La roupie s\u2019est l\u00e9g\u00e8rement repli\u00e9e face au dollar vendredi, alors que les march\u00e9s attendaient la publication des cr\u00e9ations d\u2019emplois non agricoles (Nonfarm Payrolls) de juillet aux \u00c9tats-Unis, pr\u00e9vue \u00e0 18 h 00 IST (12 h 30 GMT), et que l\u2019USD\/INR s\u2019\u00e9changeait pr\u00e8s de 95,27. La prudence faisait suite \u00e0 des donn\u00e9es ADP sur la variation de l\u2019emploi en juillet plus faibles, \u00e0 44 k contre 50 k selon TD Securities et un consensus de 65 k. Les NFP sont attendus \u00e0 80 k, contre 57 k en juin, tandis que le taux de ch\u00f4mage est vu stable \u00e0 4,2 %. Les gains horaires moyens devraient ressortir \u00e0 0,3 % sur un mois et 3,5 % sur un an, et l\u2019outil CME FedWatch int\u00e8gre une probabilit\u00e9 de 54,5 % d\u2019une hausse des taux de la Fed en septembre.<\/p>\n\n
Les prix du p\u00e9trole se sont redress\u00e9s apr\u00e8s une forte baisse sur deux semaines, accentuant la sensibilit\u00e9 des devises d\u00e9pendantes des importations. Le contrat de brut MCX expirant le 19 ao\u00fbt gagnait 1,13 % autour de 7 460 Rs, alors que les tensions entre les Houthis align\u00e9s sur l\u2019Iran et l\u2019Arabie saoudite ravivaient les craintes de risque sur l\u2019offre, malgr\u00e9 un cessez-le-feu temporaire entre l\u2019Iran et les \u00c9tats-Unis. Sur le plan technique, l\u2019USD\/INR demeure sous la moyenne mobile exponentielle (MME) \u00e0 20 jours \u00e0 95,57, avec un RSI \u00e0 44,6; les supports se situent \u00e0 94,83 et 94,15.<\/p>\n\n
Nous conseillons aux op\u00e9rateurs de produits d\u00e9riv\u00e9s de surveiller de pr\u00e8s le niveau de 95,57 sur l\u2019USD\/INR, qui correspond \u00e0 la MME cruciale \u00e0 20 jours. Si les donn\u00e9es d\u2019emplois am\u00e9ricaines d\u2019aujourd\u2019hui d\u00e9passent les attentes et propulsent la paire au-dessus de cette r\u00e9sistance, l\u2019ouverture de positions acheteuses sur des contrats \u00e0 terme pourrait g\u00e9n\u00e9rer des gains rapides. \u00c0 l\u2019inverse, un \u00e9chec \u00e0 franchir cette zone plaide pour l\u2019achat d\u2019options de vente (puts) \u00e0 parit\u00e9 ou l\u00e9g\u00e8rement dans la monnaie, afin de viser le support imm\u00e9diat \u00e0 94,83.<\/p>\n\n
Alors que le march\u00e9 \u00e9value actuellement \u00e0 54,5 % la probabilit\u00e9 d\u2019une hausse de taux en septembre, les donn\u00e9es \u00e0 venir sur les gains horaires devraient provoquer de fortes fluctuations du taux de change. Historiquement, m\u00eame un \u00e9cart de 0,1 % par rapport \u00e0 la croissance salariale pr\u00e9vue peut entra\u00eener un mouvement intrajournalier de 0,5 % sur des devises de march\u00e9s \u00e9mergents comme la roupie. Pour tirer parti de cette volatilit\u00e9 attendue sans prendre de risque directionnel, nous recommandons de mettre en place une strat\u00e9gie d\u2019options de type straddle acheteur (long straddle) arrivant \u00e0 \u00e9ch\u00e9ance vers la fin ao\u00fbt.<\/p>\n\n
L\u2019escalade des tensions g\u00e9opolitiques au Moyen-Orient a ramen\u00e9 le brut MCX autour de 7 460 Rs, ce qui menace la facture d\u2019importations de l\u2019Inde. Des recherches montrent que chaque hausse de 10 % du prix du p\u00e9trole brut \u00e9largit g\u00e9n\u00e9ralement le d\u00e9ficit du compte courant de l\u2019Inde d\u2019environ 0,5 % du PIB, ce qui tend naturellement \u00e0 d\u00e9pr\u00e9cier la roupie. Nous sugg\u00e9rons de couvrir les expositions longues \u00e0 la roupie en achetant des options d\u2019achat (calls) sur les contrats \u00e0 terme de p\u00e9trole brut MCX, afin d\u2019amortir l\u2019impact de nouvelles perturbations de l\u2019approvisionnement \u00e9nerg\u00e9tique.<\/p>\n\n\n\n