,1440.<\/p>\n\n\n\n